Mientras OpenAI prepara el papeleo para una oferta pública inicial tan esperada, los estados financieros auditados recientemente filtrados ofrecen la visión más clara hasta el momento de las finanzas de la empresa, y las cifras subrayan cuán empinado sigue siendo el camino hacia la rentabilidad.
Los estados financieros, obtenidos y publicados por el periodista independiente Ed Zitron y revisados de forma independiente por el Financial Times, muestran una empresa cuyos ingresos están aumentando más rápido que casi cualquier negocio en la historia, pero cuyos costos están aumentando aún más rápido. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra últimos avances en IA.
Los ingresos se triplicaron a 13.000 millones de dólares
Los ingresos reportados de OpenAI crecieron de 3.700 millones de dólares en 2024 a 13.070 millones de dólares en 2025, según las declaraciones auditadas. El Financial Times, que revisó los mismos documentos, informó que los ingresos mensuales habían aumentado a casi 2 mil millones de dólares a fines de 2025, lo que sugiere que la tasa de ejecución de la compañía continuó acelerándose a lo largo del año.
La compañía reporta más de 900 millones de usuarios activos semanales de ChatGPT, aunque sólo alrededor de 50 millones de ellos son suscriptores pagos. Esa brecha enmarca tanto la oportunidad comercial de OpenAI como su desafío central al cortejar a los inversores del mercado público: convertir una enorme atención en ingresos duraderos y rentables.
Los costos crecen aún más rápido
Los ingresos de rápido crecimiento de OpenAI todavía se ven eclipsados por sus gastos. Solo la investigación y el desarrollo crecieron de una partida de 7.810 millones de dólares en 2024 a 19.180 millones de dólares en 2025, según muestran los documentos. Según se informa, esas cifras de I+D incluyen 10.590 millones de dólares pagados a Microsoft en 2025, lo que refleja los enormes costos informáticos de entrenar modelos de frontera en la infraestructura de nube del gigante del software.
El "costo de ingresos" de la empresa (el dinero gastado en producir y entregar sus productos) aumentó de 2.650 millones de dólares en 2024 a 7.500 millones de dólares en 2025, una cifra probablemente impulsada por los costos de inferencia de responder a un volumen creciente de solicitudes de los usuarios. El gasto en ventas y marketing también aumentó considerablemente, de 1.110 millones de dólares a 5.730 millones de dólares durante el mismo período.
Pérdidas y cargo de conversión con fines de lucro
En conjunto, las "pérdidas operativas" de OpenAI aumentaron de 8.780 millones de dólares en 2024 a 20.920 millones de dólares en 2025. Sin embargo, medidas como porcentaje de los ingresos, las pérdidas operativas se redujeron (del 237 por ciento en 2024 al 160 por ciento en 2025), una modesta señal de que los ingresos están comenzando a crecer hacia la base de costos.
La cifra principal de pérdidas netas de OpenAI cuenta una historia más dramática, pasando de poco más de 5 mil millones de dólares en 2024 a casi 39 mil millones de dólares en 2025. Pero el Financial Times, citando a una persona familiarizada con el asunto, informó que la cifra de 2025 incluye un cargo contable no recurrente de aproximadamente 30 mil millones de dólares vinculado a la conversión de la compañía a una estructura con fines de lucro. Excluyendo ese cargo único, la pérdida neta de 2025 ascendería a alrededor de 8 mil millones de dólares.
El camino hacia la rentabilidad
Mientras OpenAI trabaja para convertir esas pérdidas en ganancias, enfrenta presión en múltiples frentes. La compañía ha dicho a los inversionistas que espera alcanzar la rentabilidad para 2030, pero para lograrlo será necesario controlar los enormes y crecientes costos de la capacitación de modelos.
En el lado empresarial, los clientes están rechazando cada vez más los precios basados en tokens y exigiendo un retorno mensurable de su inversión en IA, una tendencia que presiona tanto a los ingresos de OpenAI como a sus márgenes. Del lado del consumidor, la competencia de rivales como Anthropic podría obligar a OpenAI a reducir los precios de suscripción, una medida que podría ampliar las pérdidas en el corto plazo incluso si protege la participación de mercado.
Ya están surgiendo señales de disciplina de costos. OpenAI cerró su producto de generación de video Sora en marzo, y casi al mismo tiempo, Fidji Simo, director ejecutivo de aplicaciones de la compañía, dijo a los empleados que OpenAI reduciría las "misiones secundarias" para centrarse en su codificación principal y sus usuarios comerciales.
Una recaudación de fondos récord y una valoración elevada
El panorama financiero llega junto con una recaudación de fondos récord. En marzo, OpenAI recaudó 122.000 millones de dólares en una ronda de financiación que valoró a la empresa en 852.000 millones de dólares, lo que subraya cuánto capital están dispuestos a comprometer los inversores con el líder de la categoría a pesar de los números rojos.
A medida que la empresa avanza hacia una cotización pública, los documentos filtrados dan a los posibles inversores una idea concreta de la apuesta que se ofrece: un negocio con un crecimiento explosivo de los ingresos, un producto de consumo dominante en ChatGPT y pérdidas que, si bien se reducen como porcentaje de los ingresos, siguen midiéndose en decenas de miles de millones de dólares.
Una prueba definitoria para la economía de la IA
Las revelaciones también tienen implicaciones que van mucho más allá de una sola empresa. Las finanzas de OpenAI son la ventana más detallada hasta el momento a la economía subyacente de la industria fronteriza de la IA, donde el costo de entrenar modelos cada vez más grandes y atender a cientos de millones de usuarios hasta ahora ha superado incluso la creciente demanda.
Ya sea que la trayectoria se incline hacia las ganancias (como insiste OpenAI a los inversores) o que las pérdidas resulten estructurales, ayudará a determinar cómo el mercado en general valora a toda la generación de empresas de IA que ahora corren hacia los mercados públicos. Por ahora, las cifras auditadas dejan claro que el actor más destacado de la industria todavía está comprando su crecimiento con una prima medida en miles de millones.
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