أنهت أسهم التكنولوجيا شهر أكتوبر بأسوأ انخفاض شهري لها منذ مارس 2025، حيث أدى التراجع الذي استمر يومين بسبب مخاوف الإنفاق الجامح على الذكاء الاصطناعي إلى محو مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية وترك حتى أقوى المروجين للذكاء الاصطناعي يدافعون عن ميزانياتهم العمومية.

وفقًا لتقرير بي بي سي نيوز بتاريخ 30 أكتوبر، انخفضت أسهم شركة إنتل بنسبة 28٪ في جلسة الجمعة - مما أدى إلى خسارة أكثر من 130 مليار دولار من القيمة - بينما انخفضت قيمة ألفابت بنسبة 1.4٪ أخرى بعد انخفاض بنسبة 12٪ في اليوم السابق. كما تراجعت أسهم أمازون وريديت، وأنهى مؤشر ناسداك لأكبر شركات التكنولوجيا المدرجة في الولايات المتحدة الشهر في منطقة حمراء عميقة. لم يكن الدافع وراء ذلك كارثة واحدة، بل كان إدراكًا تراكميًا: مستحقات فواتير الذكاء الاصطناعي في الصناعة أسرع من إيرادات الذكاء الاصطناعي. نحن نتابع عمليات البيع وتداعياتها في [تغطية أعمال الذكاء الاصطناعي] (https://aibuzzwire.news).

الأرقام وراء الهزيمة

وذكرت هيئة الإذاعة البريطانية (بي بي سي) أن شركات ميتا وألفابت وأوراكل وأمازون ومايكروسوفت التزمت بشكل جماعي بإنفاق 800 مليار دولار في عام 2026، مع توجيه الجزء الأكبر منها إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أدى موسم الأرباح إلى تحويل تلك الالتزامات من طموح مجرد إلى بند لم يعد بإمكان المستثمرين تجاهله - لأنه في العديد من الشركات، لم تواكب الأرباح الوتيرة.

أدى انخفاض شركة Alphabet يوم الخميس إلى القضاء على أكثر من 500 مليار دولار من قيمتها السوقية بعد أن كشفت الشركة أن ملخصات الذكاء الاصطناعي الموضوعة الآن في الجزء العلوي من نتائج البحث تلتهم إيرادات إعلانات البحث الأساسية. المفارقة لم تغب عن المراقبين: الشركة التي كانت في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي تلقت واحدة من أكبر الضربات لأن الذكاء الاصطناعي الخاص بها يعطل أعمالها الرئيسية. لا تزال شركة Alphabet تتوقع إنفاق ما يصل إلى 205 مليارات دولار هذا العام على الاستثمارات، المرتبطة بالكامل تقريبًا بالذكاء الاصطناعي.

كان انهيار شركة إنتل أكثر وضوحا. وقالت شركة تصنيع الرقائق إنها تخطط لزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي على الرغم من ضعف الطلب على أجهزة الكمبيوتر التي تشتري معالجاتها التقليدية. وقال المدير المالي ديفيد زينسنر للمستثمرين إن الشركة لا تتوقع جلب أموال أكثر مما أنفقته هذا العام وتوقعت إيرادات أقل من المتوقع في الربع الرابع. وقال في تقرير أرباح الربع الثالث للشركة: "بالنظر إلى المستقبل، نرى أن تباطؤ الكمبيوتر الشخصي مستمر على الأقل خلال النصف الأول من العام المقبل".

وفي الوقت نفسه، كشفت أمازون أنها أنفقت أموالاً أكثر مما كانت تجنيه، حيث أنفقت ما يصل إلى ستة أضعاف على مدى ثلاثة أشهر. وقد التزمت الشركة بمبلغ 220 مليار دولار هذا العام، معظمها نحو البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

سؤال الفقاعة يعود إلى المركز

أعادت عمليات البيع إحياء السؤال الذي كان يحوم حول طفرة الذكاء الاصطناعي طوال العام: ما إذا كان من الممكن سداد مئات المليارات من بناء مراكز البيانات من خلال إيرادات الذكاء الاصطناعي، أو ما إذا كانت الصناعة تبني قبل الطلب بالطريقة التي قامت بها شركات الاتصالات ببناء الألياف قبل حركة المرور في عام 1999.

وتظهر ضغوط السوق الآن في الأسواق الخاصة أيضًا. ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن شركة OpenAI جمعت أقل من نصف الهدف البالغ 30 مليار دولار لجولة التمويل الأخيرة - وهي نقطة بيانات مذهلة بالنسبة لشركة الذكاء الاصطناعي الخاصة الأكثر قيمة، والتي تتبع تقرير فاينانشيال تايمز بأن شركة OpenAI قد خفضت هدف الجولة بمقدار 10 مليار دولار مع تصاعد المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. عندما يتم تحديد حملة جمع التبرعات الرئيسية في هذا القطاع في منتصف الجولة، يلاحظ المستثمرون العامون.

كانت هناك نقاط مضيئة متناثرة في الظلام. مع بيع Nvidia وغيرها من أسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ذكرت العديد من المنافذ بما في ذلك TechPowerUp وTweakTown أن شركة Apple استعادت لفترة وجيزة مكانتها باعتبارها الشركة الأكثر قيمة في العالم - ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن استراتيجيتها المتمثلة في تجنب النفقات الرأسمالية الضخمة للذكاء الاصطناعي بدت فجأة وكأنها انضباط وليس خجل.

وصفت رويترز إغلاق وول ستريت على انخفاض حاد حيث غذت مخاوف "حرق النقد" من الذكاء الاصطناعي عمليات البيع في مجال التكنولوجيا، وأشارت وول ستريت على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع إلى أن مؤشر ناسداك 100 انخفض لفترة وجيزة إلى منطقة التصحيح خلال التداولات اللحظية - وهي معالم تمثل تحولًا في لهجة السوق الذي قضى معظم العام في مكافأة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي دون تدقيق.

ماذا سيحدث بعد ذلك

إن تصحيح أكتوبر لا يحسم الجدل الدائر حول ما إذا كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي استثماراً حكيماً أم مبالغة في البناء. ويستمر أصحاب التوسع الكبير في القول بأن القدرة الحاسوبية هي العامل المقيد لأعمالهم في مجال الذكاء الاصطناعي، وقد أكد العديد منهم من جديد على خطط إنفاقهم في نفس الوقت الذي كشفوا فيه عن تكاليفهم. بدأت أسواق السندات في التأثير أيضًا، مع ارتفاع تكاليف تمويل ديون مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

ما تغير هذا الأسبوع أبسط: توقف المستثمرون عن التعامل مع النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي باعتبارها سلعة مجانية. سيتم التسامح مع الشركات التي تظهر إيرادات بعد إنفاقها؛ فالشركات التي تُظهر أن الإنفاق يفوق الإيرادات، كما فعلت شركتا إنتل وألفابت من اتجاهات مختلفة، يتم إعادة تسعيرها في الوقت الفعلي.

بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي، يحمل شهر نوفمبر الآن اختبارًا واضحًا. التزامات الإنفاق مقفلة لعام 2026 – 800 مليار دولار والتغيير مخصص إلى حد كبير. إن وصول الإيرادات في الموعد المحدد سيحدد ما إذا كانت عمليات البيع في شهر أكتوبر بمثابة تصحيح صحي أم الفصل الأول من شيء أطول.

---

ابقَ في طليعة الذكاء الاصطناعي

احصل على آخر الأخبار والتحليلات والإنجازات في مجال الذكاء الاصطناعي — كل ذلك في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →