Le Nasdaq a plongé de plus de 5 % jeudi et est tombé en territoire de correction, entraîné à la baisse par un large retrait des valeurs de l'IA, des puces et des centres de données alors que les investisseurs digéraient les conséquences de la victoire des démocrates lors des élections de mi-mandat de mardi.
L'indice à forte composante technologique a chuté de 5,1 % dans les échanges de l'après-midi après avoir chuté jusqu'à 5,5 % en cours de journée, le laissant plus de 10 % en dessous du record qu'il a établi en octobre – la définition technique d'une correction. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 1 097 points, soit 2,1 %, effaçant les gains de sa meilleure journée en 18 mois un jour plus tôt, et le S&P 500 a chuté de 3,2 %, selon la couverture du marché du New York Post. Les valeurs des semi-conducteurs ont été les plus durement touchées, l'indice des puces chutant d'environ 12 % et Nvidia chutant de plus de 9 %.
Pour en savoir plus sur la façon dont les élections remodèlent l'industrie, consultez notre Couverture de l'industrie de l'IA.
Les Neoclouds et les opérateurs de centres de données ont mené le déclin
Les pertes les plus importantes ont été concentrées dans les entreprises dont les revenus dépendent directement du développement de l’IA. CoreWeave, l'une des principales sociétés de « néocloud » qui achète des calculs d'IA et les loue à d'autres sociétés, a plongé de 14,6 %, tandis que son rival Nebius a chuté de 18 %. Les opérateurs de centres de données Iren et Applied Digital ont chuté respectivement de 20 % et 19,7 %, et l'équipementier GE Vernova a perdu 9,2 %.
La vente reflète une simple révision des prix : si le rythme de construction des centres de données ralentit, les entreprises louant de la capacité et vendant des équipements aux laboratoires d’IA perdent leur trajectoire de croissance.
Pourquoi les élections l'ont déclenché
Les démocrates ont obtenu le contrôle décisif de la Chambre et du Sénat mardi, et les centres de données étaient « au premier plan » dans les sondages à la sortie des urnes à travers le pays, selon la présidente du Meta, Dina Powell McCormick, s'exprimant mercredi lors de la conférence Tech Live du Wall Street Journal.
Les mesures électorales ont renforcé ce point. Cette semaine, les électeurs ont envisagé environ 50 référendums liés à la construction de centres de données et les ont rejetés dans au moins 46 cas – un reproche frappant aux projets que les autorités locales avaient courtisés pour les emplois et les recettes fiscales qu'ils promettaient.
Le Texas compte peut-être le plus. L'État abrite environ 26 % de la capacité prévue des centres de données aux États-Unis, et les démocrates ont remporté ses deux principales courses : James Talarico a pris le siège du Sénat tandis que Gina Hinojosa a renversé le gouverneur Greg Abbott, pour trois mandats, tous les comtés de l'État se déplaçant vers la gauche.
"Le taux de croissance jusqu'en 2028 va clairement se modérer de manière significative, car la construction des centres de données se déroule à un rythme beaucoup plus lent compte tenu de la carte politique, en particulier dans l'État du Texas", a écrit Dan Ives, associé et analyste chez Yorkville Ives & Co, dans une note de jeudi.
Les analystes d'UBS estiment que les pauses dans les travaux de construction pourraient affecter environ 30% de la capacité prévue des centres de données en 2028.
Powell McCormick a ajouté que l'opposition pourrait pousser les investissements à l'étranger : « Je peux également vous dire que tous les hyperscalers se demandent désormais : « Devons-nous construire en dehors des États-Unis ? Parce qu’il s’agit d’investissements énormes, les couvrir est une chose judicieuse à faire. »
Les géants de l'IA se précipitent pour endiguer les retombées
Le tournant des relations publiques du secteur était déjà en cours avant le décompte des votes. Jeudi, OpenAI a publié son « National Community Compact », un cadre pour la construction de centres de données qui comprend des engagements à réduire la consommation d'énergie pendant les heures de pointe, à publier des données sur les impacts sur le bruit, l'eau et l'énergie, à garantir que les résidents locaux ne paient pas la facture des coûts d'électricité plus élevés, à rendre publics les plans de construction, à limiter les accords de non-divulgation avec les autorités locales et à fixer des objectifs d'embauche locaux.
OpenAI a même testé un changement de nom, préférant les « campus informatiques » aux « centres de données ». Chris Lehane, directeur des affaires mondiales, a déclaré à Bloomberg que la société avait passé des mois à discuter avec des résidents, des responsables et des candidats dans des États comme la Géorgie, l'Ohio et le Texas, tout en élaborant le pacte – un travail qui a précédé, mais clairement anticipé, la réaction politique.
Certains signes montrent que l'engagement de l'industrie peut atténuer l'opposition la plus dure. Powell McCormick a déclaré qu'un gouverneur qui avait fait campagne sur les pauses dans la construction avait déjà demandé à se rencontrer : "Dès que nous aurons passé l'inauguration, rencontrons-nous parce que nous ne voulons pas perdre cet investissement dans notre ville. Nous ne voulons pas que ces emplois partent ailleurs."
Que se passe-t-il ensuite
La déroute de jeudi a prolongé la période de pertes pour les actions liées à l'IA qui avait commencé fin octobre en raison des inquiétudes concernant les dépenses d'infrastructure alimentées par la dette, et elle met la prime ponctuelle du secteur à un véritable test. Les questions ouvertes sont désormais d’ordre législatif : les démocrates du Congrès maintiennent-ils des restrictions sur la construction de centres de données, la tarification de l’électricité ou la réglementation de l’IA, et jusqu’où les moratoires au niveau des États s’étendront en 2027.
Les investisseurs surveilleront si la Maison Blanche et le nouveau rayonnement de l'industrie peuvent dissocier le développement de l'IA de son impopularité politique – car l'enregistrement de jeudi suggère que les marchés croient désormais que les deux sont étroitement liés.
Le Wall Street Journal a décrit la séance de la même manière, soulignant que les investisseurs se retiraient du commerce de l’IA plutôt que d’y tourner. Après deux années au cours desquelles l’optimisme en matière d’IA a soulevé presque tous les bateaux du secteur technologique, les résultats à mi-parcours ont donné aux sceptiques le premier événement politique concret à évaluer – et ils l’ont fait à une vitesse que peu d’acteurs du marché avaient pleinement anticipée.
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