Der Aufbau der weltweiten KI-Infrastruktur wird bis 2050 Investitionen in Höhe von 31,6 Billionen US-Dollar erfordern, so eine von PwC bei Oxford Economics in Auftrag gegebene Modellierung für 46 Länder. Die diese Woche veröffentlichte Prognose geht davon aus, dass sich die jährlichen Investitionsausgaben von rund 800 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr auf 1,8 Billionen US-Dollar bis Mitte des Jahrhunderts nahezu verdoppeln werden.
Die Zahl landet inmitten einer hitzigen Debatte darüber, ob die Ausgaben für KI-Rechenzentren einem produktiven Ausbau oder einer Spekulationsblase ähneln. Die Zahlen von PwC klären dieses Argument nicht, aber sie quantifizieren sein Ausmaß mit ungewöhnlicher Präzision – und sie deuten auf eine strukturelle Veränderung dessen hin, was ein Rechenzentrum als finanzieller Vermögenswert eigentlich ist. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer mehr KI-Geschichten.
Die USA dominieren die Ausgabenkarte
Auf die Vereinigten Staaten entfallen 15,1 Billionen US-Dollar des prognostizierten Gesamtbetrags oder 48 Prozent der weltweiten Ausgaben über den Zeithorizont von 24 Jahren. Der asiatisch-pazifische Raum folgt mit 8,2 Billionen US-Dollar, angeführt von China und Indien, während Europa und der Nahe Osten den Rest ausmachen.
Diese Konzentration bedeutet, dass fast die Hälfte der weltweiten KI-Infrastrukturinvestitionen in ein einziges Land fließt – eine Tatsache, die den europäischen politischen Entscheidungsträgern nicht entgehen wird, die beobachtet haben, wie souveräne KI-Strategien Schwierigkeiten haben, Ambitionen in tatsächliche Kapazitäten umzusetzen.
PwC beschreibt Europa als eine Region, in der souveräne KI-Strategien wachsende Investitionen vorantreiben, obwohl dies eine wesentlich bescheidenere Behauptung ist, als der US-Anteil vermuten lässt. Beim 30 Milliarden Euro schweren Gigafactory-Programm des Kontinents, seiner bisher größten koordinierten Reaktion, kam es zu Verzögerungen.
Das Geld fließt in Ausrüstung und nicht in Gebäude
Vielleicht ist die aussagekräftigere Zahl im Bericht nicht die Schlagzeilensumme. Derzeit entfallen etwa 70 Prozent der Investitionsausgaben für Rechenzentren auf Ausrüstung, und bis 2050 wird dieser Anteil für PwC-Projekte auf 93 Prozent ansteigen.
Dieser Wandel verändert das Aussehen eines Rechenzentrums als Vermögenswert. Ein Gebäude kann über Jahrzehnte an Wert verlieren und mit langfristigen, zinsgünstigen Schulden finanziert werden. Eine Reihe von KI-Beschleunigern kann innerhalb weniger Jahre veraltet sein und muss durch Cashflow oder Schulden finanziert werden, deren Preis für viel kürzere Zeithorizonte berücksichtigt wird.
Die Unterscheidung ist auch wichtig für den Vergleich öffentlicher und privater Ausgaben. Souveräne KI-Budgets zielen in der Regel darauf ab, Kapazitäten für Forschung, Verteidigung und öffentliche Verwaltung zu schaffen und nicht für kommerzielle Cloud-Dienste. Das bedeutet, dass sie nicht einfach auf Hyperscaler-Investitionen gestapelt werden können, wenn es um nationale Investitionswettläufe geht.
PwC bezeichnet Rechenzentren als „hybride Vermögenswerte“ – eine Anerkennung dafür, dass sie nicht mehr genau in die traditionellen Immobilien- oder Ausrüstungskategorien passen. Infrastrukturfonds, die in der Regel langlebige Vermögenswerte mit vorhersehbaren Cashflows kaufen, stellen möglicherweise fest, dass eine Anlage, die alle fünf Jahre umfassend modernisiert werden muss, nicht so gut zu ihrem Mandat passt wie ein Büroturm oder eine Mautstraße.
„Die KI-Infrastruktur wird zu einer der entscheidenden Herausforderungen bei der Kapitalallokation der nächsten Generation“, sagte Clara Cutajar, globale Infrastrukturleiterin bei PwC Australien, in dem Bericht.
Der Engpass ist möglicherweise überhaupt nicht das Geld
Die Prognose geht mit einer separaten Realitätsprüfung einher: Die Einschränkungen beim KI-Ausbau sind zunehmend physischer und nicht finanzieller Natur. Die Lieferzeiten von Transformatoren werden in Jahren gemessen. Die Warteschlangen für Netzanschlüsse in Texas und Dänemark reichen weit in die Zukunft. Kühlgeräte und Baugenehmigungen bewegen sich allesamt langsamer als Kapital.
In der Analyse des Berichts von The Next Web heißt es: Die Branche verfügt über reichlich Geld – sie wartet darauf, dass die physische Infrastruktur aufholt. Keiner dieser Engpässe kann durch eine Erhöhung der Investitionsprognose gelöst werden.
Die PwC-Zahlen stimmen weitgehend mit anderen Schätzungen überein. McKinsey hat separat bis 2030 Investitionen in Rechenzentren in Höhe von fast 7 Billionen US-Dollar prognostiziert, eine Zahl, die angesichts der unterschiedlichen Zeithorizonte mit der Entwicklung von PwC übereinstimmt.
Lesen Sie Long-Horizon Projections sorgfältig
Ein 24-Jahres-Modell für Investitionen in eine Technologie, die erst seit wenigen Jahren kommerziell existiert, basiert auf Annahmen über die Nachfrage, die Chippreise und die Fortsetzung des aktuellen Investitionszyklus – von denen keine mit großer Sicherheit bekannt sein kann.
Es gibt auch eine erwähnenswerte Offenlegung: PwC berät wie andere Beratungsunternehmen, die Infrastrukturforschung betreiben, Unternehmen und Investoren bei genau den Transaktionen und Projekten, die in dieser Forschung behandelt werden. Es ist kein uninteressierter Beobachter.
Dennoch lohnt es sich, an zwei Zahlen aus dem Bericht festzuhalten. Die erste beträgt 800 Milliarden US-Dollar – ungefähr das, was die Welt bereits pro Jahr für die KI-Infrastruktur ausgibt, eine Zahl, die die Prognose auf der beobachtbaren Realität und nicht auf Spekulationen stützt. Der zweite liegt bei 48 Prozent, dem Anteil der Ausgaben des nächsten Vierteljahrhunderts, die in ein Land fließen.
Die erste Zahl beschreibt eine Branche, die bereits aufgebaut wurde. Die zweite beschreibt die geopolitischen Rahmenbedingungen für alles, was noch bevorsteht – und dürfte für politische Entscheidungsträger außerhalb der Vereinigten Staaten die schwieriger zu verdauende Zahl sein.
Wenn die Ausstattung bis 2050 93 Prozent der Rechenzentrumsinvestitionen erreicht, wie PwC prognostiziert, müssen sich damit auch die Finanzierungsmodelle hinter dem KI-Boom ändern. Gebäude können über 30 Jahre finanziert werden. Chips können nicht.
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