وال استریت ژورنال این هفته گزارش داد که Broadcom در حال کار برای تامین مالی بیش از 50 میلیارد دلار برای پرداخت تراشه هوش مصنوعی سفارشی که با OpenAI در حال توسعه است، یکی از واضح‌ترین نشانه‌هایی است که بودجه ساخت هوش مصنوعی کمتر از جریان‌های نقدی و بیشتر از طریق پول قرض‌گرفته شده تامین می‌شود. بلومبرگ پیشتر گزارش داده بود که Broadcom مذاکرات اولیه در مورد تامین مالی برنامه تراشه OpenAI را انجام داده است.

طبق گزارش ژورنال، این بسته با غول‌های اعتباری خصوصی - Apollo Global Management و Blackstone از جمله وام دهندگان بالقوه هستند - جمع‌آوری می‌شود، زیرا نبرد تراشه‌های سفارشی بین Nvidia، AMD و امتیاز ASIC Broadcom وارد دورانی می‌شود که تحلیل‌گران آن را عصر اهرم مالی می‌نامند. پس از این گزارش‌ها، سهام Broadcom در معاملات تقریباً 4 درصد سقوط کرد، زیرا سرمایه‌گذاران ارزیابی کردند که ترتیبات تامین مالی از طریق بدهی چه معنایی برای یک سازنده تراشه دارد که قبلاً در معرض مخارج سرمایه مشتریان هوش مصنوعی قرار دارد. برای خوانندگانی که [پوشش صنعت هوش مصنوعی] (https://aibuzzwire.news) مربوط به رونق زیرساخت ها را دنبال می کنند، این معامله ورودی دیگری در دفتر حسابداری که توسط فروشنده تامین می شود به سرعت در حال رشد است.

Oracle و SpaceX در حال تعقیب معاملات بدهی مشابه هستند

قرارداد Broadcom یک مذاکره منفرد نیست. انحصاری ژورنال گزارش داد که Oracle و SpaceX به طور جداگانه به دنبال قراردادهای بدهی پرفروش برای پرداخت تراشه های هوش مصنوعی هستند و هر سه شرکت در حال مذاکره با وام دهندگان از جمله شرکت های اعتباری خصوصی هستند. گزارش شده است که اوراکل در حال پیگیری تامین مالی عمده خود برای تامین مالی تراشه هایی است که به کسب و کار زیرساخت ابری خود کمک می کند، زیرا به یکی از بزرگترین مشتریان در وب گسترده تعهدات محاسباتی OpenAI تبدیل شده است.

این الگو نشان دهنده تغییر در نحوه تامین مالی مرکز داده هوش مصنوعی است. در مراحل قبلی، هایپراسکیلرها خرید تراشه را از جریان های نقدی عملیاتی تامین می کردند. اکنون، فروشندگان تراشه، اپراتورهای ابری و حتی بازیکنان مجاور مانند اسپیس ایکس به بازارهای اعتباری خصوصی روی آورده اند تا شکاف بین هزینه های سخت افزاری اولیه و درآمدی که این تراشه ها تولید می کنند را پر کنند.

دایره ای نگرانی های تامین مالی رشد می کند

مذاکرات Broadcom-OpenAI در میان تشدید بحث‌ها بر سر آنچه که منتقدان آن را تامین مالی دایره‌ای می‌نامند، آغاز می‌شود - ترتیباتی که در آن سازندگان تراشه‌های هوش مصنوعی به طور موثر به مشتریان خود پول وام می‌دهند تا محصولات خود را بخرند. این ساختار فروش تراشه های کوتاه مدت را افزایش می دهد و در عین حال ریسک را در ترازنامه فروشنده متمرکز می کند.

Broadcom در حال حاضر عمیقاً در این تجارت با رقیب اصلی OpenAI است. همانطور که این سایت از دفترچه IPO آنتروپیک گزارش داد، برادکام موافقت کرد که به سازنده کلود تا 42 میلیارد دلار برای ترتیبات اجاره چیپ وام دهد، افشایی که به نگرانی وال استریت در مورد جریان های پولی درهم تنیده بخش کمک کرد. در همین حال، انویدیا در حال مذاکره برای تضمین تامین مالی تقریباً 250 میلیارد دلاری برای یک مرکز داده بزرگ OpenAI، طبق گفته وال استریت ژورنال، بوده است که یکی از بزرگترین ترتیبات تامین مالی زیرساختی است که در تاریخ ثبت شده است.

