El capitalista de riesgo y funcionario de inteligencia artificial de la Casa Blanca, David Sacks, dice que el auge de los centros de datos de inteligencia artificial en Estados Unidos podría quedarse sin camino en dos años, y advierte que permitir la incertidumbre y las moratorias a nivel estatal podrían dejar el proceso de construcción "cerrado o reducido significativamente" para 2028.

Sacks hizo la predicción en el último episodio del podcast All-In, publicado el 7 de noviembre, en una discusión que cubrió las elecciones de mitad de período, la actual venta masiva de acciones de IA y lo que los presentadores llamaron un "congelamiento de los centros de datos" que se extiende por las legislaturas estatales. Para una figura que sirve como zar de la IA y las criptomonedas de la administración, los comentarios equivalen a un reconocimiento público de que la mayor amenaza a corto plazo para el desarrollo de la IA no es la calidad del modelo o el suministro de chips, sino la política local. Nuestros lectores pueden seguir el resto de las noticias de última hora sobre IA de esta semana a medida que se desarrolla la historia de la infraestructura.

'Nadie puede hacer una inversión de 50 mil millones de dólares en condiciones de incertidumbre'

"Nadie puede hacer una inversión de 50 mil millones de dólares en condiciones de incertidumbre", dijo Sacks en el podcast. "Creo que para 2028 el oleoducto se cerrará o se reducirá significativamente".

Su argumento se basa en permitir el riesgo en lugar de financiarlo. El mayor peligro para un proyecto de centro de datos, argumentó Sacks, es comenzar la construcción y luego ser "prohibido" a mitad de la construcción, detenido por una demanda, una huelga de trabajadores o un grupo comunitario que cambia la política después de que ya se han comprometido miles de millones. Añadió que los gobernadores de los estados con centros de datos más grandes "básicamente están indicando que están a favor de una moratoria" hasta que se cumplan ciertas condiciones.

La advertencia llega en un entorno político que se ha vuelto marcadamente contra la infraestructura de IA. En las elecciones intermedias de este mes, las medidas electorales que restringen el desarrollo de centros de datos ganaron en al menos 13 estados, y la oposición de la comunidad ya ha suspendido proyectos por valor de decenas de miles de millones de dólares en todo el país.

Por qué los edificios importan más que los chips

La exposición de la cadena de suministro comienza con una dependencia simple: cada chip de IA, conmutador de red y sistema de refrigeración necesita primero un edificio terminado y una conexión a la red. El director ejecutivo de Broadcom hizo el mismo comentario en la conferencia telefónica sobre resultados de septiembre de la compañía: "Antes de sacar los chips, hay que tener el armazón del centro de datos en su lugar y listo para la producción".

Si la construcción se estanca, los supuestos de demanda detrás de los pronósticos de crecimiento más agresivos del sector se estancan con ellos. Considere hacia dónde se dirigen actualmente los proveedores, según sus informes de ganancias más recientes:

  • Nvidia informó ingresos por centros de datos de 89.020 millones de dólares, un aumento del 117 %, y guió su próximo trimestre a aproximadamente 108.000 millones de dólares, con 279.000 millones de dólares en obligaciones de suministro divulgadas en su última presentación ante la SEC.
  • Broadcom apunta a 230 mil millones de dólares en ingresos por semiconductores de IA para el año fiscal 2028, justo dentro de la ventana de riesgo de Sacks.
  • Arista Networks aumentó sus ingresos un 58,5 % y guió su cuarto trimestre a entre 3900 y 4000 millones de dólares, concentrados entre un pequeño número de grandes clientes.
  • Vertiv, que vende equipos de energía y refrigeración dentro de esos edificios, informó que los pedidos orgánicos aumentaron más del 100%, y los clientes generalmente realizan pedidos con entre 12 y 18 meses de anticipación.

Esos números suponen que el oleoducto sigue fluyendo. El pronóstico de Sacks supone que no es así. Ambas cosas no pueden ser ciertas al mismo tiempo.

El mercado ya está valorando la división

Los inversores pasaron el mes pasado trazando exactamente la línea que describe Sacks. Durante el mes que finalizó el 6 de noviembre, Nvidia cayó un 21,4%, Broadcom cayó un 22%, Arista cayó un 20,86% y Vertiv perdió un 25,81% a medida que se profundizó la venta masiva de IA.

Los propietarios de centros de datos, por el contrario, apenas se movieron: Equinix cayó sólo un 1,85% y Digital Realty un 3,47% durante el mismo período. La lógica es sencilla: si se cancelan proyectos especulativos, las empresas que ya poseen capacidad eléctrica autorizada se vuelven más valiosas, no menos.

El director ejecutivo de Equinix lo expresó explícitamente: "Si hay una serie de proyectos cancelados, entonces lo que ya es una capacidad escasa se convierte en un recurso mucho más escaso". Señaló que en los 3 gigavatios de capacidad planificada de la compañía, "el terreno, la energía y los permisos están en gran medida asegurados".

Digital Realty tiene 1,5 gigavatios en construcción, el 63% de ellos prearrendados y una cartera de pedidos récord de 2.500 millones de dólares que le da visibilidad de ingresos hasta 2027 y 2028, una protección exactamente contra la congelación que teme Sacks.

El contraargumento: las moratorias aún no son ley

El pronóstico de Sacks es una predicción, no un hecho establecido. Las moratorias propuestas pueden reducirse, retrasarse o eliminarse por completo, y nadie sabe todavía cómo aterrizará la política estatal después de la reorganización de mitad de período. Los propios ejecutivos de Vertiv han seguido describiendo la demanda de ciclo largo, y los hiperescaladores con capital comprometido históricamente han encontrado formas de construir a través de la oposición local.

También existe una dimensión federal. La Casa Blanca ha presionado para acelerar la concesión de permisos para grandes proyectos de infraestructura, y una administración que pierda la paciencia con las moratorias estatales podría intentar adelantarse a ellas, un camino legalmente complicado que se convertiría en sí mismo en una lucha política.

Qué significa para el desarrollo de la IA

El significado más profundo de los comentarios de Sacks es quién los dice. No se trata de un analista bajista que pone en corto al sector ni de un activista que se opone a los centros de datos: es el propio zar de la IA de la administración que admite que la licencia política para construir puede expirar antes de que lo haga el financiamiento.

Si los gobernadores de los estados con muchos centros de datos cumplen con las condiciones de moratoria, los objetivos de capacidad de la industria para 2028 podrían retrasarse durante años, lo que obligaría a las empresas de inteligencia artificial a racionar la computación, aumentar los precios o trasladar la capacidad al extranjero. Si, en cambio, las luchas por los permisos se resuelven proyecto por proyecto, el oleoducto puede doblarse sin romperse, y los proveedores que apuntan a un crecimiento de tres dígitos habrán evitado el escenario que acaba de describir su propio asesor de la Casa Blanca.

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