Anthropic hat seinen Börsengang von einem früheren Ziel auf Oktober auf November verschoben, berichtete das Wall Street Journal am Donnerstag unter Berufung auf mehrere Quellen – ein etwa einmonatiger Verzug, der es dem Claude-Entwickler ermöglichen würde, Investoren mit neuen Quartalsergebnissen vor Gericht zu bringen.

Der Schritt beendet wochenlange Spekulationen über den Zeitpunkt einer der voraussichtlich größten Börsennotierungen in der Geschichte und findet inmitten einer hitzigen Debatte über die KI-Sicherheit statt, die die eigenen Warnungen des Unternehmens vor der Technologie in den Mittelpunkt seiner Marketingaktivitäten an der Wall Street gerückt hat. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer laufenden KI-Geschäftsberichterstattung.

Warum der November für Berater Sinn macht

Dem Journal zufolge sehen einige Berater von Anthropic einen Vorteil darin, die Börsennotierung auf November zu verschieben, da das Unternehmen dadurch den Anlegern die Ergebnisse des dritten Quartals präsentieren könnte, bevor es den Preis für den Deal festlegt.

Berichten zufolge glaubt das Unternehmen, dass der Ergebnisbericht zeigen könnte, dass es immer noch ein starkes Wachstum liefert, selbst nachdem der Konkurrent OpenAI Anfang des Monats sein neues KI-Modell Astra vorgestellt hat – eine Einführung, die Fragen zum Wettbewerbsdruck über die Grenzen hinweg aufgeworfen hat. Der Zeitplan für den Börsengang könnte sich je nach Marktbedingungen und Anlegernachfrage noch einmal ändern, stellte das Journal fest.

Wie Anfang des Monats berichtet wurde, hatte Anthropic eine Markteinführung Mitte Oktober geplant, wobei Morgan Stanley und Goldman Sachs die Transaktion anführten. Der neue Zeitplan verschiebt dies um etwa einen Monat.

Die Umsatzgeschichte hinter der Verzögerung

Der Umsatz des Unternehmens ist in einem Tempo gestiegen, wie es nur wenige börsennotierte Unternehmen je erreicht haben. Laut den in der Berichterstattung des Journals genannten Zahlen belief sich der Jahresumsatz von Anthropic Ende Juli auf über 65 Milliarden US-Dollar – mehr als das Siebenfache der rund 9 Milliarden US-Dollar, die Ende letzten Jahres verzeichnet wurden.

Der vorläufige Umsatz im zweiten Quartal überstieg 11,5 Milliarden US-Dollar, mehr als das 14-fache der 787 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Und die Entwicklung geht immer noch steil nach oben: Der Jahresumsatz könnte bis Ende dieses Jahres 100 bis 120 Milliarden US-Dollar erreichen, wie die New York Times über Bloomberg ebenfalls berichtete, da der Jahresumsatz von Anthropic im Jahr 2026 voraussichtlich 100 Milliarden US-Dollar übersteigen wird.

Diese Zahlen erklären, warum eine einmonatige Verzögerung eher eine kalkulierte Wette als ein Rückzug ist. Die Präsentation eines Viertels des geprüften, explosiven Wachstums für institutionelle Anleger könnte die Nachfrage nach einem Deal dieser Größenordnung festigen.

Eine 2-Billionen-Dollar-Frage

Mit dem Umsatz sind auch die Erwartungen an die Unternehmensbewertung gestiegen. Anthropic wurde in einer Fundraising-Runde im Mai mit 965 Milliarden US-Dollar bewertet. Im Vorfeld des Börsengangs gehen Marktschätzungen von einer Bewertung von bis zu 2 Billionen US-Dollar aus, und einige Anleger berufen sich für dieses Jahr auf einen prognostizierten Jahresumsatz von mehr als 100 Milliarden US-Dollar, um diese Zahl zu rechtfertigen.

Bei dieser Größenordnung würde Anthropics Debüt zu den größten Börsengängen aller Zeiten zählen und die rund 86 Milliarden US-Dollar-Marke übertreffen, die SpaceX bei seinem Börsengang gesetzt hatte – ein Vergleich, den die Banker von Anthropic Berichten zufolge selbst angenommen haben.

Reuters: Ein neues Modell vor der Notierung?

Möglicherweise gibt es noch eine weitere Variable im Pre-IPO-Playbook. Reuters berichtete am späten Donnerstag unter Berufung auf Quellen, dass Anthropic die Veröffentlichung eines neuen KI-Modells vor seinem Börsengang erwägt – eine Einführung, die dem Markt bahnbrechende Fähigkeiten präsentieren würde, obwohl Details des Modells und sein Zeitplan noch unklar sind.

Eine solche Veröffentlichung würde offensichtlich eigene Risiken mit sich bringen. Die New York Times berichtete diese Woche, dass Anthropic seinen Börsengang trotz seiner eigenen Sicherheitswarnungen anstrebt, und CEO Dario Amodei sagte in den letzten Wochen, dass fortschrittliche KI Sicherheitsrisiken bergen könnte und dass die Branche einen vorsichtigeren Ansatz sowohl hinsichtlich des Entwicklungstempos als auch der damit verbundenen Sicherheitsmaßnahmen brauche. Die Enthüllung eines leistungsstarken neuen Modells Wochen vor der Aufforderung an die Öffentlichkeit zum Kauf von Aktien wird testen, wie überzeugend das Unternehmen diesen Kreis schließen kann.

Das Wartespiel der Wall Street

Der zusätzliche Monat hat die Nerven weniger beruhigt als vielmehr beansprucht. The Information berichtete am Donnerstag, dass das Warten auf den Börsengang von Anthropic die Wall Street in Verlegenheit gebracht habe und dass der Zeitpunkt des Deals nun die größte Frage sei, die sich über die Technologiebanken hänge. Barron’s wiederum argumentierte diese Woche, dass die Notierung „der nächste Moment der KI-Krise“ sein werde – ein Zeichen dafür, wie viel Gewicht ein Angebot für den gesamten Sektor haben soll.

Investing.com fasste die Berichterstattung des Journals zusammen und nannte die Verzögerung „inmitten von KI-Ängsten“ – eine Anspielung auf die zahlreichen Sicherheitsvorfälle und Warnungen, die in diesem Sommer die Schlagzeilen beherrschten. Anthropic hat gleichzeitig Sicherheitsinitiativen angekündigt, darunter eine Partnerschaft mit Accenture, um externe Gutachter in seinen Entwicklungsprozess einzubinden, selbst während das Unternehmen auf einen öffentlichen Börsengang zusteuert.

Worauf das Geld aufgebaut ist

Prognosen über einen längeren Zeithorizont untermauern das Bewertungsgeschwätz. Prognosen, die im Vorfeld der Börsennotierung verbreitet wurden, deuten auf einen Umsatz von 190 bis 200 Milliarden US-Dollar bis 2028 hin – Zahlen, die die Banker von Anthropic genutzt haben, um Diskussionen über ein Marktdebüt im Wert von 2 Billionen US-Dollar zu untermauern. Laut früherer Berichterstattung in diesem Monat wird das Unternehmen voraussichtlich auch das zweite profitable Quartal in Folge vermelden, ein Detail, das es von seinen Konkurrenten unterscheidet, die immer noch Geld verschwenden.

Ob diese Prognosen den Kontakt mit einem vierteljährlichen Bericht – und mit einer OpenAI-Gegenoffensive – überleben, ist genau das, was das November-Datum offenbaren soll. Die Anleger scheinen vorerst bereit zu sein, abzuwarten, bis sie es herausfinden.

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