Laut einer internen Präsentation der Financial Times rechnet OpenAI damit, zwischen 2026 und Ende 2030 rund 278 Milliarden US-Dollar an Bargeld zu verbrennen. Diese Prognose verdeutlicht die enorme Kluft zwischen dem explosiven Umsatzwachstum des Unternehmens und seinen noch schneller wachsenden Ausgaben für Rechenleistung.
Die Financial Times berichtete am Freitag über die Zahlen, und Reuters und The Information folgten umgehend mit einer bestätigenden Berichterstattung. Der Präsentation zufolge wird der negative freie Cashflow von OpenAI für den Zeitraum 2026–2030 voraussichtlich 278 Milliarden US-Dollar betragen – die Schlagzeile, die weithin auf „fast 280 Milliarden US-Dollar“ gerundet wurde – wobei Rechenleistung und Infrastruktur allein in diesem Zeitraum voraussichtlich etwa 856 Milliarden US-Dollar kosten werden. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer KI-Nachrichten.
Die Zahlen hinter dem Brand
Die gleiche Präsentation enthält die Umsatzentwicklung, bei der OpenAI darauf setzt, dass die Lücke letztendlich geschlossen wird. Das Unternehmen prognostiziert einen Umsatzanstieg von etwa 36 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr auf etwa 350 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030, wobei der Gesamtumsatz bis zum Ende des Jahrzehnts etwa 840 Milliarden US-Dollar erreichen wird, berichtete die FT.
Trotz dieser Umsatzsteigerung um das Zehnfache deuten die Ausgabenpläne darauf hin, dass das Unternehmen über Jahre hinweg kontinuierlichen Zugang zu Fremdkapital benötigen wird. OpenAI hat im März etwa 122 Milliarden US-Dollar eingesammelt, aber die Berichterstattung der FT deutet darauf hin, dass dieses Kapital bis 2028 erschöpft sein könnte, wenn die Ausgaben dem geplanten Kurs folgen.
Das Brennen bessert sich tatsächlich
Eines der weniger beachteten Details im FT-Bericht ist, dass die neue Prognose besser ist als die vorherige Prognose des Unternehmens. Dem Bericht zufolge hatte OpenAI im Mai für denselben Zeitraum einen negativen freien Cashflow von etwa 305 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Der aktuelle Wert von 278 Milliarden US-Dollar stellt daher eine Verbesserung um rund 27 Milliarden US-Dollar dar.
Der Bericht stellt außerdem fest, dass die Einführung neuer Modelle dazu beigetragen hat, den Jahresumsatz von OpenAI im Juli um etwa 20 Prozent zu steigern. Das Unternehmen hat inzwischen die Preise gesenkt, um mit Anthropic und den kostengünstigeren Anbietern offener Modelle zu konkurrieren, eine Dynamik, die das Nutzungswachstum fördert und gleichzeitig die Margen unter Druck setzt.
Finanzierungsgespräche und ein verzögerter Börsengang
Die Projektionen kommen zu einem heiklen Zeitpunkt. Wie AI Buzz Wire Anfang dieser Woche berichtete, hat OpenAI erste Gespräche mit Investoren über eine Finanzierungsrunde mit einem Wert von mehr als 1,2 Billionen US-Dollar aufgenommen, und die FT stellt fest, dass das Unternehmen eine noch höhere Zahl anstrebt.
Das Unternehmen hatte zuvor in diesem Jahr einen Börsengang angestrebt, nachdem es im Juni vertrauliche Unterlagen eingereicht hatte. Diese Pläne wurden jedoch aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Tempos der KI-Entwicklung im Grenzbereich und der Frage, wie öffentliche Märkte ein Unternehmen bewerten würden, das derart hohe prognostizierte Verluste verzeichnet, verzögert. Reuters berichtete letzte Woche, dass OpenAI mit einem kumulativen Cash-Burn in dieser Größenordnung rechnet und gleichzeitig die Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur weiter erhöht.
Das breitere Ökosystem ist mit von der Partie
Der Finanzierungsbedarf von OpenAI geht zunehmend weit über das Unternehmen selbst hinaus. Dem Bericht der FT zufolge haben von Nvidia, Oracle und SoftBank unterstützte Infrastrukturunternehmen große Vereinbarungen getroffen, die an den künftigen Bedarf von OpenAI an Rechenkapazität gebunden sind, was die Fähigkeit des ChatGPT-Herstellers, weiterhin Kapital zu beschaffen, im gesamten KI-Infrastruktursektor von systemischer Bedeutung macht.
Diese gegenseitige Abhängigkeit hat die Aufmerksamkeit von Analysten auf sich gezogen, die sich Sorgen über zirkuläre Finanzierungsvereinbarungen machen, bei denen Chiphersteller, Cloud-Anbieter und KI-Labore effektiv gegenseitig ihr Wachstum finanzieren. Wenn die Einnahmen von OpenAI planmäßig eintreten, erscheinen diese Verpflichtungen visionär; Wenn es schiefgeht, könnten dieselben Vereinbarungen den Stress im gesamten Ökosystem verstärken.
Was Sie als Nächstes sehen sollten
Mehrere Meilensteine werden prüfen, ob die Prognose zutrifft. Die unmittelbarste ist die gemunkelte Finanzierungsrunde: Ein Schlusskurs bei oder über der gemeldeten Bewertung von 1,2 Billionen US-Dollar würde OpenAI eine lange Startperspektive verschaffen und das Interesse der Anleger an vorgewinnbringenden KI-Giganten bestätigen. Der zweite Grund ist der verzögerte Börsengang des Unternehmens, der nun wahrscheinlich noch weiter zurückgeht, da das Management entweder auf höhere Margen oder günstigere Marktbedingungen wartet.
Der dritte ist der Wettbewerb. Anthropic hat den Umsatz und die Rentabilität der Unternehmen stark vorangetrieben, während chinesische Großlabore weiterhin die Preise am unteren Ende des Marktes drücken. Die eigene Prognose von OpenAI geht davon aus, dass das Unternehmen seinen Umsatz in fünf Jahren verzehnfachen kann und gleichzeitig mehr für Rechenleistung ausgibt als fast jedes andere Unternehmen in der Geschichte – eine Wette, die die FT in ihrer Berichterstattung nun vollständig veröffentlicht.
Die Botschaft des Unternehmens an die Anleger ist vorerst konsistent: Die Verluste sind der Plan, kein Zufall. Die Zahl von 278 Milliarden US-Dollar ist beeindruckend, wird aber gleichzeitig mit einem Weg zu einem Jahresumsatz von 350 Milliarden US-Dollar dargestellt. Ob die Märkte diesen Weg weiterhin finanzieren, ist wohl die wichtigste Frage in der KI-Wirtschaft im Jahr 2027.
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