Cognition, das Startup hinter dem KI-Programmieragenten Devin, hat 2 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 48 Milliarden US-Dollar eingesammelt – eine Runde, die den Wert des Unternehmens in vier Monaten fast verdoppelt und unterstreicht, wie hart umkämpft die KI-Programmierung geworden ist.
Die Runde wurde von Andreessen Horowitz, Accel, Founders Fund, General Catalyst und Avenir angeführt, so TechCrunch, das die Einzelheiten am 8. September veröffentlichte. Reuters, Bloomberg und The Wall Street Journal berichteten ebenfalls über die Erhöhung. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer aktuelle KI-Trends.
Vier Monate, zwei Bewertungen
Die neue Runde findet nur vier Monate nach der vorherigen Spendenaktion von Cognition im Wert von 26 Milliarden US-Dollar statt, die im Mai bekannt gegeben wurde. Im August hieß es in Presseberichten – darunter einer, über den auf dieser Website berichtet wurde –, dass das Unternehmen Gespräche über die Beschaffung von über 1 Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar geführt habe. Der endgültige Deal lag oberhalb dieser Marke, bei 48 Milliarden US-Dollar und doppelt so viel wie das besprochene Kapital.
Diese Entwicklung macht Cognition zu einem der am schnellsten ansteigenden privaten KI-Unternehmen des Jahres. Damit ist der Deal auch eine der bisher größten Finanzierungsrunden in der Kategorie KI-Codierung.
Der Umsatz steigt fast genauso schnell
Im Rahmen der Finanzierungsrunde gab Cognition bekannt, dass sein Jahresumsatz seit Bekanntgabe seiner letzten Spendenaktion im Mai von 492 Millionen US-Dollar auf 900 Millionen US-Dollar gestiegen sei. TechCrunch weist darauf hin, dass das Startup nicht erklärt hat, wie es diese Zahl berechnet, obwohl die Kennzahl normalerweise als Monatsumsatz multipliziert mit 12 definiert wird.
Laut The Information wird erwartet, dass das Unternehmen bis Ende 2026 einen Jahresumsatz von 4 bis 5 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Zum Vergleich: Im Frühjahr wurde berichtet, dass der Konkurrent Cursor auf dem besten Weg sei, bis zum Jahresende die 6-Milliarden-Dollar-Marke zu überschreiten.
Der Preis für Rechenleistung
Das Wachstum der Erkenntnis ist teuer. Das Unternehmen mietet einen Nvidia-Server-Cluster, der jährlich Hunderte Millionen Dollar kostet, was seinen gesamten Cash-Burn in diesem Jahr auf 800 Millionen Dollar steigern könnte, berichtete The Information.
Wie Cursor vor dem Verkauf trainiert Cognition ein eigenes Modell auf Basis von Open-Source-Alternativen. Im Laufe der Zeit würde die Verringerung der Abhängigkeit von teuren Drittanbietermodellen von OpenAI und Anthropic dazu beitragen, die Kosten zu senken und das Unternehmen näher an die Gewinnschwelle zu bringen – ein strukturelles Problem für jedes KI-Anwendungsunternehmen, das Frontier Intelligence in großem Maßstab anmietet.
Warum die Bewertung einen überfüllten, nicht konsolidierten Markt signalisiert
Die Erhöhung ist auch ein Datenpunkt in einer laufenden Debatte: Ist KI-Programmierung ein Markt, bei dem es nur um Gewinner geht, oder können mehrere große Player nebeneinander existieren? Anleger, die auf Cognition mit einem Wert von 48 Milliarden US-Dollar setzen, gehören eindeutig zum letzteren Lager.
Der Vergleich mit Cursor macht das Signal schärfer. Im April befand sich Cursor in Gesprächen über eine Kapitalbeschaffung im Wert von 50 Milliarden US-Dollar, bevor er später in diesem Monat einem Verkauf an SpaceX für 60 Milliarden US-Dollar zustimmte. Zum Zeitpunkt dieser Gespräche lag der Jahresumsatz von Cursor bei über 2 Milliarden US-Dollar – was bedeutet, dass Cognition mit 900 Millionen US-Dollar derzeit ein höheres Umsatzmultiplikator erzielt als Cursor im Frühjahr.
Nach Angaben von Anlegern, die mit seinen Finanzdaten vertraut sind, stimmte Cursor schließlich dem Verkauf zu, vor allem weil das Unternehmen starke Recheneinschränkungen hatte. Ob Cognition mit ähnlichen Engpässen konfrontiert sein wird, ist eine offene Frage – und ein Grund dafür, dass seine 2-Milliarden-Dollar-Kriegskasse wichtig ist.
Es gibt auch eine bemerkenswerte Investorendynamik. Andreessen Horowitz war ein wichtiger Unterstützer von Cursor und profitierte vom Verkauf an SpaceX. Das Unternehmen führt nun eine Runde bei einem Cursor-Konkurrenten an – ein Zeichen dafür, dass Top-Venture-Unternehmen Raum für mehrere Gewinner in der KI-Codierung sehen und nicht für einen einzigen konsolidierenden Champion.
Unternehmenstraktion hinter den Zahlen
Cognition wurde 2024 von Scott Wu gegründet – einem Wettbewerbsmathematiker, den TechCrunch als Wunderkind der Mathematik beschreibt – und hat Devin als autonomen Engineering-Agenten und nicht als Autovervollständigungstool positioniert. Laut TechCrunch zählt das Unternehmen Mercedes-Benz, NASA, Goldman Sachs und Citi zu seinen wichtigsten Unternehmenskunden.
Diese Kundenliste ist für die Bewertungsberechnung wichtig. Unternehmensverträge in regulierten Branchen sind tendenziell verbindlicher und vorhersehbarer als Verbraucherabonnements, und es ist kostspielig, einen in die technischen Arbeitsabläufe einer Bank oder eines Automobilherstellers eingebetteten Codierungsagenten herauszulösen. Die Offenlegung der Einnahmen von Cognition – unabhängig davon, wie die Run-Rate berechnet wird – deutet darauf hin, dass diese Bereitstellungen schnell ausgeweitet werden und nicht in der Pilotphase ins Stocken geraten.
Was Sie sehen sollten
Drei Fragen werden darüber entscheiden, ob sich die 48-Milliarden-Dollar-Wette auszahlt. Erstens, ob Cognition genügend Rechenleistung bereitstellen kann, um mit der Nachfrage Schritt zu halten – der Druck, der Cursor in die Arme von SpaceX trieb. Zweitens, ob seine hauseigenen Modelle die OpenAI- und Anthropic-Systeme ersetzen können, für die es derzeit bezahlt. Drittens, ob Devins Agent-First-Ansatz Unternehmenspiloten in die Art von dauerhaften, expandierenden Verträgen umwandelt, die eine Run-Rate von 900 Millionen US-Dollar impliziert.
Die Botschaft einer der aktivsten Risikokapitalfirmen ist vorerst klar: Bei der KI-Codierung sind noch viele Runden zu drehen.
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