Le directeur général de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que la société prévoyait de vendre environ deux fois plus de puces l'année prochaine qu'en 2026, une prévision qui a renforcé l'opinion de Wall Street selon laquelle le boom du matériel d'IA continue de s'accélérer plutôt que de se ralentir.
S'exprimant lors d'un rassemblement technologique en Écosse jeudi, Huang a déclaré que les volumes d'expédition et de ventes devraient doubler en 2027, selon les reportages des journalistes de Bloomberg et de CNBC lors de l'événement. Les actions de Nvidia ont augmenté d'environ 2% à 219 dollars jeudi, revenant à la portée du plus haut de 52 semaines de 236 dollars, alors que les investisseurs digéraient la remarque. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre tendances IA.
Une prévision qui correspond aux chiffres
Ce double commentaire est conforme à ce que la direction de Nvidia a déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société le 26 août. À l'époque, le directeur financier de Nvidia avait déclaré que « les prévisions des clients laissent entrevoir un doublement de notre croissance l'année prochaine » et a présenté les perspectives de l'entreprise pour l'exercice 2028 – qui prévoient une croissance des revenus d'environ 70 % – comme « des perspectives d'offre limitée ». Huang a ajouté que « le libre-service est important », signe que la demande dépasse toujours ce que l'entreprise peut physiquement construire.
En d’autres termes, le commentaire de jeudi était moins une nouvelle prédiction qu’une reformulation publique : la contrainte sur la croissance de Nvidia reste la capacité de fabrication, et non les clients.
Vera Rubin devient le moteur de la croissance
Le moteur de cette prévision de doublement est la plate-forme Vera Rubin, qui est entrée en pleine production parallèlement au déploiement continu des systèmes de génération Blackwell. Huang a décrit Vera Rubin comme étant censée être « la rampe de développement de produits la plus rapide de l'histoire de NVIDIA », et les facteurs économiques expliquent pourquoi : la plate-forme génère une opportunité de revenus par gigawatt d'environ 40 milliards de dollars, contre environ 25 milliards de dollars pour Blackwell, selon les chiffres de l'entreprise cités dans une analyse des remarques publiée 24h/24 et 7j/7 à Wall Street.
Vera Rubin a fait le tour du public toute la semaine. Mardi, les systèmes NVL72 construits sur la plate-forme ont fait leurs débuts dans les résultats d'inférence MLPerf, affichant des performances jusqu'à 3,7 fois plus rapides que les configurations GB300 sur certaines charges de travail. Mercredi, Nvidia a confirmé que les géants pharmaceutiques Lilly, Roche et Bristol Myers Squibb construisaient tous des supercalculateurs d'IA sur son matériel, étendant ainsi la portée de la plateforme au développement de médicaments.
Les accords d'approvisionnement bloquent la demande
Le contexte de la demande est visible dans les propres documents déposés par Nvidia. Le dernier 8-K de la société montre des obligations d'approvisionnement qui ont atteint 279 milliards de dollars, en grande partie liées à l'achat de mémoire pour Vera Rubin – une mesure de combien Nvidia s'est déjà engagé à dépenser pour les composants nécessaires pour doubler sa production. La direction a également divulgué des obligations de garantie plafonnées à 108,5 milliards de dollars pour les partenaires cloud IA.
Dans le même temps, les plateformes de financement impliquant Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR devraient mobiliser plus de 500 milliards de dollars de capitaux tiers pour les infrastructures d'IA, selon le dossier. Ces arrangements sont importants car ils convertissent la demande des hyperscalers en projets financés – la différence entre un client disant qu'il veut 100 000 GPU et un autre avec le bilan pour en prendre livraison.
La « moitié invisible » : l'IA souveraine et d'entreprise
Huang a souligné à plusieurs reprises l’IA souveraine et d’entreprise comme ce qu’il appelle la moitié invisible des activités de Nvidia, et elle connaît une croissance rapide. Les revenus de l'IA souveraine ont augmenté de 35 % de manière séquentielle au cours du trimestre le plus récent et ont plus que triplé d'une année sur l'autre, tandis que le segment plus large des secteurs souverains et des entreprises connaît une croissance d'environ 100 % par an, selon les informations fournies par l'entreprise.
Ce segment est important pour le doublement de 2027, car les développements nationaux d’IA – les gouvernements achetant leur propre ordinateur plutôt que de le louer à des hyperscalers américains – en sont encore en grande partie à leurs débuts. Chaque nouveau programme national constitue une demande supplémentaire qui n’existait pas en 2026.
Une mise en garde de sécurité de la même étape
Huang a également profité de la comparution de l'Écosse pour aborder la sécurité de l'IA, en tirant un trait sur l'état de préparation du produit : « S'il n'est pas prêt, retenez-le », a-t-il déclaré, selon Fox Business. Ce commentaire place Nvidia – généralement considéré comme le pur bénéficiaire de la course à l’IA du côté de l’offre – au cœur d’un débat de plus en plus bruyant sur le rythme du développement des frontières, qui a suscité des avertissements de la part de PDG rivaux, de chercheurs en sécurité et, cette semaine, du roi Charles, qui a déclaré aux dirigeants technologiques réunis en Écosse que les dangers de l’IA devaient être affrontés de front.
C’est une évolution notable dans le ton. Deux jours plus tôt, chez Dreamforce, Huang avait qualifié la formule vitesse/sécurité de « faux choix », arguant que les deux objectifs ne sont pas en conflit. Le nouveau commentaire va plus loin, concédant que des produits spécifiques pourraient être trop risqués à expédier – une norme que peu de dirigeants de matériel ont articulée publiquement.
Ce que les analystes regardent
Les estimations consensuelles des bénéfices pour l'exercice 2028 de Nvidia sont passées d'environ 13 $ à 16 $ par action au cours des 90 derniers jours, avec 39 révisions à la hausse et aucune réduction, selon les données citées par 24/7 Wall St. Ce type de cycle de révision unidirectionnel est rare pour une entreprise de la taille de Nvidia, et cela suggère que Street a déjà largement intégré une année 2027 solide.
Le risque, comme toujours, est la concentration. Le doublement des ventes de puces dépend de la capacité d'un petit nombre d'hyperscalers à continuer d'absorber les systèmes aux prix extraordinaires d'aujourd'hui, ainsi que de la livraison dans les délais de la chaîne d'approvisionnement en mémoire. Si l’un ou l’autre échoue, les perspectives pour l’exercice 2028 se resserrent rapidement.
Mais pour l'instant, le message du PDG de l'entreprise est sans ambiguïté : la demande n'est pas le problème, et l'année prochaine, Nvidia a l'intention d'expédier tout ce qu'elle peut construire, soit deux fois plus que cette année.
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