عرضه اولیه برنامه ریزی شده آنتروپیک در زمان واقعی مجدداً قیمت گذاری می شود و جهت آن کاهش یافته است. بر اساس گزارش بلومبرگ، سرمایه‌گذاران احتمالی در اولین عرضه اولیه اولیه یک توسعه‌دهنده مدل هوش مصنوعی مرزی اکنون در حال بحث در مورد ارزش‌گذاری 1.2 تریلیون دلاری تا 1.3 تریلیون دلاری هستند که از محدوده 1.4 تریلیون دلاری به 1.5 تریلیون دلاری که چند روز قبل به بانکداران اعلام شده بود، و بسیار کمتر از 2 تریلیون دلار در اوایل اکتبر شناور بود.

وال استریت ژورنال روز پنجشنبه گزارش داد که سه سرمایه گذار بالقوه بزرگ گفتند که این پیشنهاد باید قیمت کمتری داشته باشد و یکی از آنها ارزشی نزدیک به 1 تریلیون دلار را نشان می دهد. آنتروپیک از اظهار نظر در مورد بحث های ارزش گذاری خودداری کرد.

برای زمینه بیشتر در مورد این داستان، [پوشش بازار هوش مصنوعی] (https://aibuzzwire.news) را ببینید.

یک مسیر بازار باعث قیمت گذاری مجدد می شود

این ارزیابی مجدد به دنبال سقوط 6.4 درصدی در روز پنجشنبه در نزدک 100 صورت گرفت که در بزرگترین کاهش یک روزه خود در تاریخ، تقریباً 2.3 تریلیون دلار ارزش بازار را از بین برد. شاخص نوسانات Cboe به بالاترین سطح خود از آوریل 2025 صعود کرد زیرا معامله گران نتایج انتخابات میان دوره ای این هفته را ارزیابی کردند که کنترل کنگره را به دموکرات ها بازگرداند و با موجی از محدودیت های تایید شده توسط رأی دهندگان در ساخت مرکز داده در چندین ایالت همراه بود.

انتظارات ارزش گذاری آنتروپیک اکنون در سه مرحله متمایز عقب نشینی کرده است. بحث اوایل اکتبر به 2 تریلیون دلار رسید. پس از یک جلسه توجیهی سرمایه گذار در مورد عملکرد مالی، محدوده به 1.4 تریلیون دلار تا 1.5 تریلیون دلار کاهش یافت. سقوط بازار در روز پنجشنبه باعث شد که آخرین بازنگری نزولی به 1.2 تریلیون دلار تا 1.3 تریلیون دلار برسد.

گزارش‌های بلومبرگ نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران و بانکداران همچنان در حال تلاش برای ارائه پیشنهاد هستند به جای اینکه جدول زمانی را کنار بگذارند. رویترز گزارش داد که انتظار می رفت این نمایشگاه در هفته 9 نوامبر آغاز شود و در هفته بعد قیمت گذاری شود، اگرچه افرادی که با بحث ها آشنا هستند می گویند زمان بندی اکنون به نحوه جذب بازارها بستگی دارد.

آنچه که S-1 اصلاح شده نشان می دهد

بایگانی اصلاح شده S-1 شرکت، مقیاس فرصت و شدت سرمایه پشت بحث ارزیابی را نشان می دهد.

درآمد به طور انفجاری در حال رشد است. آنتروپیک در سه ماهه سوم سال 2026 17 میلیارد دلار رزرو کرد که تقریباً دوازده برابر سال به سال بود و درآمد 9 ماهه را به 33.24 میلیارد دلار رساند - نرخ سالانه حدود 68 میلیارد دلار.

زیان ها به همان اندازه قابل توجه هستند، اما تا حد زیادی یک مصنوع حسابداری هستند. این شرکت زیان خالص 23.3 میلیارد دلاری در سه ماهه سوم و 104 میلیارد دلاری را برای 9 ماه اول سال گزارش کرد. تقریباً 90 درصد از ضرر نیمه اول (72.4 میلیارد دلار از 80.5 میلیارد دلار) ناشی از اندازه گیری مجدد ارزش منصفانه اسکناس های قابل تبدیل - که عمدتاً به سرمایه گذاری آمازون مرتبط است - است که ارزش حمل و نقل آن با افزایش ارزش آنتروپیک افزایش می یابد. این اثر تا حد زیادی پس از IPO، زمانی که یادداشت ها به سهام تبدیل می شوند، از بین می رود.

عملیات زیربنایی بسیار سالم تر از آنچه که زیان های عنوان نشان می دهد به نظر می رسند. این شرکت پس از ثبت سود عملیاتی تخمینی 974 میلیون دلاری در سه ماهه دوم، تقریباً از نظر عملیاتی در سه ماهه سوم با حدود 17.5 میلیارد دلار هزینه عملیاتی در مقابل 17 میلیارد دلار درآمد، به نقطه سربه سر رسید. جریان نقد عملیاتی 3.9 میلیارد دلار در نیمه اول مثبت بود، حاشیه ناخالص حدود 85 درصد بود و گزارش ها حاکی از مثبت شدن جریان نقد آزاد در سه ماهه سوم بود.

