قدمت Anthropic نموذجها S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية يوم الاثنين، لتطلق رسميًا ما من المقرر أن يكون أكبر طرح عام أولي في عصر الذكاء الاصطناعي ويجعل مطور Claude أول مختبر حدودي للذكاء الاصطناعي يصل إلى الأسواق العامة. وقالت الشركة إنها تعتزم إدراج أسهمها العادية من الفئة "أ" في سوق ناسداك جلوبال سيليكت تحت رمز المؤشر "ANT"، مع قيام جولدمان ساكس ومورجان ستانلي بدور الضامنين الرئيسيين. ولم يتم بعد تحديد عدد الأسهم التي سيتم طرحها والنطاق السعري.

ينهي هذا التقديم شهورًا من التكهنات حول الموعد الذي ستتخذ فيه شركة المنفعة العامة ومقرها سان فرانسيسكو خطوتها، ويمنح المستثمرين أول نظرة كاملة على المحرك المالي وراء واحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم. وقد ربطت التقارير الصحفية التقييم المتوقع بأكثر من 1.5 تريليون دولار، وأفادت منافذ البيع بما في ذلك Investing.com أن الإدراج في منتصف نوفمبر لا يزال على المسار الصحيح. للحصول على صورة كاملة لكيفية تناسب ذلك مع موجة التمويل في الصناعة، تابع تغطيتنا أخبار الذكاء الاصطناعي العاجلة مع اقتراب موعد الإدراج.

قصة الإيرادات: قفزة 14 ضعفًا

الرقم الرئيسي لـ S-1 هو النمو الذي لم يسبق له مثيل تقريبًا على هذا النطاق. بلغت إيرادات Anthropic 41 مليون دولار في عام 2023، و386 مليون دولار في عام 2024، و4.6 مليار دولار في عام 2025، وفقًا للإيداع. في الأشهر الستة الأولى من عام 2026 وحده، وصلت الإيرادات إلى 16.3 مليار دولار، ارتفاعًا من 1.2 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025 – أي ما يقرب من أربعة عشر ضعفًا على أساس سنوي، وهو رقم أبرزته صحيفة نيويورك تايمز في تغطيتها للإيداع.

توسعت قاعدة العملاء بنفس السرعة. قالت Anthropic إن العملاء الذين حققوا إيرادات بقيمة 100000 دولار أو أكثر على مدى اثني عشر شهرًا زادوا من أكثر من 950 في سبتمبر 2025 إلى أكثر من 11900 بعد عام. ارتفعت الإيرادات القائمة على الاستهلاك - مدفوعة باستخدام واجهة برمجة التطبيقات وعقود المؤسسات بدلاً من الاشتراكات - من 789 مليون دولار، أو 17 بالمائة من إجمالي الإيرادات، إلى 3.2 مليار دولار، أو 20 بالمائة، خلال فترات المقارنة.

خسارة 80 مليار دولار – بعلامة النجمة

تبدو أرقام صافي الخسارة مثيرة للقلق للوهلة الأولى: 1.5 مليار دولار في عام 2023، و8.3 مليار دولار في عام 2024، و42 مليار دولار في عام 2025، و80.7 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026. لكن تركيبة تلك الخسائر مهمة للغاية. من بين خسائر النصف الأول البالغة 80.7 مليار دولار، جاء 72.4 مليار دولار من تغير غير نقدي في القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل، والالتزامات المشتقة، والسندات الآمنة - وهي تعديلات محاسبية تعكس إلى حد كبير التقييم المرتفع للشركة بدلاً من الأموال التي تم إنفاقها فعليًا.

قم بإزالة هذه العناصر وستختلف صورة التشغيل بشكل لافت للنظر. ضاقت الخسارة التشغيلية لشركة Anthropic إلى 693 مليون دولار في النصف الأول من عام 2026 من 2.1 مليار دولار في العام السابق، في حين أن دخل الفوائد البالغ 1.1 مليار دولار – وهو نتاج تلك الكومة النقدية الهائلة – يعوض حصة كبيرة من التكاليف المتبقية. لم تحقق الشركة أرباحًا بعد على أساس تشغيلي، لكن مسار الأعمال الأساسية أفضل بكثير مما توحي به خسارة صافية رئيسية.

الميزانية العمومية للقلعة

كشفت أنثروبيك أنها جمعت إجمالي 141.1 مليار دولار من رأس المال اعتبارًا من 30 يونيو 2026، واحتفظت بـ 112.4 مليار دولار من النقد وما يعادله، بالإضافة إلى 19.3 مليار دولار من الاستثمارات قصيرة الأجل، مع 3.2 مليار دولار أخرى متاحة بموجب تسهيل ائتماني. وتمنح هذه الاحتياطيات الشركة قوة سيولة أكبر من معظم الشركات في الأسواق العامة وتقلل من اعتمادها على عائدات الاكتتاب العام، مهما كان الحجم النهائي للزيادة.

كومة الالتزامات الحسابية أعلى

ويحدد التسجيل أيضًا تكلفة الإقامة على الحدود. وفي الأحداث اللاحقة التي تم الكشف عنها للفترة بعد 30 يونيو 2026، قالت "أنثروبيك" إنها دخلت في اتفاقيات إيجار واتفاقيات تجارية جديدة ومعدلة لتأمين سعة حوسبة وبنية تحتية إضافية، وتحمل إجمالي التزامات الدفع المستقبلية بحد أدنى يبلغ حوالي 245 مليار دولار أمريكي، مع ترتيبات تبدأ بين عامي 2026 و2036 وشروط تصل إلى 20 عامًا. كما كشفت أيضًا عن التزامات قصيرة الأجل بقيمة 21 مليار دولار تقريبًا. وقدّر تحليل Yahoo Finance للإيداع إجمالي التزامات الحوسبة المقيدة للشركة بحوالي 430 مليار دولار.

جانب الأجهزة من تلك الالتزامات محدد بنفس القدر. تصف Anthropic's S-1 اتفاقية مع AMD تغطي أنظمة Helios على نطاق الرف المبنية على وحدات معالجة الرسوميات Instinct MI450، مع التزام AMD بشراء ما يصل إلى 5 مليارات دولار من فئة أسهم Anthropic إذا تم استيفاء شروط معينة. يتم توزيع Claude عبر جميع المنصات السحابية الرئيسية الثلاث - Amazon Web Services، وGoogle Cloud، وMicrosoft Azure - بموجب ترتيبات دخول السوق المشتركة، ولدى الشركة اتفاقيات شراء الأوراق المالية مع Google، وAmazon، وBroadcom.

تحذيرات السلامة أدخل في نشرة الإصدار

تماشيًا مع هيكلها كشركة ذات منفعة عامة، تتعامل عوامل الخطر في شركة Anthropic بصراحة مع مخاطر التكنولوجيا. سلطت تغطية بارون للملف الضوء على إفصاحات الشركة حول المخاطر الكارثية الناجمة عن الذكاء الاصطناعي المتقدم، وأشارت شبكة سي إن إن إلى أن الظهور الأول في السوق يأتي وسط استمرار الجدل العام حول سلامة الذكاء الاصطناعي. يعرض التسجيل أيضًا تفاصيل آليات الحوكمة غير المعتادة بالنسبة لشركة عامة، بما في ذلك فئة جديدة من الأسهم غير الاقتصادية المخصصة للموظفين وتقسيم الأسهم الآجل في 17 سبتمبر والذي عدل جميع أرقام السهم بأثر رجعي.

ماذا سيحدث بعد ذلك

إن S-1 هو مسدس البداية، وليس خط النهاية. ستقوم Anthropic الآن بجولة في المستثمرين المؤسسيين، وتحديد النطاق السعري، واختيار تاريخ الإدراج، مع إشارة التقارير الصحفية إلى شهر نوفمبر. إن الطريقة التي يسعر بها السوق شركة تحرق الأموال النقدية على الحدود - ولكنها تجلس على 112.4 مليار دولار نقدًا وتضاعف الإيرادات بمعدلات لم تقترب منها شركات البرمجيات التقليدية أبدًا - ستشكل حساب التفاضل والتكامل لجمع التبرعات لكل مختبر للذكاء الاصطناعي لا يزال يراقب من الخطوط الجانبية.

لمتابعة [تغطية صناعة الذكاء الاصطناعي] (https://aibuzzwire.news)، بما في ذلك التسجيلات والتقييمات والشركات التي تعيد تشكيل السوق، تابع مع تطور القصة.

ابق في صدارة الذكاء الاصطناعي

أكبر قائمة للذكاء الاصطناعي في التاريخ تتشكل - تتبع كل تطور أثناء حدوثه.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →