Technologické akcie zakončily říjen nejhorším měsíčním propadem od března 2025, protože dvoudenní útrata způsobená obavami z utrácení AI vymazala stovky miliard dolarů v tržní hodnotě a nechala i ty nejsilnější propagátory AI bránit své rozvahy.
Podle zprávy BBC News z 30. října se akcie Intelu v pátek propadly o 28 % – hodnota klesla o více než 130 miliard dolarů – zatímco Alphabet klesla o dalších 1,4 % po 12% propadu den předtím. Amazon a Reddit také klesaly a index Nasdaq největších technologických firem kótovaných v USA zakončil měsíc hluboko v červených číslech. Spouštěcím mechanismem nebyla jediná katastrofa, ale kumulativní zjištění: účty za AI jsou splatné rychleji než příjmy z AI. Výprodej a jeho dopad sledujeme v našem pokrytí obchodu s AI.
Čísla v pozadí cesty
BBC oznámilo, že Meta, Alphabet, Oracle, Amazon a Microsoft se společně zavázaly utratit v roce 2026 800 miliard dolarů, přičemž hlavní část je zaměřena na infrastrukturu AI. Výsledková sezóna změnila tyto závazky z abstraktních ambicí na řádkovou položku, kterou již investoři nemohli ignorovat – protože u několika společností zisky nedržely krok.
Čtvrteční propad společnosti Alphabet smazal z tržní hodnoty více než 500 miliard dolarů poté, co společnost odhalila, že souhrny AI, které se nyní nacházejí v horní části výsledků vyhledávání, pohlcují její hlavní příjmy z reklamy ve vyhledávání. Pozorovatelé neztratili ironii: společnost uprostřed boomu umělé inteligence zaznamenala jeden ze svých největších hitů, protože její vlastní umělá inteligence narušuje její hlavní činnost. Alphabet stále očekává, že letos utratí až 205 miliard dolarů na investice, téměř výhradně související s AI.
Kolaps Intelu byl přímočařejší. Výrobce čipů uvedl, že plánuje zvýšit výdaje na AI navzdory slabší poptávce po počítačích, které kupují jeho tradiční procesory. Finanční ředitel David Zinsner řekl investorům, že firma neočekává, že letos přinese více hotovosti, než utratila, a předpovídá nižší než očekávané tržby za čtvrté čtvrtletí. "Při pohledu do budoucna vidíme, že zpomalování PC bude pokračovat minimálně v první polovině příštího roku," uvedl ve zprávě společnosti o zisku za třetí čtvrtletí.
Amazon mezitím prozradil, že také utratil více peněz, než vydělal, přičemž během tří měsíců utratil šestinásobek. Společnost letos vyčlenila 220 miliard dolarů, velkou část z toho na infrastrukturu sousedící s umělou inteligencí.
Bublinová otázka se vrací do středu
Výprodej oživil otázku, která se vznášela nad boomem umělé inteligence po celý rok: zda lze stovky miliard ve výstavbě datových center někdy splatit příjmy z umělé inteligence, nebo zda průmysl staví před poptávkou způsob, jakým telekomunikace stavěly vlákna před provozem v roce 1999.
Tržní stres se nyní projevuje i na soukromých trzích. Wall Street Journal uvedl, že OpenAI získalo méně než polovinu z cíle 30 miliard dolarů pro své poslední kolo financování – což je pozoruhodný datový bod pro nejcennější soukromou společnost s umělou inteligencí, který následuje po zprávě Financial Times, že OpenAI snížila cíl kola o 10 miliard dolarů, protože narůstaly obavy z výdajů na AI. Když je sbírka vlajkové lodi tohoto sektoru uprostřed kola označena, veřejní investoři si toho všimnou.
V šeru byly rozptýlené světlé skvrny. Vzhledem k tomu, že Nvidia a další názvy infrastruktury AI byly prodány, několik prodejen včetně TechPowerUp a TweakTown oznámilo, že Apple nakrátko získal zpět svou pozici nejhodnotnější společnosti na světě – především proto, že jeho strategie vyhýbat se masivním kapitálovým výdajům na AI najednou vypadala spíše jako disciplína než plachost.
Agentura Reuters popsala, že zavírání Wall Street bylo ostře nižší, protože obavy z AI „cash burn“ podpořily technologický výprodej, a 24/7 Wall St. poznamenal, že Nasdaq 100 se během intradenního obchodování krátce propadl do korekčního území – milníky, které znamenají posun v tónu pro trh, který většinu roku odměňoval výdaje za AI bez kontroly.
Co se stane dál
Říjnová korekce nevyřeší debatu o tom, zda jsou výdaje na AI obezřetnou investicí nebo přehnanou výstavbou. Hyperscalers i nadále tvrdí, že výpočetní kapacita je limitujícím faktorem jejich podnikání v oblasti AI, a několik z nich potvrdilo své plány výdajů stejným dechem jako jejich zveřejnění nákladů. Dluhopisové trhy se začaly také prosazovat, přičemž náklady na financování dluhu datových center AI se plíživě zvyšují.
Co se změnilo tento týden, je jednodušší: investoři přestali považovat kapitál na AI za bezplatný statek. Společnosti, které vykazují příjmy po jejich utrácení, budou odpuštěny; Společnosti, které ukazují, že výdaje převyšují příjmy, jako Intel a Alphabet z různých směrů, jsou přeceňovány v reálném čase.
Pro průmysl AI nyní listopad přináší jasný test. Výdajové závazky jsou uzamčeny pro rok 2026 – 800 miliard dolarů a změny jsou z velké části vyčleněny. Zda příjmy dorazí podle plánu, určí, zda byl říjnový výprodej zdravou korekcí, nebo první kapitolou něčeho delšího.
---
Stay Ahead of AIZískejte nejnovější zprávy, analýzy a průlomové informace o umělé inteligenci – vše na jednom místě.
Přečtěte si další zprávy o AI →
