সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের ফাইলিং অনুসারে ওরাকল সোমবার ২০ বিলিয়ন ডলারের নতুন সিকিউরিটিজ - $10 বিলিয়ন সাধারণ স্টক এবং $10 বিলিয়ন সিনিয়র নোট ইস্যু করার পরিকল্পনা দাখিল করেছে - কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার পরিকাঠামো নির্মাণের ব্যাঙ্করোল যা কোম্পানিটিকে এন্টারপ্রাইজ সফ্টওয়্যার স্টলওয়ার্ট থেকে সবচেয়ে বেশি সুবিধাপ্রাপ্ত প্রযুক্তির নামগুলির মধ্যে একটিতে রূপান্তরিত করেছে৷ বাজারের প্রতিক্রিয়া দ্রুত ছিল: শেয়ারগুলি দিনে 8.8% কমেছে, একটি বছরব্যাপী স্লাইডকে প্রসারিত করেছে যা গত বারো মাসে ওরাকলের মূল্যের অর্ধেক মুছে দিয়েছে।

ফাইলিং নিজেই কোন আশ্চর্য ছিল. ওরাকল গত বুধবার তার বিনিয়োগকারী দিবসে বৃদ্ধির পূর্বরূপ দেখেছিল, যেখানে এটি 2027 থেকে 2030 অর্থবছরের বিনিয়োগ চক্রের জন্য একই $20 বিলিয়নের জন্য অতিরিক্ত পুঁজি-বাজার তহবিল সীমাবদ্ধ করেছে এবং 2030 অর্থবছরের জন্য কমপক্ষে $225 বিলিয়ন রাজস্ব পূর্বাভাস জারি করেছে। তবুও, কাগজপত্রের দৃশ্যটি ইতিমধ্যেই SEC-এ ঋণের লেনদেনের জন্য যথেষ্ট পরিমাণে লেনদেন করেছে। এআই ডেটা সেন্টার রেস জুড়ে। আমরা সারা বছর সর্বশেষ AI উন্নয়ন এর পিছনে অর্থায়নের উন্মাদনা অনুসরণ করে চলেছি এবং Oracle এর সবচেয়ে ঋণ-নির্ভর নায়ক হিসাবে আবির্ভূত হয়েছে।

কেন বাজার মূল্যবৃদ্ধির বিষয়ে উদ্বিগ্ন

বেয়ার্ডের সিনিয়র গবেষণা বিশ্লেষক রব অলিভার বলেছেন, "এটি তারা যা পূর্বরূপ দেখেছিল তাই বলে মনে হচ্ছে।" "সুতরাং আমি নিশ্চিত নই যে কেন বাজার এটি সম্পর্কে উদ্বিগ্ন।"

বিশ্লেষকরা বিনিয়োগকারীদের প্রান্ত থেকে কথা বলার চেষ্টা করেছিলেন। "ঋণ বাজারের অবস্থা এবং মূলধনের খরচ সম্পর্কে উদ্বেগ দেওয়া এটি একটি বড় ত্রাণ (যদিও ইউবিএস যুক্তি দিয়েছে যে এই ঋণ বাজারের উদ্বেগগুলি অতিরিক্ত বলা হয়েছে)," ইউবিএস বিশ্লেষক কার্ল কিয়ারস্টেড বৃহস্পতিবার একটি নোটে লিখেছেন, ফাইলিংটিকে নিশ্চিত করে যে ওরাকলকে এই চক্রের আরও অর্থের জন্য বাজারে ফিরে আসার প্রয়োজন হবে না।

ওরাকল বলেছে যে এটি সাধারণ কর্পোরেট উদ্দেশ্যে আয় ব্যবহার করার পরিকল্পনা করেছে, যার মধ্যে মূলধন ব্যয়, ঋণ পরিশোধ এবং ভবিষ্যতের বিনিয়োগ অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। কোম্পানিটি আজকের নেতিবাচক বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ এবং লাভজনকতার মধ্যে কীভাবে উপত্যকা অতিক্রম করতে চায় তাও উল্লেখ করেছে: বিক্রেতা অর্থায়ন, গ্রাহক-প্রদত্ত হার্ডওয়্যার এবং গ্রাহকের প্রিপেমেন্ট — 2028 সালের দ্বিতীয়ার্ধে ইতিবাচক বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ প্রত্যাশিত।

ক্রেডিট মার্কেট একটি ব্লান্টার সিগন্যাল পাঠাচ্ছে

ইক্যুইটি বিক্রি মাত্র অর্ধেক গল্প. বন্ড মার্কেট কয়েক মাস ধরে ওরাকলের ক্রেডিট ঝুঁকির মূল্য নির্ধারণ করছে। শুধুমাত্র 2026 সালে শেয়ারের দাম 33% কমেছে, এবং Oracle-এর বিনিয়োগ-গ্রেড 4.95% বন্ডের ফলন 2031-এ বকেয়া বর্তমানে 7.276%-এ বসে — মূল্য নির্ধারণ একবার বেশি ঝাঁকুনি প্রদানকারীদের জন্য সংরক্ষিত।

ওরাকলের পাঁচ বছরের ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল, কার্যকরভাবে ডিফল্টের বিরুদ্ধে বীমা, 292 বেসিস পয়েন্টে ছড়িয়ে পড়েছে, এক বছরে 265% বেড়েছে। এসএন্ডপি গ্লোবাল মার্কেট ইন্টেলিজেন্স-এর গ্যাভান নোলানের মতে, এই স্তরটি উচ্চ-প্রান্তের জাঙ্ক বন্ড রেটিং-এর সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। কোম্পানিটি জুলাই মাসে S&P দ্বারা BBB-তে নামিয়ে আনা হয়েছিল — উচ্চ ফলনের এক ধাপ উপরে — এবং 31 অগাস্ট পর্যন্ত $125.34 বিলিয়ন ঋণ বহন করে, এর বেশিরভাগই সিনিয়র নোটে।

যে ট্র্যাজেক্টোরিটি ওরাকলের নিজস্ব শেয়ারের মূল্যের বাইরে গুরুত্বপূর্ণ। কোম্পানিটি বিশ্বের সবচেয়ে বড় কিছু AI ডেটা সেন্টার প্রকল্পের জন্য নোঙর ভাড়াটে, এবং সস্তায় মূলধন সংগ্রহ করার ক্ষমতা চিপমেকার থেকে ডেটা সেন্টার ডেভেলপার থেকে মডেল ল্যাব পর্যন্ত প্রতিশ্রুতির একটি চেইন আন্ডাররাইট করে। ওরাকলের মূলধনের খরচ যদি জাঙ্ক টেরিটরির দিকে প্রবাহিত হতে থাকে, তাহলে AI বিল্ডআউটের সম্পূর্ণ অর্থায়নের আর্কিটেকচার আরও ব্যয়বহুল হয়ে যায়।

মৃত্যুদন্ডই একমাত্র বিষয় যা এখন গুরুত্বপূর্ণ

Dynasty Financial Partners-এর ইনভেস্টমেন্ট সলিউশনের প্রধান প্যাট নার্নি সোমবার সিএনবিসি-কে একটি ইমেলে বলেছেন, "তারা যা করতে যাচ্ছেন তা কি তারা করতে পারে? আমরা এটিকে এআই স্পেস জুড়ে বর্ণনা হিসাবে দেখি।" "যদি এটি নির্ধারিত পরিকল্পনা অনুযায়ী কার্যকর করা হয়, তবে তারা পুরস্কৃত হবে। যদি তাদের '27'-এর শেষার্ধে বাজারে ফিরে আসতে হয় সবাইকে বলার পরে যে এটিই ছিল মূলধনের শেষ প্রয়োজন... দেখুন।"

এটি ওরাকল বাণিজ্যের মূল বিষয়। সংস্থাটি 2030 সালের রাজস্ব বেস কমপক্ষে $225 বিলিয়নের প্রতিশ্রুতি দিয়েছে - মাত্র কয়েক বছর আগে এর স্কেল প্রায় দশগুণ - বহু বছরের ক্লাউড চুক্তির উপর নির্মিত যার ব্যবহার, এবং চূড়ান্ত সংগ্রহযোগ্যতা এই মাত্রায় অপ্রমাণিত রয়ে গেছে। $20 বিলিয়ন বৃদ্ধি এই বিনিয়োগ চক্রের শেষ বৃহৎ বাহ্যিক চাওয়া হিসাবে ডিজাইন করা হয়েছে, যার অর্থ হল ওরাকলকে এখন অতিরিক্ত ইক্যুইটি বা বন্ড বিক্রয়ের সুরক্ষা ভালভ ছাড়াই তার ব্যালেন্স শীটে বেড়ে উঠতে হবে।

ওরাকলের সহকর্মীদের সাথে বৈসাদৃশ্য শিক্ষামূলক। মাইক্রোসফ্ট, গুগল এবং অ্যামাজন তাদের ডেটা সেন্টার সম্প্রসারণে অর্থায়ন করে মূলত অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো থেকে; মেটা কাঠামোগত ঋণ চুক্তির সাথে তার নিজস্ব খরচ সম্পূরক করেছে। বিপরীতে, ওরাকল, চুক্তিবদ্ধ আয়ের আগে ক্ষমতা তৈরি করছে, যে কারণে AI পরিকাঠামো ব্যয় ক্যাপেক্স বুম বা ক্রেডিট বুদবুদের মতো কিনা সে সম্পর্কে প্রতিটি আলোচনায় এর নামটি প্রকাশ পায়।

পরবর্তী কি দেখতে হবে

তিনটি কাছাকাছি-মেয়াদী চিহ্নিতকারী বিনিয়োগকারীদের বলবে যে সোমবারের ফাইলিং রুটিন হাউসকিপিং ছিল নাকি একটি দীর্ঘ কষ্টের বর্ণনার শুরু ছিল। প্রথমত, ওরাকলের ত্রৈমাসিক ফলাফল এবং অবশিষ্ট কার্য সম্পাদনের বাধ্যবাধকতা, যা দেখাবে যে বিশাল চুক্তির ব্যাকলগ বাড়তে থাকে কিনা। দ্বিতীয়ত, এর CDS স্প্রেড এবং বন্ড ইল্ডে আরও গতিশীলতা, ক্রেডিট অবনতির জন্য সবচেয়ে সংবেদনশীল প্রারম্ভিক সতর্কীকরণ যন্ত্র। তৃতীয়ত, যে কোনো চিহ্ন যে ওরাকল বিক্রেতা অর্থায়ন বা গ্রাহকের প্রিপেমেন্টকে পরিকল্পনার চেয়ে বেশি আক্রমনাত্মকভাবে ট্যাপ করে — একটি সংকেত যে $20 বিলিয়ন আসলে শেষ প্রশ্ন নয়।

আপাতত, ওরাকল যা বলেছে তা করেছে। স্টকের 8.8% ড্রপ সম্পূর্ণভাবে টেলিগ্রাফ করা উত্থানে প্রস্তাব করে যে বিনিয়োগকারীরা আরাকলের ঘোষণার উপর আর মূল্য নির্ধারণ করছে না - শুধুমাত্র তার প্রমাণের ভিত্তিতে। পরবর্তী কয়েক কোয়ার্টার এটি সরবরাহ করবে।

---

এআই থেকে এগিয়ে থাকুন

সর্বশেষ AI খবর, বিশ্লেষণ এবং সাফল্য পান — সব এক জায়গায়।

আরও এআই খবর পড়ুন →