Čtyři největší finanční instituce na Wall Street se zavázaly k finanční struktuře ve výši 63 miliard dolarů, která koupí čipy AI a síťová zařízení od Broadcomu a pronajme je společnosti Anthropic, což partneři popisují jako přelomové uspořádání pro financování výpočetní kapacity AI ve velkém měřítku.
Bank of America, Blackstone, Citi a Morgan Stanley oznámily transakci v pondělí 26. října. Podle oznámení nově vytvořená společnost pro zvláštní účely (SPV) s angažovaným financováním od čtyř partnerů koupí akcelerátory a síťová řešení Broadcom XPU AI a poté je pronajme společnosti Anthropic. Očekává se, že dodávky budou zahájeny v kalendáři 2027 jako součást dříve zveřejněné dohody o strategické výpočetní kapacitě mezi společností Broadcom a laboratoří AI se sídlem v San Franciscu. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
Dohoda se řadí mezi dosud největší soukromé finanční balíčky sestavené pro infrastrukturu umělé inteligence a dostává se do středu sílící debaty na Wall Street o tom, jak bude zaplaceno obrovské množství počítačů v tomto odvětví.
Jak je strukturován obchod za 63 miliard dolarů
Financování je rozděleno do tranší s odlišnými rizikovými profily. Bank of America, Citi a Morgan Stanley zařídí první zástavní část dluhu, zatímco Blackstone slouží jako jediný poskytovatel zavázané části financování druhého zástavního práva – juniorská pozice, která nese větší riziko, pokud se dlužník dostane do problémů.
Broadcom ze své strany poskytne SPV podporu zbytkové hodnoty ve výši ekvivalentní první zástavní části financování. To ve skutečnosti znamená, že výrobce čipů stojí za hodnotou svého vlastního hardwaru, což je struktura navržená tak, aby uklidnila věřitele, kteří jsou požádáni, aby věnovali desítky miliard dolarů na zařízení AI s nejistým trhem dalšího prodeje.
Agentura Bloomberg uvedla, že banky pohlížejí na dluhopisy ve výši 21 miliard dolarů jako součást nástroje financování, což znamená začátek sekuritizačního trhu pro obchody s čipy AI.
Data Center Dynamics oznámila, že hardware v centru transakce zahrnuje Broadcomem vyvinuté Tensor Processing Units (TPU) – vlastní akcelerátory, které Google navrhuje společně s Broadcom a které Anthropic již používá ve svých datových centrech.
Hock Tan osobně zasáhl, aby uzavřel dohodu
Hladké vyhlášení maskuje turbulentní cestu do cíle. Podle exkluzivního deníku Wall Street Journal zveřejněného v úterý byly banky zpočátku chladné ohledně rozsahu závazku a generální ředitel Broadcom Hock Tan osobně zasáhl, aby zachránil dohodu – podle zpráv s interním kódovým označením Project North Star.
Tanovo přímé zapojení podtrhuje, jak moc stojí na dohodě pro Broadcom, který svou budoucnost vsadil na zakázkový AI křemík. Podnikání společnosti XPU, postavené na společném navrhování akcelerátorů se zákazníky hyperscale, se stalo jedním z nejrychleji rostoucích segmentů v oblasti polovodičů.
Financování je také převratem pro Blackstone, největšího světového správce alternativních aktiv, který agresivně prosazuje obchody s AI infrastrukturou. Jon Gray, prezident a COO společnosti Blackstone, zarámoval dohodu jako šablonu pro třídu aktiv: „Rychle rostoucí poptávka po AI vytváří obrovskou příležitost k financování výpočetní kapacity ve velkém měřítku.
Tan zopakoval tento sentiment v oznámení: "Dnešní transakce podtrhuje sílu naší pokročilé technologie a naše pevné přesvědčení v ekosystému umělé inteligence. Potřeba počítání pomocí umělé inteligence nadále roste mimořádným tempem."
Rychle rostoucí síť AI dluhu
Finalizovaný balíček ve výši 63 miliard dolarů je posledním krokem v rychle se rozvíjejícím finančním vztahu mezi Broadcom a Anthropic. Začátkem tohoto roku zprávy o prospektu IPO společnosti Anthropic odhalily, že Broadcom plánuje půjčit laboratoři AI až 42 miliard dolarů na podporu leasingu čipů a srpnové zprávy naznačovaly, že konečné ambice společnosti Broadcom v oblasti AI pro společnost Anthropic by se mohly vyšplhat až na 100 miliard dolarů.
Struktura také odráží širší vzorec, ve kterém se poskytovatelé půjček, výrobci čipů a laboratoře umělé inteligence zavazují dohromady v kruhových ujednáních: výrobci čipů financují nákupy vlastního hardwaru, banky sekuritizují dluh a laboratoře umělé inteligence si pronajímají výpočetní techniku, kterou by si jinak nemohly dovolit přímo koupit.
Tento vzorec nezůstal nezpochybnitelný. Komentátoři trhu – včetně Jima Cramera z CNBC – varovali investory před tím, že si zaměňují růsty akcií AI řízené financováním za trvalou poptávku, a analytici poznamenávají, že obchody jako Project North Star prohlubují vystavení Wall Street riziku infrastruktury AI v okamžiku, kdy otázky ohledně růstu příjmů z AI zůstávají nevyřešené.
Perfektní načasování IPO společnosti Anthropic
Oznámení dorazilo ve stejný den, kdy společnost Anthropic oficiálně podala žádost o dlouho očekávanou první veřejnou nabídku. Společnost plánuje zalistovat na Nasdaq pod značkou ANT, čímž završí rok, ve kterém vykázala tržby v řádu miliard dolarů a zajistila řadu obrovských výpočetních dohod mezi výrobci čipů, poskytovateli cloudu a provozovateli datových center.
Pro Anthropic struktura SPV znamená přístup k desítkám miliard dolarů výpočetní kapacity bez ekvivalentních hotovostních výdajů předem – což je zásadní pro společnost, která musí vyvážit finanční zveřejnění z éry IPO s výpočetními požadavky na školení a obsluhu hraničních modelů.
Pro Broadcom tato dohoda potvrzuje její pozici nepostradatelného obchodního dodavatele zakázkového AI křemíku a dává společnosti šablonu, kterou může replikovat s dalšími hyperškálovými a hraničními zákazníky.
Co přijde dál
Očekává se, že první prodeje dluhopisů tohoto finančního nástroje budou strukturovány v nadcházejících měsících, přičemž banky Bloomberg hlásí v počáteční nabídce zhruba 21 miliard dolarů. Dodávky akcelerátorů a síťového vybavení Broadcom společnosti Anthropic začnou v roce 2027, což oběma společnostem poskytne víceleté výnosy a rozmístění.
Otevřenou otázkou je, zda apetit Wall Street po papíru s umělou inteligencí vydrží v tomto měřítku. Čtyři instituce stojící za projektem North Star zatím vsadily – a je to jedna z dosud největších sázek na ekonomiku hraniční umělé inteligence.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
