التزمت أربع من أكبر المؤسسات المالية في وول ستريت بهيكل تمويل بقيمة 63 مليار دولار لشراء رقائق الذكاء الاصطناعي ومعدات الشبكات من Broadcom وتأجيرها لشركة Anthropic، فيما وصفه الشركاء بأنه ترتيب تاريخي لتمويل قدرة حوسبة الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

أعلن بنك أوف أمريكا وبلاكستون وسيتي ومورجان ستانلي عن الصفقة يوم الاثنين الموافق 26 أكتوبر. ووفقًا للإعلان، ستقوم شركة ذات أغراض خاصة (SPV) تم تشكيلها حديثًا بتمويل ملتزم من الشركاء الأربعة بشراء مسرعات Broadcom XPU AI وحلول الشبكات، ثم تأجيرها لشركة Anthropic. من المتوقع أن تبدأ عمليات التسليم في تقويم 2027 كجزء من اتفاقية سعة الحوسبة الإستراتيجية التي تم الكشف عنها مسبقًا بين Broadcom ومختبر الذكاء الاصطناعي في سان فرانسيسكو. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أحدث تطورات الذكاء الاصطناعي.

تُصنف هذه الصفقة من بين أكبر حزم التمويل الخاص التي تم تجميعها للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي حتى الآن، وهي تقع في قلب نقاش مكثف في وول ستريت حول كيفية دفع تكاليف البناء الهائل للحوسبة في الصناعة.

كيف تم تنظيم الصفقة البالغة قيمتها 63 مليار دولار

يتم تقسيم التمويل إلى شرائح ذات مستويات مخاطر مختلفة. سيقوم بنك أوف أمريكا، وسيتي، ومورجان ستانلي بترتيب الجزء الأول من الدين، في حين تعمل بلاكستون باعتبارها المزود الوحيد للجزء الملتزم به من تمويل الامتياز الثاني - وهو مركز صغير يحمل المزيد من المخاطر إذا واجه المقترض مشكلة.

ومن جانبها، ستوفر Broadcom دعم القيمة المتبقية إلى الشركة ذات الأغراض الخاصة بمبلغ يعادل الجزء الأول من الامتياز من التمويل. وهذا يعني فعليًا أن شركة صناعة الرقائق تدعم قيمة أجهزتها الخاصة، وهو هيكل مصمم لطمأنة المقرضين الذين يُطلب منهم تخصيص عشرات المليارات من الدولارات مقابل معدات الذكاء الاصطناعي في سوق إعادة بيع غير مؤكد.

وذكرت بلومبرج أن البنوك تتطلع إلى سندات بقيمة 21 مليار دولار كجزء من أداة التمويل، مما يمثل بداية سوق التوريق لصفقات شرائح الذكاء الاصطناعي.

أفادت Data Center Dynamics أن الأجهزة الموجودة في مركز المعاملة تشتمل على وحدات معالجة Google Tensor (TPUs) التي طورتها Broadcom - وهي المسرعات المخصصة التي تشارك Google في تصميمها مع Broadcom والتي تستخدمها Anthropic بالفعل عبر مراكز البيانات الخاصة بها.

تدخل هوك تان شخصيًا لإتمام الصفقة

يخفي الإعلان السلس طريقًا مضطربًا حتى النهاية. وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال الحصرية التي نُشرت يوم الثلاثاء، شعرت البنوك بالتردد في البداية بشأن حجم الالتزام، وتدخل الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom، هوك تان، شخصيًا لإنقاذ الاتفاقية - التي تحمل الاسم الرمزي داخليًا Project North Star، وفقًا للتقارير.

تؤكد مشاركة تان المباشرة على حجم الاستفادة من صفقة Broadcom، التي راهنت مستقبلها على السيليكون المخصص للذكاء الاصطناعي. أصبحت أعمال XPU الخاصة بالشركة، والمبنية على التصميم المشترك للمسرعات مع العملاء ذوي الحجم الكبير، واحدة من أسرع القطاعات نموًا في مجال أشباه الموصلات.

يعد التمويل أيضًا بمثابة انقلاب لشركة بلاكستون، أكبر شركة لإدارة الأصول البديلة في العالم، والتي كانت تتودد بقوة لصفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قام جون جراي، الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات في شركة Blackstone، بصياغة الصفقة كنموذج لفئة الأصول: "إن الطلب المتزايد بسرعة على الذكاء الاصطناعي يخلق فرصة هائلة لتمويل قدرة الحوسبة على نطاق واسع. نحن فخورون بالمساعدة في تعزيز هذا البناء مع Broadcom."

