Čínská společnost zabývající se umělou inteligencí Zhipu AI zahájila prodej akcií v Hongkongu za 4 miliardy dolarů, přičemž těžila z neuvěřitelných 1 500% nárůstu ceny svých akcií jen několik měsíců po jejich veřejné kotaci. Nabídka, o níž informovaly Reuters a Bloomberg, je jedním z největších prodejů sekundárních akcií ze strany čínské firmy v oblasti umělé inteligence k dnešnímu dni a přichází v klíčový okamžik pro žhavý sektor umělé inteligence v zemi.
Prodej staví Zhipu – společnost stojící za rodinou velkých jazykových modelů GLM – do středu debaty o tom, zda čínské akcie AI vydrží euforické ocenění, kterého letos dosáhly. Pro čtenáře, kteří sledují [aktuální zprávy o AI] (https://aibuzzwire.news) této publikace, bude Zhipu již známé jméno: její model GLM 5.2 a veřejné střetnutí jejího generálního ředitele s Elonem Muskem o čínských ambicích v oblasti umělé inteligence z ní učinily jednu z nejostřeji sledovaných společností v oboru.
Rally, která vzdoruje gravitaci
Akcie společnosti Zhipu od své první veřejné nabídky vzrostly zhruba o 1 500 %, informovaly agentury Bloomberg a Yahoo Finance, přičemž dřívější titulek Bloomberg uváděl, že společnost v jednu chvíli zaznamenala zisk blížící se 2 000 %. Tento mimořádný běh posunul tržní kapitalizaci společnosti Zhipu přes 1 bilion HK $ (asi 128 miliard USD), podle iChongqing, poháněný nadšením investorů nad uvedením jejího nového modelu a nadějemi na rychlejší komercializaci.
Prodej akcií umožňuje prvním podporovatelům vydělat část těchto zisků. Term sheet zkontrolovaný agenturami Reuters a The Standard (Hong Kong) potvrdil velikost nabídky 4 miliardy dolarů. Je to ten druh blockbusterové transakce, která by na klidnějším trhu mohla signalizovat vrcholnou euforii – ale v čínském sektoru umělé inteligence se s ní zachází jako s testem, zda poptávka dokáže absorbovat záplavu nově obchodovatelných akcií.
Uzamykací exspirační tlak
Načasování není náhodné. Tento týden vyprší období po IPO pro několik čínských startupů s umělou inteligencí, které uvolňují na trh velké bloky dříve omezených akcií. Společnost Tech in Asia oznámila, že akcie společnosti Zhipu a konkurenčního MiniMax v hodnotě zhruba 11,5 miliardy dolarů se stávají obchodovatelnými, zatímco The Standard fixoval kombinovanou hodnotu ještě vyšší na přibližně 50 miliard dolarů v celém sektoru.
Vypršení platnosti uzamčení jsou typicky momenty volatility, protože časní investoři, kteří nebyli schopni prodat, mohou nakonec získat zisky. Riziko spočívá v tom, že vlna výprodejů přemůže poptávku a pošle akcie prudce dolů – přesně takový scénář je navržen tak, aby se prodej akcií a přísliby základních kamenů odvrátily.
Zdá se, že Zhipu toto riziko obratně zvládá. Podle jedné zprávy akcie ve skutečnosti vzrostly o 15 %, když uzamčení vypršelo, poté, co se téměř 70 % základních investorů veřejně zavázalo držet své akcie místo prodeje. Tento projev důvěry pomohl čelit typickému prodejnímu tlaku po uzavření trhu.
Výrazný kontrast s MiniMax
Sektor neroste rovnoměrně. Zatímco Zhipu prudce vzrostl, konkurenční MiniMax se vydal opačným směrem, přičemž 36 Kr oznámilo, že jeho ocenění kleslo z přibližně 41 miliard $ na zhruba 10 miliard $. Rozdílné jmění ilustruje, jak nemilosrdný se trh stal při oddělování vítězů od také-ranů v čínském závodu AI.
Schopnost společnosti Zhipu neustále stoupat, zatímco její kolegové pokulhávají, odráží sázky investorů, že její modely GLM, podniková trakce a vnímaná pozice na čínské hranici se promítnou do trvalých příjmů. Ale stažení MiniMaxu je připomínkou toho, že sentiment se může rychle obrátit a že ne každý výpis AI bude odměněn.
Kam by ty peníze mohly jít
I když společnost Zhipu neuvedla podrobně, jak budou nasazeny výnosy ze sekundárního prodeje, priority pro hraniční laboratoř AI v této fázi jsou dobře stanovené: zajištění většího výpočetního výkonu, rozšíření počtu inženýrů a výzkumných pracovníků a financování nové generace modelů GLM. Zhipu se také prosazuje do produktů pro podniky a vývojáře, kde trakci tržeb – nejen schopnost hrubého modelu – stále více určuje, jak dlouho lze ocenění ospravedlnit.
Navýšení kapitálu také poskytuje společnosti polštář, protože náklady na školení hraničních modelů stále rostou. Odhady průmyslu odhadují cenu školení jednoho nejmodernějšího modelu v desítkách milionů dolarů a laboratoře, které si konkurují na hranicích, nyní provádějí několik takových snah souběžně. Úspěšný prodej v tomto rozsahu by signalizoval partnerům a zákazníkům, že Zhipu má finanční sílu zůstat špičkovým hráčem.
Co prodej signalizuje čínské umělé inteligenci
Nabídka ve výši 4 miliard dolarů je ve skutečnosti referendem o ocenění čínské umělé inteligence v reálném čase. Pokud bude cena plynulá a akcie se udrží, povzbudí to ostatní společnosti zabývající se umělou inteligencí, které připravují kótování nebo sekundární prodeje, a posílí narativ, že čínští šampioni umělé inteligence mohou soupeřit se svými americkými protějšky jak v technologii, tak v přitažlivosti trhu. Pokud klopýtne, mohlo by to vyvolat širší přehodnocení.
Geopolitické pozadí dodává momentu váhu. Vzestup Zhipu se odvíjel spolu se sílící americko-čínskou konkurencí ohledně hraniční umělé inteligence, včetně sporů o přístup k modelu, zabezpečení dat a kontroly exportu. Úspěšné navýšení kapitálu by dalo Zhipu více palebné síly k investicím do výpočetní techniky, talentu a výzkumu v době, kdy přístup k nejmodernějším čipům zůstává sporný.
Trh zatím sází na to, že hybnost Zhipu je skutečná. Zda se tato sázka vyplatí, bude jasnější, až budou čerstvě odemčené akcie – a nově nabízené akcie ve výši 4 miliardy dolarů – plně v rukou investorů.
