اوراکل روز دوشنبه برنامه هایی را برای انتشار 20 میلیارد دلار اوراق بهادار جدید - 10 میلیارد دلار سهام عادی و 10 میلیارد دلار در اوراق بهادار ارشد، طبق پرونده های موجود در کمیسیون بورس و اوراق بهادار - برای سرمایه گذاری در زیرساخت های هوش مصنوعی که این شرکت را از نرم افزارهای سازمانی مستحکم به یکی از قدرتمندترین نام ها در فناوری تبدیل کرده است، ارائه کرد. واکنش بازار سریع بود: سهام در آن روز 8.8 درصد سقوط کرد و کاهش یک ساله را افزایش داد که نیمی از ارزش اوراکل را در دوازده ماه گذشته از بین برد.

تشکیل پرونده خود جای تعجب نداشت. اوراکل در روز چهارشنبه گذشته افزایش سرمایه را در روز سرمایه‌گذار خود پیش‌بینی کرد، جایی که بودجه اضافی بازار سرمایه برای چرخه سرمایه‌گذاری مالی 2027 تا 2030 را با همان 20 میلیارد دلار محدود کرد و پیش‌بینی درآمد حداقل 225 میلیارد دلاری را برای سال مالی 2030 منتشر کرد. در سراسر مسابقه مرکز داده هوش مصنوعی. ما در تمام طول سال، جنون مالی پشت [آخرین پیشرفت‌های هوش مصنوعی] (https://aibuzzwire.news) را دنبال کرده‌ایم و اوراکل به عنوان وابسته‌ترین شخصیت اصلی آن به بدهی ظاهر شده است.

چرا بازار در مورد افزایش قیمت عصبی است

راب الیور، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در Baird، گفت: "به نظر می رسد این دقیقاً همان چیزی است که آنها پیش نمایش داده اند." "بنابراین من مطمئن نیستم که چرا بازار در مورد آن وحشت زده است."

تحلیلگران تلاش کردند تا سرمایه گذاران را از تاقچه دور کنند. کارل کیرستد، تحلیلگر UBS، روز پنجشنبه در یادداشتی نوشت: «این با توجه به نگرانی‌ها در مورد وضعیت بازارهای بدهی و هزینه سرمایه (اگرچه UBS استدلال کرده است که این نگرانی‌های بازار بدهی بیش از حد بیان شده است) یک تسکین بزرگ است، و این پرونده را تأییدی بر این است که اوراکل در این چرخه نیازی به بازگشت به بازار برای پول بیشتر ندارد.

اوراکل گفت که قصد دارد از درآمد حاصل از آن برای اهداف کلی شرکت استفاده کند، که ممکن است شامل مخارج سرمایه، بازپرداخت بدهی و سرمایه گذاری های آتی باشد. این شرکت همچنین نحوه عبور از دره بین جریان نقدی آزاد منفی و سودآوری امروز را بیان کرد: تامین مالی فروشنده، سخت افزار ارائه شده توسط مشتری و پیش پرداخت های مشتری - با جریان نقد آزاد مثبت که در نیمه دوم سال 2028 انتظار می رود.

بازار اعتبار در حال ارسال یک سیگنال واضح است

فروش سهام تنها نیمی از داستان است. بازار اوراق قرضه ماه هاست که ریسک اعتباری اوراکل را مجدداً ارزیابی می کند. تنها در سال 2026، سهام 33 درصد کاهش یافته است و بازده اوراق قرضه با درجه سرمایه گذاری 4.95 درصدی اوراکل که در سال 2031 موعد مقرر می شود، در حال حاضر 7.276 درصد است - قیمتی که زمانی برای ناشران بسیار متزلزل تر محفوظ بود.

معاوضه‌های پیش‌فرض اعتبار پنج ساله اوراکل، که عملاً بیمه‌ای در برابر نکول است، به 292 واحد پایه گسترش یافته است که در یک سال 265 درصد افزایش یافته است. به گفته گاوان نولان از S&P Global Market Intelligence، این سطح بیشتر با رتبه بندی اوراق قرضه ناخواسته گران قیمت مطابقت دارد. این شرکت در ماه جولای توسط S&P به BBB- کاهش یافت - یک درجه بالاتر از بازدهی بالا - و تا 31 آگوست 125.34 میلیارد دلار بدهی دارد که بخش عمده آن در اوراق بهادار ارشد است.