وقد ردد تان هذا الشعور في الإعلان: "تؤكد صفقة اليوم قوة تقنيتنا المتقدمة وإيماننا القوي بالنظام البيئي للذكاء الاصطناعي. وبشكل أساسي، تستمر الحاجة إلى حوسبة الذكاء الاصطناعي في النمو بوتيرة غير عادية."

شبكة ديون الذكاء الاصطناعي سريعة النمو

تعد الحزمة النهائية البالغة 63 مليار دولار هي أحدث خطوة في علاقة تمويل سريعة الحركة بين Broadcom وAnthropic. في وقت سابق من هذا العام، كشفت التقارير عن نشرة الاكتتاب العام الأولي لشركة Anthropic أن Broadcom تخطط لإقراض مختبر الذكاء الاصطناعي ما يصل إلى 42 مليار دولار لدعم تأجير الرقائق، وأشارت تقارير أغسطس إلى أن طموحات Broadcom النهائية لديون الذكاء الاصطناعي لشركة Anthropic يمكن أن ترتفع إلى 100 مليار دولار.

يعكس الهيكل أيضًا نمطًا أوسع، حيث يربط المقرضون وصانعو الرقائق ومختبرات الذكاء الاصطناعي أنفسهم معًا في ترتيبات دائرية: يقوم صانعو الرقائق بتمويل شراء أجهزتهم الخاصة، وتقوم البنوك بتوريق الديون، وتؤجر مختبرات الذكاء الاصطناعي أجهزة كمبيوتر لا يمكنها تحمل تكاليف شرائها بشكل مباشر.

هذا النمط لم يمر دون شك. حذر المعلقون في السوق - بما في ذلك جيم كريمر من CNBC - المستثمرين من الخلط بين ارتفاعات أسهم الذكاء الاصطناعي المدفوعة بالتمويل والطلب الدائم، ويشير المحللون إلى أن صفقات مثل Project North Star تعمق تعرض وول ستريت لمخاطر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في وقت تظل فيه الأسئلة حول نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي دون حل.

توقيت مثالي للاكتتاب العام لشركة Anthropic

جاء هذا الإعلان في نفس اليوم الذي تقدمت فيه Anthropic رسميًا بطلب الاكتتاب العام الأولي الذي طال انتظاره. تخطط الشركة للإدراج في بورصة ناسداك تحت رمز ANT، لتتوج عامًا أعلنت فيه عن أرقام إيرادات بمليارات الدولارات وحصلت على سلسلة من اتفاقيات الحوسبة الهائلة عبر صانعي الرقائق ومقدمي الخدمات السحابية ومشغلي مراكز البيانات.

بالنسبة إلى Anthropic، يعني هيكل SPV الوصول إلى عشرات المليارات من الدولارات من القدرة الحاسوبية دون إنفاق نقدي مقدم مكافئ - وهو أمر بالغ الأهمية لشركة يجب أن توازن بين الإفصاحات المالية في عصر الاكتتاب العام الأولي ومتطلبات الحوسبة للتدريب وخدمة النماذج الرائدة.

بالنسبة لشركة Broadcom، تثبت الصفقة صحة مكانتها باعتبارها المورد التجاري الذي لا غنى عنه لسيليكون الذكاء الاصطناعي المخصص، وتمنح الشركة نموذجًا يمكنها تكراره مع العملاء الآخرين ذوي النطاق الواسع والمحدودين.

ما يأتي بعد ذلك

ومن المتوقع أن تتم هيكلة مبيعات السندات الأولى لأداة التمويل في الأشهر المقبلة، حيث تستهدف بنوك تقارير بلومبرج ما يقرب من 21 مليار دولار في العرض الأولي. تبدأ عمليات تسليم مسرعات Broadcom ومعدات الشبكات إلى Anthropic في عام 2027، مما يمنح كلا الشركتين مسارًا للإيرادات والنشر لعدة سنوات.

ما إذا كانت شهية وول ستريت لأوراق الذكاء الاصطناعي ستستمر على هذا النطاق هو السؤال المفتوح. في الوقت الحالي، قامت المؤسسات الأربع التي تقف وراء مشروع نورث ستار برهانها، وهو أحد أكبر الرهانات حتى الآن على اقتصاديات الذكاء الاصطناعي الحدودي.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →