এআই অবকাঠামো বুম একটি মহাকাব্যিক স্কেলে অর্থায়ন করা হয়েছে। এখন বিলের দাম বাড়ছে। ট্রেজারির ফলন এই সপ্তাহে 2007 থেকে তাদের সর্বোচ্চ স্তরে উঠে গেছে, এবং যে সংস্থাগুলি ডেটা সেন্টার, চিপস এবং পাওয়ার ক্ষমতার জন্য ঋণের উপর নির্ভর করে তাদের ধারের খরচ বৃদ্ধি দেখতে প্রস্তুত - যার অর্থ AI বিল্ডআউট, ইতিমধ্যেই ঐতিহাসিক স্তরে, আরও দামী হতে চলেছে৷

নির্ভরতার স্কেল বিশাল। JPMorgan চেজ জুন মাসে অনুমান করেছে যে 2030 সালের মধ্যে $4.1 ট্রিলিয়ন এআই-সম্পর্কিত ঋণ জারি করা হবে, কারণ ডেটা সেন্টার অপারেটর এবং অন্যান্য সংস্থাগুলি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার বুম রেসের সাথে আবদ্ধ রয়েছে যা অনেক শিল্প বিশেষজ্ঞরা AI পরিষেবাগুলির জন্য অতৃপ্ত চাহিদা হিসাবে দেখেন। For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

দাম বেড়েছে, এবং অর্থের দামও তাই

সিএনবিসি অনুসারে, বাজারে ফিরে আসা ঋণগ্রহীতারা এখন 5.17% এর কাছাকাছি 10-বছরের ট্রেজারি আয়ের সম্মুখীন, যা বছরের শুরু থেকে প্রায় এক শতাংশ পয়েন্ট বেশি। এর অর্থ হল ঋণ প্রদানকারী সংস্থাগুলিকে অবশ্যই বিনিয়োগকারীদের প্রলুব্ধ করার জন্য আরও আকর্ষণীয় রিটার্ন দিতে হবে, পুরো সেক্টর জুড়ে অর্থায়নের খরচ বাড়াতে হবে।

বাজার প্যানিক মোডে নেই - অন্তত এখনও না। ঋণ-ভারী নিওক্লাউড কোরওয়েভের শেয়ারগুলি জরিমানা ধরেছে, এই সপ্তাহে প্রায় 8% বেড়েছে। ওরাকল, যা তার AI সম্প্রসারণের জন্য ঋণের বাজারে গণনা করেছে, একটি কঠিন সময় হয়েছে: সপ্তাহের জন্য এর স্টক 7% কমেছে এবং এই বছর প্রায় 30% কমেছে।

সপ্তাহের মার্কি লেনদেন দেখিয়েছে এখন মূলধন কত খরচ হয়। SoftBank, AI প্রকল্পগুলির জন্য অর্থায়নের একটি প্রধান প্রদানকারী, জাঙ্ক-বন্ড বিক্রিতে $11.1 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, যার ফলন সাত বছরের ট্রাঞ্চে 9.75% পর্যন্ত পৌঁছেছে৷

সিবার্ট ফাইন্যান্সিয়ালের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা মার্ক মালেক সিএনবিসিকে বলেন, "তারা মূলত মূল্য বৃদ্ধির প্রতি সংবেদনশীল নয়, যার অর্থ তারা মূল্য গ্রহণকারী।" "আমার দৃষ্টিতে, এই কোম্পানিগুলির অনেকগুলি মূল্য সংবেদনশীল হওয়া দরকার। প্রতিযোগিতা করার জন্য তাদের যতটা সম্ভব পুঁজি পেতে হবে।"

ক্রেডিট ডিভাইড: হাইপারস্কেলার বনাম অন্য সবাই

AI খরচের উন্মাদনার কেন্দ্রে রয়েছে শীর্ষস্থানীয় মডেল ডেভেলপার ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রপিক, যার প্রতিটির মূল্য প্রাইভেট মার্কেটে $1 ট্রিলিয়নের কাছাকাছি। অবকাঠামোর ব্যবস্থা করার জন্য তাদের উন্নত মডেলগুলির প্রয়োজন — অন্যান্য কোম্পানিগুলির মডেল এবং পরিষেবাগুলির সাথে — প্রযুক্তি হাইপারস্কেলার Amazon, Google এবং Meta ঐতিহাসিক অর্থ প্রদান করেছে৷

সেই বিনিয়োগের একটি সুস্থ অংশ ঋণ বৃদ্ধির মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়, কিন্তু জায়ান্টরা বিনিয়োগ-গ্রেড ক্রেডিট রেটিং বহন করে, যা তাদের মূলধনে সস্তায় অ্যাক্সেস দেয়। বাকি প্যাকের জন্য, চ্যালেঞ্জটি আরও বেশি। একজন ঊর্ধ্বতন প্রাইভেট ক্রেডিট বিনিয়োগকারী, বেনামে CNBC-এর সাথে কথা বলতে গিয়ে বাজার সম্পর্কে খোলাখুলিভাবে আলোচনা করতে বলেছেন, নিওক্লাউড ডিলগুলি এগিয়ে যাওয়ার জন্য অর্থায়ন করা আরও কঠিন হয়ে উঠবে কারণ সেই কোম্পানিগুলির উচ্চ খরচ শোষণ করার জন্য কম কুশন রয়েছে।

ঋণদাতারা কোন প্রকল্পে তহবিল দেবে সে সম্পর্কেও বাছাই করছে, এমনকি যখন ঋণগ্রহীতারা উচ্চ হার গ্রহণ করে। মিৎসুবিশি এইচসি ক্যাপিটাল আমেরিকার ভাইস প্রেসিডেন্ট রিলি থম্পসন বলেন, "৫০টি নিওক্লাউডের রোস্টারের পরিবর্তে, সম্ভবত ২০টিই রয়েছে যার প্রতি বাজার সত্যিই আগ্রহী।"

সংবেদনশীলতা তাত্ত্বিক নয়। CoreWeave, যা গত বছর সর্বজনীন হয়েছে, তার এসইসি ফাইলিংয়ে ক্রমবর্ধমান হারকে পতাকা দিয়েছে। তার সর্বশেষ ত্রৈমাসিক ফাইলিংয়ে, কোম্পানিটি বলেছে যে জুন পর্যন্ত, হারের প্রতি এক-শতাংশ-পয়েন্ট বৃদ্ধি তার বকেয়া ফ্লোটিং-রেট ব্যালেন্সের ভিত্তিতে তার সুদের ব্যয়ে $30 মিলিয়ন যোগ করতে পারে।

ওরাকল থেকে সতর্কীকরণ চিহ্ন

এই সপ্তাহে একটি প্রাথমিক কম্পন এসেছিল, যখন ব্লুমবার্গের রিপোর্টে যে কোম্পানিটি তার নিউ মেক্সিকো ডেটা সেন্টার প্রকল্পের সাথে সংযুক্ত একটি "ফোর্স ম্যাজিউর" নোটিশ পাঠিয়েছে - তখন ওরাকলের স্টক স্খলিত হয়েছিল - একটি পদক্ষেপ যা এটি ক্যাম্পাসে অর্থপ্রদান বিলম্বিত করবে, প্রকল্প জুপিটার নামে ডাকা হয়েছে, কারণ এটি উচ্চ ব্যয় থেকে সুরক্ষা চায়৷

ক্রমবর্ধমান হার সেক্টরের একমাত্র হেডওয়াইন্ড নয়। এই সপ্তাহের ফলন বৃদ্ধির আগেও, নৃতাত্ত্বিক এবং ওপেনএআই-এর প্রধান নির্বাহীরা এআই বিকাশের গতি কমানোর আহ্বান জানিয়েছিলেন যখন শিল্প গবেষকরা উদ্বেগ প্রকাশ করেছিলেন যে উন্নত মডেলগুলি মানুষের নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যাওয়ার ঝুঁকি নিয়েছিল।

