وتتوقع شركة OpenAI أن تحرق ما يقرب من 278 مليار دولار نقدًا بين عام 2026 ونهاية عام 2030، وفقًا لعرض تقديمي داخلي استعرضته صحيفة فايننشال تايمز، وهو توقع يكشف الفجوة الهائلة بين نمو إيرادات الشركة الهائل وإنفاقها الأسرع نموًا على قوة الحوسبة.

ونشرت صحيفة فايننشال تايمز هذه الأرقام يوم الجمعة، وسرعان ما تبعتها رويترز وذا إنفورميشن بتغطية مؤيدة. وفقًا للعرض التقديمي، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر السلبي لشركة OpenAI للفترة 2026-2030 إلى 278 مليار دولار - وهو الرقم الرئيسي الذي تم تقريبه على نطاق واسع إلى "ما يقرب من 280 مليار دولار" في التغطية - مع من المتوقع أن تكلف قوة الحوسبة والبنية التحتية وحدها حوالي 856 مليار دولار خلال هذه الفترة. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أحدث تطورات الذكاء الاصطناعي.

الأرقام وراء الحرق

يحتوي العرض التقديمي نفسه على مسار الإيرادات الذي تراهن شركة OpenAI على أنه سيسد الفجوة في النهاية. وتتوقع الشركة ارتفاع الإيرادات من حوالي 36 مليار دولار هذا العام إلى ما يقرب من 350 مليار دولار في عام 2030، مع وصول الإيرادات التراكمية إلى حوالي 840 مليار دولار حتى نهاية العقد، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز.

وحتى مقابل هذا التوسع في الإيرادات بمقدار عشرة أضعاف، فإن خطط الإنفاق تشير ضمنًا إلى أن الشركة ستحتاج إلى الوصول المستمر إلى رأس المال الخارجي لسنوات. جمعت شركة OpenAI حوالي 122 مليار دولار في مارس، لكن تقارير فايننشال تايمز تشير إلى أن رأس المال هذا يمكن أن يُستنفد بحلول عام 2028 إذا اتبع الإنفاق المسار المخطط له.

الحرق يتحسن بالفعل

إحدى التفاصيل الأقل ملاحظة في تقرير فاينانشيال تايمز هي أن التوقعات الجديدة أفضل من التوقعات السابقة للشركة. وفي شهر مايو، توقعت شركة OpenAI تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا يبلغ حوالي 305 مليار دولار خلال نفس الفترة، وفقًا للتقرير. وبالتالي فإن الرقم الحالي البالغ 278 مليار دولار يمثل تحسنا بنحو 27 مليار دولار.

ويشير التقرير أيضًا إلى أن إطلاق النماذج الجديدة ساعد في رفع إيرادات OpenAI السنوية بنحو 20 بالمائة في يوليو. وفي الوقت نفسه، قامت الشركة بتخفيض الأسعار للتنافس مع Anthropic ومع موفري النماذج ذات الوزن المفتوح الأقل تكلفة، وهي ديناميكية تدعم نمو الاستخدام مع الضغط على الهوامش.

محادثات التمويل وتأخر الاكتتاب العام

التوقعات تصل في لحظة حساسة. وكما ذكرت AI Buzz Wire في وقت سابق من هذا الأسبوع، دخلت OpenAI في مناقشات مبكرة مع المستثمرين حول جولة تمويل بتقييم يزيد عن 1.2 تريليون دولار، وتشير فايننشال تايمز إلى أن الشركة تسعى للحصول على رقم أعلى.

كانت الشركة قد استهدفت سابقًا طرحًا عامًا أوليًا هذا العام بعد تقديم الأوراق بشكل سري في يونيو، ولكن تم تأجيل هذه الخطط وسط مخاوف بشأن وتيرة تطوير الذكاء الاصطناعي الحدودي وتساؤلات حول كيفية تقييم الأسواق العامة لشركة تتحمل مثل هذه الخسائر الكبيرة المتوقعة. ذكرت رويترز الأسبوع الماضي أن OpenAI تتوقع حرقًا نقديًا تراكميًا بهذا الحجم مع الاستمرار في زيادة الإنفاق على قوة الحوسبة والبنية التحتية.

النظام البيئي الأوسع جاهز للرحلة

تمتد متطلبات تمويل OpenAI بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من الشركة نفسها. وفقًا لتقارير فايننشال تايمز، دخلت شركات البنية التحتية المدعومة من Nvidia وOracle وSoftBank في اتفاقيات كبيرة مرتبطة بالطلب المستقبلي لـ OpenAI على سعة الحوسبة، مما يجعل قدرة صانع ChatGPT على الاستمرار في جمع رأس المال أمرًا مهمًا بشكل منهجي عبر قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وقد اجتذب هذا الاعتماد المتبادل التدقيق من جانب المحللين الذين يشعرون بالقلق إزاء ترتيبات التمويل الدائري، حيث يقوم صانعو الرقائق، ومقدمو الخدمات السحابية، ومختبرات الذكاء الاصطناعي بتمويل نمو بعضهم البعض بشكل فعال. إذا تحققت إيرادات OpenAI في الموعد المحدد، فإن هذه الالتزامات تبدو خيالية؛ وإذا تعثرت، فإن نفس الاتفاقيات يمكن أن تؤدي إلى تضخيم التوتر في جميع أنحاء النظام البيئي.

ما يجب مشاهدته بعد ذلك

ستختبر عدة معالم ما إذا كان هذا التوقع سيصمد أم لا. الأكثر إلحاحًا هو جولة التمويل المشاع: إن الإغلاق عند أو أعلى من التقييم المُبلغ عنه البالغ 1.2 تريليون دولار من شأنه أن يمنح OpenAI مدرجًا طويلًا ويؤكد شهية المستثمرين لعمالقة الذكاء الاصطناعي قبل الربح. والثاني هو تأخر الاكتتاب العام الأولي للشركة، والذي يبدو الآن أنه من المرجح أن يتراجع أكثر حيث تنتظر الإدارة إما هوامش أقوى أو ظروف سوق أكثر ملاءمة.

والثالث هو المنافسة. لقد ضغطت الأنثروبيك بشدة على إيرادات الشركات وربحيتها، في حين استمرت المختبرات الصينية ذات الوزن المفتوح في ضغط الأسعار عند الحد الأدنى من السوق. تفترض توقعات شركة OpenAI أنها يمكن أن تزيد إيراداتها عشرة أضعاف خلال خمس سنوات بينما تنفق في الوقت نفسه أكثر على الحوسبة من أي شركة تقريبًا في التاريخ - وهو رهان تنشره تقارير فايننشال تايمز الآن بشكل علني بالكامل.

For now, the company's message to investors is consistent: the losses are the plan, not an accident. The $278 billion figure is striking, but it is presented alongside a path to $350 billion in annual revenue. Whether markets continue to fund that path is arguably the single most important question in the AI economy heading into 2027.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →