Firmus Technologies ha descartado lo que iba a ser la mayor cotización de empresas de Australia en décadas, después de que la demanda de los inversores por su tan publicitado negocio de centros de datos de IA no se materializara, informó The Guardian el viernes. La flotación habría sido la mayor en la Bolsa de Valores de Australia desde la cotización de Telstra en 1997.
Un portavoz de Firmus dijo que la junta decidió que continuar con la oferta ya no era lo mejor para la empresa y sus accionistas. "Firmus buscará ahora capital de los mercados privados y considerará opciones alternativas de los mercados públicos y privados", dijo el portavoz el viernes por la mañana, añadiendo que la compañía proporcionará más información a los accionistas a medida que avancen esas opciones. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra cobertura de la industria de IA.
Un flotador que se deshizo a mitad de semana
El tono pulido comenzó a desmoronarse a mitad de semana, según The Guardian, después de que quedó claro que los banqueros de la compañía habían sobreestimado enormemente la demanda en su intento de recaudar 7 mil millones de dólares de los inversores antes de una cotización en ASX planificada el 23 de octubre. Eso provocó discusiones sobre una fuerte reducción en la oferta propuesta de 11 dólares por acción, según un gerente de inversiones informado sobre el asunto que habló con la publicación.
Con una valoración prevista de 44 mil millones de dólares, Firmus fue presentado como una piedra angular de las ambiciones de infraestructura de IA de Australia. En cambio, el colapso de la cotización se ha convertido en la prueba más visible hasta ahora de cuánto apetito tienen realmente los inversores públicos por las empresas de infraestructura de IA en etapa inicial, y la primera respuesta es: menos de lo que sus banqueros suponían.
Patrocinadores de renombre, dos sitios pequeños
Firmus estaba respaldado por una plantilla genuinamente de primera línea: el fabricante de chips Nvidia junto con las firmas de Wall Street Blackstone, Jane Street y Coatue, con cinco corredores comprometidos para vender el acuerdo. Pero la compañía enfrentó un escepticismo creciente sobre su enorme valoración y pronóstico de ganancias para un negocio que, según señala The Guardian, se encuentra en su fase inicial con solo dos pequeños sitios operativos.
El plan de la compañía era construir "fábricas de IA" refrigeradas por líquido en Australia y en toda Asia: instalaciones de alta densidad diseñadas para las duras demandas de energía y refrigeración del entrenamiento y la inferencia modernos de IA. Sin la cotización pública, Firmus necesitará recaudar dinero de inversores privados para financiar esos planes.
The Guardian también informó de una creciente preocupación de que los primeros inversores de Firmus esperaban utilizar inversores minoristas que compraran acciones en la bolsa como estrategia de salida, dejando a los pequeños accionistas expuestos si el entusiasmo por la infraestructura de IA se enfriaba. El colapso del acuerdo también reducirá en gran medida la riqueza en papel prevista de los fundadores de la empresa: Oliver Curtis, su primo Tim Rosenfield y el ex cuñado de Curtis, Jonathan Levee.
Las consecuencias se extienden más allá de Firmus
El daño ya se ha extendido por el mercado australiano. Según The Guardian, las acciones del inversor Firmus Maas Group se desplomaron más de un 20 por ciento el jueves.
En un nuevo golpe, la veterana empresa de centros de datos CDC puso fin esta semana a lo que se promocionaba como una asociación de 73 mil millones de dólares con Firmus, conocida como Proyecto Southgate, que tenía como objetivo construir una infraestructura de inteligencia artificial soberana con energía renovable en Australia y reclamó a Nvidia como su primer cliente.
Al comparecer el viernes en el comité permanente conjunto sobre IA del parlamento federal, el director de estrategia de los CDC, el Dr. Jack Dan, dijo que los acuerdos comenzaron cuando el enfoque de Firmus era "mucho más en Australia y la creación de una capacidad soberana de IA en Australia". Cuando se le preguntó sobre la división, dijo que CDC tiene "un modelo de negocio muy claro y una misión muy clara para nuestra empresa" y que "cuando las cosas empiezan a desviarse significativamente de eso, continuamos siguiendo nuestra misión principal". Añadió que Firmus adoptó "un enfoque muy diferente para desarrollar centros de datos" que CDC, que se centra en infraestructura crítica con esencialmente una disponibilidad del 100 por ciento.
Una señal de advertencia para las valoraciones de infraestructura de IA
El colapso de Firmus llega en un momento delicado para los mercados de IA. Los inversores de todo el mundo han estado debatiendo si los enormes compromisos de capital que fluyen hacia los centros de datos, los chips y la infraestructura eléctrica reflejan una demanda duradera o un ciclo especulativo. Un acuerdo respaldado por Nvidia, Blackstone, Jane Street y Coatue (nombres que anclan la tesis de inversión en IA) que no logró encontrar suficiente demanda en el mercado público a su precio objetivo es el tipo de dato que endurece el escepticismo.
La atracción también ilustra un riesgo estructural específico: la brecha entre las valoraciones del mercado privado y lo que pagarán los inversores públicos. Los partidarios de Firmus creían que la empresa valía 44 mil millones de dólares. Un número suficiente de compradores institucionales no estuvieron de acuerdo en que el acuerdo no podía llevarse a cabo al precio propuesto y, en lugar de realizar un recorte profundo, la junta decidió retirarse.
Para las nuevas empresas de infraestructura de IA que observan desde la barrera, la lección es incómoda. Las marcas del mercado privado no se convierten automáticamente en una realidad del mercado público, y una historia construida sobre la capacidad futura de una fábrica de IA tiene que sobrevivir al contacto con inversores que puedan ver exactamente cuántos sitios operativos la respaldan.
Firmus dice que buscará capital privado y considerará opciones alternativas de mercado público y privado. Si los inversores que acaban de presenciar el colapso de un aumento de 7.000 millones de dólares le extenderán nuevos controles (y en qué términos) es ahora la cuestión que importa, tanto para la empresa como para el mercado más amplio de financiación de infraestructura de IA que de repente personifica.
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