بخش درآمد دفتر کل نیز تحت نظارت است. بر اساس گزارش فایننشال تایمز و CNBC، OpenAI به سرمایه گذاران گفت که درآمد سالانه آن در پایان سپتامبر به حدود 50 میلیارد دلار رسیده است، رقمی حدود 20 میلیارد دلار کمتر از آنچه که یک ماه قبل به طور گسترده اعلام شده بود. شکاف بین تعهدات زیرساختی در مقیاس تریلیون دلاری و درآمد فعلی نرخ اجرا دقیقاً محاسباتی است که قرار است معاملات تراشه های تامین مالی شده با بدهی پل بزند - و دلیل واکنش شدید بازارها به بازنگری درآمد و گزارش های تامین مالی جدید است.

آنچه که تامین مالی می خرید

Broadcom تراشه‌های شتاب‌دهنده هوش مصنوعی سفارشی را با مشتریان اصلی توسعه می‌دهد و مدارهای مجتمع ویژه برنامه‌ای را طراحی می‌کند که آموزش هوش مصنوعی و استنتاج بارهای کاری را از GPUهای همه منظوره تخلیه می‌کند. OpenAI یک استراتژی سیلیکونی چند فروشنده را دنبال کرده است که قصد دارد وابستگی خود را به عرضه Nvidia کاهش دهد و اقتصاد سرویس دهی به صدها میلیون کاربر هفتگی را بهبود بخشد. نه Broadcom و نه OpenAI به طور عمومی شرایط مورد بحث را توضیح نداده‌اند و ژورنال خاطرنشان کرد که مذاکرات ادامه دارد و ممکن است به توافق نهایی منجر نشود.

برای Broadcom، محاسبات ساده است: OpenAI یکی از بزرگترین خریداران بالقوه سیلیکون سفارشی در جهان است و به تامین مالی قفل‌های خرید در سفارش‌هایی کمک می‌کند که در غیر این صورت ممکن است تحت محدودیت سرمایه کوچک شوند. برای وام دهندگانی مانند آپولو و بلک استون، بدهی زیرساخت هوش مصنوعی به یکی از مقاصد با رشد سریع برای سرمایه خصوصی تبدیل شده است و بازدهی را ارائه می دهد که بازارهای اوراق قرضه دولتی دیگر ارائه نمی کنند.

تست استرس برای تجارت هوش مصنوعی

شکاکان چراغ های هشدار را می بینند. اگر درآمدی که این تعهدات را توجیه می کند ناامید کننده باشد - همانطور که در قسمت اخیر تجدید نظر درآمد نشان داد ممکن است - بدهی هنوز سررسید است. تحلیلگران مقایسه‌هایی را با پیشرفت‌های مخابراتی در اواخر دهه 1990 انجام داده‌اند، جایی که تامین مالی فروشنده، زمانی که تقاضا کاهش می‌یابد، زیان را افزایش می‌دهد.

مدافعان این مدل خاطرنشان می کنند که تقاضا برای محاسبات هوش مصنوعی همچنان از عرضه فراتر می رود، تامین مالی در مقابل تعهدات امضا شده مشتری تمدید می شود و وام دهندگان اعتبار خصوصی به جای جذب کورکورانه، ریسک را قیمت گذاری می کنند. چند فصل آینده رشد درآمد هوش مصنوعی به سمت تعیین اینکه کدام خواندن درست است، راه طولانی خواهد داشت.

در هر صورت، دورانی که در آن با ارزش‌ترین شرکت‌های هوش مصنوعی جهان، تراشه‌های خود را با پول نقد خریداری می‌کردند، به پایان می‌رسد. ساخت و ساز در حال حاضر یک معامله اهرمی است - و 50 میلیارد دلار Broadcom یکی از بزرگترین شرط بندی ها است.

برای ادامه [اخبار و تحلیل هوش مصنوعی] (https://aibuzzwire.news) در مورد تراشه‌ها، سرمایه و شرکت‌هایی که در ساخت‌وساز هستند، با ما همراه باشید.

---

از هوش مصنوعی جلوتر بمانید

آخرین اخبار، تحلیل ها و پیشرفت های هوش مصنوعی را دریافت کنید - همه در یک مکان.

بیشتر بخوانید اخبار هوش مصنوعی →