Tržby OpenAI se ve třetím čtvrtletí roku 2026 zvýšily zhruba o 50 % oproti čtvrtletí na 10 miliard dolarů, ale provozní ztráta společnosti se podle dokumentů poskytnutých investorům a zveřejněných v úterý The Wall Street Journal rozšířila na 10,9 miliardy dolarů. Agentury Reuters, Bloomberg a Euronews přinesly údaje ve stejný den, čímž zpečetily jedno z nejostřeji sledovaných soukromých informací roku.
Čísla popisují, že podnikání se rozrůstá rychleji než téměř jakékoli v historii technologie, zatímco výdaje jsou ještě rychlejší. Čtvrtletní příjmy OpenAI vzrostly ze zhruba 6,7 miliardy $ ve druhém čtvrtletí na 10 miliard $ ve třetím – tempo, podle jednoduché aritmetiky na vykazované součty, přibližně 109 milionů $ denního příjmu v červenci, srpnu a září, což je nárůst ze zhruba 74 milionů $ za den v předchozím čtvrtletí. Provozní ztráta mezitím za stejné období vzrostla z 10,1 miliardy USD na 10,9 miliardy USD, což odráželo výpočetní náklady, které jsou základem ChatGPT, společnosti API a jejího modelového školení. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Příběh okraje: Lepší, stále hluboce negativní
K pokroku došlo v poměru, ne-li v absolutním počtu. Upravená provozní marže OpenAI se zlepšila na -109 % z -150 % ve druhém čtvrtletí, což je 41bodové zlepšení, které Forbes převedl do ostrého rámce: společnost nyní ztrácí asi 1,09 dolaru za každý dolar příjmů, což je pokles ze zhruba 1,50 dolaru o čtvrtletí dříve. Journal charakterizoval výsledky jako smíšené – dynamika příjmů je skutečná, ale stejně tak i spálenina.
Slovo „upraveno“ zde má váhu. Protože OpenAI je soukromá společnost, čísla nepocházejí z hlášení SEC, ale z dokumentů sdílených s investory, o kterých Journal řekl, že je přezkoumal; vnější ověření je omezené a upravená marže vylučuje některé kategorie výdajů, což znamená, že poměr titulků a skutečné spálení hotovosti nejsou totéž. Zveřejnění nicméně přichází v choulostivé chvíli: OpenAI vyloučila IPO pro rok 2026, přičemž generální ředitel Sam Altman označil tento nápad za nerozumný, i když jeho podporovatelé přeceňují své podíly kolem obrovských soukromých ocenění z minulého roku.
Anthropicův kontrapunkt
Nejvýraznější srovnání přineslo pozměněné IPO společnosti Anthropic na začátku tohoto měsíce. Tvůrce Claude, který připravuje veřejnou akci, jejíž bankéři údajně odhadují na 1,5 bilionu dolarů nebo více, zveřejnil tržby za třetí čtvrtletí ve výši 17 miliard dolarů oproti provozní ztrátě 567 milionů dolarů – čísla, která jej staví před OpenAI na čtvrtletní top linii a zároveň ztrácí zlomek peněz. V hrubém vyjádření je čtvrtletní provozní ztráta Anthropic zhruba taková, jakou OpenAI hlásí ztrátu za méně než dva dny utrácení.
Barron's toto spojení explicitně nakreslil v díle nazvaném „Microsoft Bet Big on OpenAI. Antropic's Profit Lead klade otázky“ – ostrý titulek pro Microsoft, jehož mnohamiliardové investice a uspořádání cloudu spojují jeho jmění v oblasti AI s trajektorií OpenAI, stejně jako jeho konkurent míří k veřejné kotaci. Srovnání přeformuluje debatu, která probíhá od roku 2023: která ze dvou předních laboratoří by jako první přeměnila boom umělé inteligence na udržitelné podnikání? Podle čísel za toto čtvrtletí již odpověď není ve výchozím nastavení OpenAI.
Jak čísla kolovala
Protože OpenAI nehlásí veřejně, každé čtvrtletní zveřejnění prochází charakteristickým kanálem: Věstník získá nebo zobrazí investorské dokumenty, tiskové služby, jako je Reuters a Bloomberg, je shrnují během několika hodin a čísla se pak odrážejí v komentářích na trzích – tento týden spolu s tím, jak Bloomberg uvádí, že příjmy za třetí čtvrtletí „stoupají téměř o 50 %“ na 10 miliard dolarů. Implikovaná hodnota za druhé čtvrtletí ve výši zhruba 6,7 miliardy dolarů odpovídá pokrytí předchozího čtvrtletí OpenAI na začátku tohoto roku, což dodává sekvenci určitou vnější konzistenci i bez podání, které by bylo možné porovnávat.
Na co se dívat
Tři vlákna určí, jak se bude toto čtvrtletí pamatovat. Zaprvé, cena IPO společnosti Anthropic: úspěšná burza v hodnotě 1,5 bilionu dolarů by ztížila srovnání finančních profilů těchto dvou laboratoří. Za druhé, zveřejnění OpenAI za čtvrté čtvrtletí, kde investoři budou hledat, zda zlepšení marže z -150 % na -109 % pokračuje, nebo se zastaví, když přistanou výdaje na novou infrastrukturu. Za třetí, odpověď od Microsoftu a dalších podporovatelů, jejichž návratnost největší investice do umělé inteligence, která kdy byla provedena, nyní závisí na tom, že společnost ztratí zhruba miliardu dolarů – každých deset dní.
Co znamenají čísla
Dvě věci mohou být pravdivé najednou: OpenAI roste mimořádně rychle a struktura jeho nákladů zůstává mimo rozsah s jeho příjmy. Rozdíl mezi zhruba 50% sekvenčním růstem tržeb a rozšiřující se ztrátou odráží účet za infrastrukturu měřený v závazcích multi-gigawattových datových center, zakázkovém vývoji křemíku a po sobě jdoucích školeních s hraničním modelem. Management řekl investorům, že metrikou, kterou je třeba sledovat, je trajektorie marží, nikoli žádné jednotlivé čtvrtletí – a na základě tohoto ukazatele se společnost alespoň ubírá správným směrem, z -150 % na -109 % za jedno čtvrtletí.
Pro širší ekonomiku AI nastavuje zveřejnění nepříjemné zrcadlo. Titulky tohoto týdne spojují soukromou společnost se ztrátou 10,9 miliardy dolarů čtvrtletně s konkurentem připravujícím jednu z největších IPO vůbec se čtvrtletní ztrátou 567 milionů dolarů. Investoři na veřejném trhu se dostanou k ceně této divergence přímo, když se akcie Antropic začnou obchodovat – a dokumenty pro investory OpenAI budou znovu čteny jako kontrafaktuální. Další test, zda je popálenina růstovou strategií nebo strukturálním problémem, přichází s čísly za čtvrté čtvrtletí.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