এআই ডেটা সেন্টারের বিরুদ্ধে দেশব্যাপী প্রতিক্রিয়া নভেম্বরের মধ্যবর্তী নির্বাচনের দিকে অগ্রসর হওয়া একটি প্রধান সমস্যা হিসাবে আবির্ভূত হয়েছে। সার্ভেমঙ্কি দ্বারা চালিত একটি সাম্প্রতিক এনবিসি নিউজ ডিসিশন ডেস্ক পোলে, 69% উত্তরদাতারা বলেছেন যে তারা তাদের স্থানীয় এলাকায় এই ধরনের সুবিধা নির্মাণের বিরোধিতা করেছে।

চাহিদা এখনও সন্দেহ ছাড়িয়ে গেছে

তবুও চাহিদার ছবি ভালুককে অস্বীকার করে চলেছে। সর্বশেষ উদাহরণ হল Meta's Muse ব্যক্তিগত সহকারী অ্যাপ, যেটি সেপ্টেম্বরের শুরুতে লঞ্চ হওয়ার পর থেকে জনপ্রিয়তা পেয়েছে, প্রথম দুই সপ্তাহে 2.5 মিলিয়নেরও বেশি বিশ্বব্যাপী ডাউনলোড লগ করেছে এবং অ্যাপলের অ্যাপ স্টোরের শীর্ষে চ্যাটজিপিটি পাস করেছে।

ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি কেবিআরএ-র কর্পোরেট, প্রকল্প এবং অবকাঠামোগত অর্থায়নের গ্লোবাল হেড অ্যান্ড্রু গিউডিসি সিএনবিসিকে বলেছেন, "একটি স্বাভাবিক পরিবেশে, লোকেরা একধাপ পিছিয়ে যেতে পারে এবং কিছুটা বিরতি দিতে পারে।" "কিন্তু আমি মনে করি না যে এটি এখানে ঘটবে। আমি মনে করি আপনি অপেক্ষাকৃত বড় ইস্যু দেখতে চালিয়ে যাবেন।"

ল্যাথাম অ্যান্ড ওয়াটকিন্সের উদীয়মান কোম্পানি এবং বৃদ্ধি অনুশীলনের ভাইস চেয়ার হাইম জাল্টজম্যান বলেছেন যে এতে কোন সন্দেহ নেই যে খরচ বাড়ার সাথে সাথে "কাউকে এটা শোষণ করতে হবে।" কিন্তু এই শক্তিশালী চাহিদা কাঠামোতে এটি শোষণ করা, তিনি যুক্তি দিয়েছিলেন, এটি একটি দুর্বল বাজারে হওয়ার চেয়ে অনেক সহজ।

আমেরিকান কম্পিউটের সিইও বার্নি মার্গুলিসের জন্য, যা জিপিইউ অর্থায়নের জন্য ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার পরামর্শ দেয়, গণিতটি সহজ। ঋণগ্রহীতারা উচ্চতর খরচেও অর্থায়নে লক করতে আগ্রহী, বিশেষ করে যারা ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রপিকের প্রতিশ্রুতিবদ্ধ, যারা কয়েক বছর আগেই কম্পিউট ক্ষমতা সুরক্ষিত করার জন্য চুক্তি স্বাক্ষর করছে।

"আপনি যদি অ্যানথ্রোপিকের সাথে একটি চুক্তি করে থাকেন তবে 50 বেসিস পয়েন্ট কি সত্যিই আপনাকে থামিয়ে দেবে?" মার্গুলিস ড.

আপাতত, এআই কমপ্লেক্স জুড়ে উত্তরটি না বলে মনে হচ্ছে। কিন্তু বৈশ্বিক আর্থিক সঙ্কটের আগে থেকে যে স্তরে ফলন দেখা যায়নি, সেই সুলভ অর্থের যুগ শেষ হচ্ছে যা বিল্ডআউটকে সুপারচার্জ করেছিল — এবং ভবিষ্যতের প্রতিটি ডেটা সেন্টার, GPU ক্লাস্টার এবং পাওয়ার প্ল্যান্ট ফলস্বরূপ উচ্চ মূল্য ট্যাগ বহন করবে।

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →