אלפבית האם של גוגל הפסידה קצת יותר מ-500 מיליארד דולר בשווי שוק ביום חמישי לאחר שהעדכון העסקי האחרון שלה לשנה הפחיד את וול סטריט, כשהחברה אישרה שסיכומי בינה מלאכותית במנוע החיפוש שלה אוכלים את ההכנסות מפרסומות שמממנות את שאיפות הבינה המלאכותית שלה. המניה ירדה כמעט ב-13%, הגיעה לשפל של שישה חודשים וסימנה את יום המסחר השני הגרוע שלה בשנה, על פי דיווח של BBC על המכירה.
עד הסגירה, שווי השוק הכולל של אלפבית ירד ל-3.46 טריליון דולר מ-3.97 טריליון דולר יום קודם לכן - הרס של יום אחד של עושר גדול משווי השוק כולו של רוב החברות ב-S&P 500. האקונומיסט תיאר את הנתיחה בצורה בוטה כ"מרחץ דמים של 500 מיליארד דולר" המשקף את סכנת הליבה של גוגל. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
מספרי כותרות חזקים, תגובת משקיעים אכזרית
על הנייר, התוצאות הרבעוניות של אלפבית היו רחוקות מלהיות עגומות. ההכנסות הכוללות צמחו ב-25% משנה לשנה והסתכמו ב-127.6 מיליארד דולר, בעקבות הזינוק המתמשך של Google Cloud, שם ההכנסות צמחו ב-103% לכמעט 31 מיליארד דולר. אלו הם סוגי שיעורי הצמיחה שרוב החברות היו חוגגות.
המשקיעים הביטו מעבר להם. הרווחים ירדו ב-25% במהלך הרבעון, ו - הרבה יותר מדאיג לשוק - החברה הציגה תזרים מזומנים חופשי שלילי של יותר מ-9 מיליארד דולר, רק בפעם השנייה בתולדותיה כחברה ציבורית. זה כמעט פי שניים משריפת המזומנים שדיווחה אלפבית רק שלושה חודשים קודם לכן. תזרים המזומנים החופשי מודד את מה שנשאר לאחר פעולות והשקעה, ואלפבית מוציאה כעת יותר כסף ממה שהיא מכניסה, כאשר ההוצאות העודפות מוקדשות כמעט לחלוטין לבינה מלאכותית.
בינה מלאכותית אוכלת את הליבה העסקית שלה
הבעיה העמוקה יותר היא שמוצרי הבינה המלאכותית של גוגל משלמים קניבליזציה של העסק שמשלם על כל השאר. מנוע החיפוש של גוגל כברירת מחדל לסיכומי בינה מלאכותית של שאילתות משתמשים, והחברה אישרה שהסיכומים הללו מפחיתים את מספר הפרסומות שהיא יכולה למכור - ומודעות לצד תוצאות החיפוש נותרו הרוב המכריע של עסקיה של אלפבית.
"זה מדגיש את האתגר של מימון השקעות AI מסיביות תוך שמירה על החוזק של עסקים מבוססים", אמרה טרייסי וו, אנליסטית ראשית בפורסטר, ל-BBC. סמנכ"ל העסקים הראשי של גוגל, פיליפ שינדלר, הביע נימה בטוחה יותר ביום רביעי ואמר שהוא מרגיש "טוב מאוד לגבי המסלול שלנו" עם גרסה ממוקדת בינה מלאכותית של מנוע החיפוש - אבל למשקיעים לא היה מצב רוח להרגיע, ושלח את המניה לסגירה הגרועה ביותר מזה שישה חודשים.
קשה לפספס את האירוניה: אותה חברה הדוהרת לארגון מחדש של חיפוש סביב בינה מלאכותית מגלה שתשובות בתיווך בינה מלאכותית משאירות פחות משבצות לקישורים הממומנים שבנו את האימפריה שלה. עמודת Breakingviews של רויטרס הרחיקה לכת וקרא לשיבוש של AI במודל העסקי של החיפוש "רגע נאפסטר" של הטכנולוגיה - התייחסות לרגע שבו טכנולוגיה חדשה מתחילה לפרק את העסקים של בעל התפקיד מהר יותר מכפי שהחבר המכהן יכול להחליף אותו.
מרוץ ההוצאות לא מראה סימני האטה
אלפבית לא הייתה לבד בבדיקת סבלנות המשקיעים השבוע. מיקרוסופט ואמזון עדכנו שתיהן את המשקיעים בתוצאות שלהן באותו טווח, וכל שלוש החברות אותתו על תוכניות להמשיך ולהוציא סכומים אסטרונומיים על מירוץ הבינה המלאכותית. מניית אמזון נפלה ב-6% במסחר לאחר שעות הפעילות לאחר שהתוצאות שלה אכזבו, כאשר המשקיעים נרתעו במחיר השאיפות שלה בענן ובינה מלאכותית בטריליון דולר.
הדפוס לאורך עונת הרווחים של ביג טק הוא כעת עקבי: ההכנסות צומחות, עסקי הענן פורחים בביקוש לבינה מלאכותית, ובכל זאת השוק מעניש את החברות שמבצעות את ההוצאות מכיוון שהתשואות על מאות מיליארדי דולרים בתשתית בינה מלאכותית נותרו בלתי מוכחות. תזרים המזומנים החופשי השלילי של אלפבית התגבש את החרדה הזו במספר אחד.
שבוע רע שהחריף התחרות
המכירה חתמה על נקודת חבלה עבור גוגל גם בחזית המוצר. מוקדם יותר השבוע, החברה הכריזה על Gemini 4 Carbon, הדגם שעומד בראש מדד הבינה המלאכותית v5.0 - אך חשפה שהוא יגביל את הגישה תחילה לקבוצת משנה של מגיני סייבר דרך תוכנית Fairwind שלה, כלומר המודל המתקדם ביותר שלו לא תורם היום הכנסות. בינתיים, מיסטרל פרסמה את המשקולות הפתוחות של דגם שלטענתה מוביל את חבילת הקידוד במשקל הפתוח, ומעבדות סיניות ממשיכות לשלוח מערכות תחרותיות במחירים אגרסיביים.
מנכ"ל גוגל, סונדאר פיצ'אי, הגן שוב ושוב על ההוצאה האדירה של החברה בינה מלאכותית, בטענה כי תת השקעה היא הסיכון הגדול יותר. הטיעון הזה עומד לעמוד בפני המבחן החמור ביותר שלו: אלפבית חייבת כעת לשכנע את המשקיעים שסיכומי בינה מלאכותית, סוכני בינה מלאכותית ודרישת בינה מלאכותית בענן יפיקו בסופו של דבר יותר כסף ממה שפרסומות חיפוש עשו אי פעם - לפני שצריבת המזומנים מאלצת בחירות קשות יותר.
לעת עתה, פסק הדין של וול סטריט ברור. צמיח הכנסות של 25% עם אתר האינטרנט המבקר ביותר בעולם איבד חצי טריליון דולר מערכו ביום, כי השוק כבר לא מאמין שההחלפה הנוכחית - הקרבת מודעות חיפוש למימון בינה מלאכותית - היא אוטומטית מנצחת.
_מאמר זה מבוסס על דיווחים של ה-BBC (Kali Hays) ועל פרשנות מאת The Economist ו-Reuters Breakingviews._
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