فشار واقعی ناشی از تعهدات محاسباتی است: 895.4 میلیارد دلار در قراردادهای خرید و اجاره، عمدتاً همه برای محاسبات و زیرساخت. تقریباً 447.5 میلیارد دلار تا پایان سال 2030 سررسید می شود و تقریباً 69.8 میلیارد دلار در 12 ماه پس از 30 سپتامبر 2026 سررسید می شود - تقریباً چهار برابر درآمد سه ماهه فعلی.

یک پیشنهاد در مقیاس رکورد هنوز در دست اجراست

این تعهدات توضیح می‌دهند که چرا آنتروپیک به افزایش سرمایه در مقیاس بی‌سابقه نیاز دارد. این عرضه اولیه توسط گلدمن ساکس و مورگان استنلی در کنار تقریباً 20 بانک دیگر رهبری می شود و قصد دارد حداقل به اندازه رکورد 86.2 میلیارد دلاری اسپیس ایکس، سرمایه جذب کند. این سهام در نزدک تحت عنوان ANT معامله می شود.

شواهد مستقل مدل ها هنوز در حال شتاب هستند

یک ارزیابی مستقل توسط METR (مدل ارزیابی و تحقیقات تهدید) که در این هفته منتشر شد، با اضافه کردن یک چروک به بحث ارزشیابی، تخمین زد که آنتروپیک در حال بهبود قابلیت های مدل در کارهای مشخص شده حدود دو برابر سریعتر از یک سال گذشته است. METR در طی تقریباً 11 هفته، از اواسط آگوست تا اواخر اکتبر، دسترسی بی‌سابقه‌ای به داده‌های داخلی داشت و گفت که با اطمینان می‌تواند رشد محاسباتی خام را به عنوان محرک رد کند – در عوض به سیستم‌های هوش مصنوعی کمک می‌کند تا سیستم‌های هوش مصنوعی جدیدتر را توسعه دهند، خود Anthropic پویا بازگشتی در پرونده‌اش توضیح می‌دهد.

هشدارها قابل توجه است. METR اشاره کرد که این شتاب ممکن است محدود به کارهایی باشد که می‌توانند به‌جای کارهای کثیف در دنیای واقعی، به‌طور خودکار درجه‌بندی شوند، و تا حدی می‌تواند نشان‌دهنده دست کم‌گرفتن پیشرفت‌های قبلی باشد. این یافته‌ها همچنین به طرز عجیبی در کنار مقاله ماه سپتامبر مدیر عامل داریو آمودی قرار دارد که از صنعت می‌خواهد سرعت پیشرفت قابلیت‌های مرزی را کاهش دهد و هشدار می‌دهد که خود-بهبودی بازگشتی می‌تواند از توانایی درک و کنترل این سیستم‌ها پیشی بگیرد.

اولین تست واقعی اشتهای عمومی در بازار برای هوش مصنوعی

پیشنهاد آنتروپیک به‌عنوان اولین آزمایش مستقیم در مورد اینکه چگونه سرمایه‌گذاران عمومی برای اقتصاد آزمایشگاه هوش مصنوعی مرزی ارزش قائل هستند، بررسی می‌شود: درآمد رشد بیش از حد و حاشیه‌های قوی از یک طرف، شدت سرمایه تاریخی و تعهدات محاسباتی عظیم از سوی دیگر. شکاف بین 2 تریلیون دلار شناور در اوایل اکتبر و 1.2 تریلیون دلار تا 1.3 تریلیون دلار در حال حاضر مورد بحث - تقریباً یک سوم کاهش در چند هفته - نشان می دهد که چقدر احساسات پس از سقوط رکورد نزدک تغییر کرده است.

صرف نظر از اینکه نمایشگاه جاده ای طبق برنامه پیش برود یا سقوط کند، قیمت نهایی یک نقطه مرجع برای هر ارزیابی شرکت هوش مصنوعی که به دنبال آن انجام می شود، تعیین می کند. سرمایه‌گذارانی که به شرکت گفته‌اند این معامله باید نزدیک‌تر به 1 تریلیون دلار برسد و بانک‌دارانی که از یک لنگر 1.3 تریلیون دلاری کار می‌کنند، اکنون باید عددی را بیابند که هر دو طرف بتوانند با آن در بازاری زندگی کنند که پاداش قرار گرفتن در معرض هوش مصنوعی در خلبان خودکار را متوقف کرده است.

از هوش مصنوعی جلوتر بمانید بیشتر بخوانید اخبار هوش مصنوعی →