أعلنت شركة ميتا يوم الاثنين أنها تخطط لجمع ما مجموعه 95 مليار دولار من الأسهم لتمويل استثماراتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والذكاء الفائق، وهي واحدة من أكبر عمليات جمع رأس المال التي تمت محاولتها على الإطلاق وإجابة حاسمة على سؤال حول كيفية دفع عملاق وسائل التواصل الاجتماعي مقابل طموحاتها الحاسوبية. وارتفعت الأسهم بنسبة 1.6 بالمئة في تداولات ما قبل البيع بعد الإعلان، وفقا لشبكة سي إن بي سي.
الهيكل يأتي في جزأين. تطلق Meta في البداية عروضًا عامة مكتتبة بقيمة 35 مليار دولار تقريبًا في الأسهم العادية والأسهم المفضلة القابلة للتحويل، ثم ستجمع ما يصل إلى 60 مليار دولار إضافية من خلال برنامج في السوق، والذي يبيع الأسهم في السوق المفتوحة بمرور الوقت. في بيان، قالت Meta إن Nvidia وAMD وBroadcom أعربوا عن اهتمامهم بشراء ما يصل إلى 5 مليارات دولار من الأسهم - وهي تفاصيل تؤكد مدى التشابك المالي بين موردي وعملاء صناعة الذكاء الاصطناعي. يمكنك تتبع هذا وآخر تطورات الذكاء الاصطناعي مع تنفيذ الزيادة خلال الأشهر المقبلة.
كسر 95 مليار دولار
وقالت ميتا إن العائدات ستدعم ما تسميه فرص الذكاء الاصطناعي الناشئة، بما في ذلك مجموعة تطبيقاتها، ووكيل Muse AI، وأعمال مراكز البيانات المتنامية. وتخطط الشركة لتحقيق التوازن بين التمويل عبر مزيج من التدفق النقدي التشغيلي، والديون ذات الدرجة الاستثمارية، والشراكات، ورأس المال السهمي، مما يعني أن زيادة الأسهم هي إحدى ركائز استراتيجية التمويل الأوسع نطاقًا وليست خطوة مستقلة.
إن مشاركة صانعي الرقائق ملحوظة. إذا اشترت Nvidia وAMD وBroadcom العرض، فإن جزءًا من إنفاق البنية التحتية لشركة Meta سوف يتدفق بشكل فعال إلى الشركات التي تبيع لها وحدات معالجة الرسومات ومعدات الشبكات - وهو نفس نمط التمويل الدائري الذي خضع للتدقيق عبر الصناعة، بدءًا من استثمارات Nvidia في مختبرات الذكاء الاصطناعي إلى خطوط ائتمان بائعي الرقائق لمشاريع مراكز البيانات.
لماذا تحتاج ميتا إلى المال
وتأتي هذه الزيادة في أعقاب تقرير أرباح الربع الثالث الذي صدر الأسبوع الماضي والذي أظهر قوة ميتا وضغوطها. وقفزت الإيرادات بنسبة 26% على أساس سنوي إلى 64.60 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 63.37 مليار دولار، بحسب CNBC. لكن المستثمرين ركزوا على التدفق النقدي الحر السلبي للشركة وتوقعات أعلى للإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله - تتوقع ميتا الآن إنفاق 135 مليار دولار إلى 145 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام، ارتفاعًا من أدنى تقدير قدره 130 مليار دولار. انخفض السهم بسبب تلك الأخبار في ذلك الوقت.
إن البناء المادي وراء هذه الأرقام مذهل. وتقول شركة ميتا إنها تقوم ببناء أربع "مجموعات عملاقة"، تبلغ قدرة كل منها أكثر من جيجاوات، وأنها في طريقها لمضاعفة إجمالي قدرة البنية التحتية لديها تقريبًا في عام 2026 مقارنة بالعام السابق. يخفف تمويل الأسهم الضغط على الميزانية العمومية التي تعتمد بالفعل بشكل كبير على الديون: فقد جذبت إصدارات سندات الشركة وهياكل مراكز البيانات خارج الميزانية العمومية اهتمامًا متزايدًا من المستثمرين القلقين بشأن مصدر الأموال النقدية إذا تأخرت إيرادات الذكاء الاصطناعي في الإنفاق.
صانعو الرقائق يشترون – والصناعة تسارع إلى الارتفاع
يتناسب اهتمام صانعي الرقائق بالعرض مع نمط أوسع. وقد استحوذت شركة Nvidia على حصص في مختبرات الذكاء الاصطناعي وشركات البنية التحتية؛ التزمت AMD بشراء المليارات من أسهم Anthropic كجزء من اتفاقية توريد GPU الخاصة بها؛ وقد قامت Broadcom بتمويل Anthropic من خلال الأوراق المالية القابلة للتحويل. أصبح قيام الموردين بتمويل عملائهم سمة مميزة للبنية المالية لطفرة الذكاء الاصطناعي.
ميتا أيضًا ليست وحدها في الذهاب إلى السوق. وقالت ألفابت في يونيو إنها ستجمع 85 مليار دولار. أغلقت شركة SpaceX تمويلًا بقيمة 40 مليار دولار لشراء رقائق الذكاء الاصطناعي، كما غطينا في وقت سابق اليوم. قدمت Anthropic طلبها S-1 للاكتتاب العام الأولي في بورصة ناسداك في نفس صباح يوم إعلان Meta. ذكرت CNBC يوم الجمعة أن TikTok US تسعى للحصول على عدة جيجاوات من سعة الحوسبة في السنوات المقبلة. وقال بن وود، الشريك الرئيسي في شركة CCS Insight، لشبكة CNBC: "إن تقديم Meta لمزيد من الأسهم يأتي في وقت تتوجه فيه العديد من الشركات، مثل Google وSpaceX وقريبًا Anthropic، إلى الأسواق لجمع الأموال"، واصفًا "مستويات الاستثمار المذهلة المطلوبة لمواكبة سباق التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي".
دورة AI Capex الفائقة
من الأسهل استيعاب حجم الزيادة التي حققتها شركة Meta مقابل التوقعات على مستوى الصناعة. ويقدر بنك جولدمان ساكس أن الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي يمكن أن يبلغ إجماليه حوالي 7.6 تريليون دولار من عام 2026 حتى عام 2031 عبر الحوسبة ومراكز البيانات والطاقة، وفقًا لشبكة CNBC. وفي ظل هذه الخلفية، فإن برنامج الأسهم الذي تبلغ قيمته 95 مليار دولار ليس غريبا عن كونه علامة على تكلفة منافسة الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق الآن.
ويمثل رد فعل السوق أيضًا تحولًا عما حدث في يونيو، عندما انخفضت أسهم ميتا بأكثر من 5 بالمائة بعد أن ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن الشركة تدرس جمع عشرات المليارات من أجل دعم الذكاء الاصطناعي. رفض المستثمرون في البداية فكرة التخفيف؛ يوم الاثنين قاموا برفع سعر السهم، في إشارة إلى أن السوق قبلت إلى حد كبير التمويل الخارجي الضخم كتكلفة القبول في سباق الذكاء الفائق.
ما يجب مشاهدته
هناك ثلاثة أسئلة ستحدد ما إذا كان سيتم تذكر الزيادة على أنها ذكية أم مفرطة. أولاً، التنفيذ: يجب تصفية الجزء المكتتب بقيمة 35 مليار دولار بسعر جيد، وسوف يتدفق المكون الموجود في السوق والذي تبلغ قيمته 60 مليار دولار إلى السوق لعدة أشهر، مما يختبر الطلب بشكل مستمر. ثانيا، التخفيف: إن 95 مليار دولار من الأسهم الجديدة هي مطالبة مادية على الأرباح المستقبلية، ولم تذكر ميتا بالضبط متى سيتم بدء مبيعات أجهزة الصراف الآلي. ثالثًا، المردود: تراهن شركة Meta على أن شركة Muse وتطبيقاتها وأعمال مراكز البيانات التابعة لها يمكنها تحويل الجيغاوات إلى إيرادات بسرعة كافية لتبرير النفقات الرأسمالية التي تتجاوز التدفق النقدي الحر.
في الوقت الحالي، الرسالة واضحة ومباشرة. قررت شركة Meta أن البقاء في صدارة سباق الذكاء الاصطناعي يستحق أن تطلب من المساهمين المساعدة في دفع ثمنه - ويبدو أن موردي الرقائق التابعين لها سعداء بالشراء.
ابق في صدارة الذكاء الاصطناعي
تتسارع عملية بناء الذكاء الاصطناعي - قم بتتبع كل تطور أثناء حدوثه.
اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →
