Los ingresos de OpenAI aumentaron aproximadamente un 50% trimestre tras trimestre a 10 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, pero la pérdida operativa de la compañía se amplió a 10,9 mil millones de dólares, según documentos proporcionados a los inversores e informados por The Wall Street Journal el martes. Reuters, Bloomberg y Euronews publicaron las cifras el mismo día, sellando una de las revelaciones de empresas privadas más seguidas del año.
Las cifras describen una empresa que crece más rápido que casi cualquier otra en la historia de la tecnología y que gasta aún más rápido. Los ingresos trimestrales de OpenAI aumentaron de aproximadamente 6.700 millones de dólares en el segundo trimestre a 10.000 millones de dólares en el tercero: un ritmo, por simple aritmética de los totales informados, de alrededor de 109 millones de dólares de ingresos por día durante julio, agosto y septiembre, frente a aproximadamente 74 millones de dólares por día el trimestre anterior. Mientras tanto, la pérdida operativa aumentó de $ 10,1 mil millones a $ 10,9 mil millones durante el mismo período, lo que refleja los costos de computación que sustentan ChatGPT, el negocio API de la compañía y su línea de capacitación de modelos. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra cobertura de la industria de IA.
La historia del margen: mejor, aún profundamente negativa
Hubo avances en la proporción, aunque no en el número absoluto. El margen operativo ajustado de OpenAI mejoró a -109% desde -150% en el segundo trimestre, una mejora de 41 puntos que Forbes resumió en un marco claro: la compañía ahora pierde alrededor de $1,09 por cada dólar de ingresos, frente a aproximadamente $1,50 un trimestre antes. El Journal caracterizó los resultados como mixtos: el impulso de los ingresos es real, pero también lo es el consumo.
La palabra "ajustado" tiene peso aquí. Debido a que OpenAI es una empresa privada, las cifras no provienen de presentaciones ante la SEC sino de documentos compartidos con inversionistas, que el Journal dijo que había revisado; la verificación externa es limitada y el margen ajustado excluye algunas categorías de gastos, lo que significa que el índice general y el gasto de efectivo real no son lo mismo. Sin embargo, la divulgación llega en un momento delicado: OpenAI ha descartado una oferta pública inicial para 2026, y el director ejecutivo Sam Altman calificó la idea como desacertada, incluso cuando sus patrocinadores revalorizan sus participaciones en torno a las enormes valoraciones privadas del año pasado.
El contrapunto de lo antrópico
La comparación más destacada provino de la presentación de IPO modificada de Anthropic a principios de este mes. El fabricante de Claude, que prepara una cotización pública que, según se informa, sus banqueros están calculando en 1,5 billones de dólares o más, reveló ingresos en el tercer trimestre de 17 mil millones de dólares frente a una pérdida operativa de 567 millones de dólares, cifras que lo colocan por delante de OpenAI en la línea superior trimestral mientras pierde una fracción de dinero. En términos brutos, la pérdida operativa trimestral de Anthropic es aproximadamente lo que OpenAI informa que perdió en menos de dos días de gasto.
Barron's estableció la conexión explícitamente en un artículo titulado "Microsoft apuesta a lo grande por OpenAI. Las ganancias de Anthropic plantean preguntas", un titular directo para Microsoft, cuya inversión multimillonaria y acuerdo en la nube vinculan sus fortunas en IA con la trayectoria de OpenAI justo cuando su rival se dirige hacia una cotización pública. La comparación replantea un debate que se ha prolongado desde 2023: ¿cuál de los dos laboratorios líderes convertiría primero el auge de la IA en un negocio sostenible? Según las cifras de este trimestre, la respuesta ya no es OpenAI por defecto.
Cómo circularon los números
Debido a que OpenAI no informa públicamente, cada divulgación trimestral se mueve a través de un canal característico: el Journal obtiene o se le muestran los documentos de los inversores, servicios de noticias como Reuters y Bloomberg los resumen en cuestión de horas, y las cifras luego rebotan en los comentarios de los mercados; esta semana, junto con el planteamiento de Bloomberg de que los ingresos del tercer trimestre "se disparan casi un 50%" a 10 mil millones de dólares. La cifra implícita del segundo trimestre de aproximadamente 6.700 millones de dólares coincide con la cobertura del trimestre anterior de OpenAI a principios de este año, lo que le da a la secuencia cierta consistencia externa incluso sin presentaciones con las que comparar.
Qué mirar
Tres hilos determinarán cómo se recuerda este trimestre. En primer lugar, el precio de la oferta pública inicial de Anthropic: una cotización exitosa con una valoración de 1,5 billones de dólares endurecería la comparación entre los perfiles financieros de los dos laboratorios. En segundo lugar, la divulgación de OpenAI del cuarto trimestre, donde los inversores buscarán si la mejora del margen del -150% al -109% continúa o se estanca a medida que llega el nuevo gasto en infraestructura. En tercer lugar, la respuesta de Microsoft y otros patrocinadores, cuyos retornos de la mayor inversión en IA jamás realizada dependen ahora de que una empresa pierda aproximadamente mil millones de dólares, cada diez días.
Qué significan los números
Dos cosas pueden ser ciertas a la vez: OpenAI está creciendo extraordinariamente rápido y su estructura de costos sigue fuera de escala con sus ingresos. La brecha entre aproximadamente un 50% de crecimiento secuencial de los ingresos y una pérdida cada vez mayor refleja una factura de infraestructura medida en compromisos de centros de datos de varios gigavatios, desarrollo de silicio personalizado y sucesivas ejecuciones de capacitación en modelos de frontera. La gerencia ha dicho a los inversionistas que la trayectoria del margen, no un solo trimestre, es la métrica a observar, y en esa medida, al menos, la compañía se está moviendo en la dirección correcta, de -150% a -109% en un trimestre.
Para la economía de la IA en general, la divulgación crea un espejo incómodo. Los titulares de esta semana emparejan a una empresa privada que pierde 10.900 millones de dólares al trimestre con un competidor que prepara una de las mayores OPI de la historia con una pérdida trimestral de 567 millones de dólares. Los inversores del mercado público podrán fijar el precio de esa divergencia directamente cuando las acciones de Anthropic comiencen a cotizar, y los documentos para inversores de OpenAI se leerán, una vez más, como contrafactuales. La próxima prueba de si la quema es una estrategia de crecimiento o un problema estructural llega con las cifras del cuarto trimestre.
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