این مسیر فراتر از قیمت سهام خود اوراکل است. این شرکت مستاجر لنگر برخی از بزرگترین پروژه‌های مرکز داده هوش مصنوعی در جهان است و توانایی آن در افزایش سرمایه ارزان، زنجیره‌ای از تعهدات را از سازندگان تراشه گرفته تا توسعه‌دهندگان مرکز داده و آزمایشگاه‌های مدل را تضمین می‌کند. اگر هزینه سرمایه اوراکل به سمت قلمرو ناخواسته حرکت کند، کل معماری تامین مالی ساخت هوش مصنوعی گران تر می شود.

اعدام تنها چیزی است که اکنون مهم است

پت نرنی، رئیس راه حل های سرمایه گذاری در Dynasty Financial Partners، روز دوشنبه در ایمیلی به CNBC گفت: "آیا آنها می توانند کاری را که می گویند انجام دهند؟ ما این را به عنوان روایتی در سراسر فضای هوش مصنوعی می بینیم." "اگر این طبق برنامه ریزی های انجام شده اجرا شود، به آنها پاداش داده می شود. اگر مجبور شوند در نیمه آخر سال 27 به بازار برگردند و به همه بگویند این آخرین سرمایه مورد نیاز است... مراقب باشید."

این نقطه اصلی تجارت اوراکل است. این شرکت وعده داده است که در سال مالی 2030 پایه درآمدی حداقل 225 میلیارد دلاری (تقریباً ده برابر میزان آن در همین چند سال پیش) در سال مالی 2030 داشته باشد که بر اساس قراردادهای ابری چند ساله ساخته شده است که استفاده از آنها و قابلیت جمع آوری نهایی در این بزرگی ثابت نشده است. افزایش 20 میلیارد دلاری به عنوان آخرین درخواست خارجی بزرگ این چرخه سرمایه گذاری طراحی شده است، به این معنی که اوراکل اکنون باید بدون دریچه ایمنی فروش سهام اضافی یا اوراق قرضه به ترازنامه خود برسد.

تضاد با همتایان اوراکل آموزنده است. مایکروسافت، گوگل و آمازون توسعه مرکز داده خود را عمدتاً از جریان نقدی عملیاتی تأمین می کنند. متا مخارج خود را با معاملات بدهی ساختاریافته تکمیل کرده است. در مقابل، اوراکل در حال ایجاد ظرفیت قبل از درآمد قراردادی است، به همین دلیل است که نام آن در هر بحثی در مورد اینکه آیا هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی شبیه رونق سرمایه یا حباب اعتباری است، مطرح می‌شود.

بعدی چه چیزی را تماشا کنیم

سه نشانگر کوتاه‌مدت به سرمایه‌گذاران می‌گویند که آیا ثبت‌نام روز دوشنبه یک خانه‌داری معمولی بود یا شروع یک روایت پریشانی طولانی‌تر. اول، نتایج سه ماهه Oracle و تعهدات عملکرد باقی مانده، که باید نشان دهد که آیا عقب ماندگی عظیم قرارداد همچنان در حال رشد است یا خیر. دوم، حرکت بیشتر در اسپرد CDS و بازده اوراق قرضه، حساس ترین ابزار هشدار اولیه برای زوال اعتبار است. سوم، هر نشانه ای مبنی بر اینکه اوراکل از تامین مالی فروشنده یا پیش پرداخت های مشتری با شدت بیشتری نسبت به برنامه ریزی استفاده می کند - نشانه ای است که 20 میلیارد دلار در واقع آخرین درخواست نیست.

در حال حاضر، اوراکل کاری را که گفته بود انجام داده است. افت 8.8 درصدی سهام با افزایش کاملاً تلگرافی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران دیگر بر اساس اعلامیه‌های اوراکل قیمت‌گذاری نمی‌کنند - فقط براساس شواهد آن. چند سه ماهه آینده آن را تامین خواهد کرد.

---

از هوش مصنوعی جلوتر بمانید

آخرین اخبار، تحلیل ها و پیشرفت های هوش مصنوعی را دریافت کنید - همه در یک مکان.

بیشتر بخوانید اخبار هوش مصنوعی →