מיקרוסופט ייצרה הכנסות של 10 מיליארד דולר מההסדרים המסחריים שלה עם OpenAI ברבעון שהסתיים ב-30 בספטמבר, על פי תביעה רגולטורית שנחשפה ביום רביעי. הנתון מייצג כמעט 11% מסך ההכנסות הרבעוניות של מיקרוסופט בסך 92.3 מיליארד דולר, מה שמדגיש עד כמה הונה של ענקית התוכנה קשור כעת למעבדת הבינה המלאכותית שהיא מימנה בעבר כהימור צדדי. לקוראים שעוקבים אחר התפתחויות הבינה המלאכותיות האחרונות, מספרים מעטים ממחישים את קנה המידה של כלכלת הבינה המלאכותית בצורה ברורה יותר מזו: קשרי לקוח בודדים מייצרים כעת הכנסות באותו קנה מידה כמו עסק שלם של Fortune 500.

המספרים מאחורי ה-10 מיליארד דולר

10 מיליארד הדולר הגיעו מהסדרים מסחריים הכוללים תשלומים לחלוקת הכנסות, אמרה מיקרוסופט בהגשה. זה מסתכם בכ-40 מיליארד דולר בקצב שנתי, נתון שהיה נראה בלתי סביר כאשר מיקרוסופט השקיעה לראשונה יותר מ-13 מיליארד דולר ב-OpenAI. עבור שנת הכספים המלאה 2026, ההכנסות המיוחסות ל-OpenAI הגיעו ל-24.1 מיליארד דולר.

מיקרוסופט גם דיווחה בסוף ספטמבר על חובות של 7.2 מיליארד דולר מ-OpenAI, לעומת 6 מיליארד דולר בסוף יוני. החובות מייצגים כסף ש-OpenAI חייבת עבור עסקאות קודמות ולא הכנסה נוספת, אבל היתרה הגדלה היא סימן לכמות העסקים הזורמת בין שתי החברות בתנאי אשראי.

מיקרוסופט לא פירטה כמה מתוך 10 מיליארד הדולר הגיע מתשלומים לחלוקת הכנסות לעומת צריכת ענן Azure, והחברה לא הגיבה מיד לבקשות להגיב על הפיצול.

שותפות שנכתבה מחדש בשלבים

הארכיטקטורה הפיננסית הנוכחית היא תוצר של מספר משא ומתן מחודש. ההשקעה המקורית של מיקרוסופט הפכה אותה לספקית הענן הבלעדית של OpenAI, כאשר לפי הדיווחים, OpenAI חולקת 20% מהכנסותיה עם מיקרוסופט - אחוז שאף אחת מהחברות לא אישרה בפומבי. מסמכים שהודלפו בסוף 2025, שדווחו על ידי TechCrunch, הראו שמיקרוסופט קיבלה 865.8 מיליון דולר בתשלומי חלוקת הכנסות נטו במהלך תשעת החודשים הראשונים של 2025 בלבד.

הקשר החל להתרופף באוקטובר 2025, כאשר מיקרוסופט ויתרה על זכות הסירוב הראשונה שלה בעומסי העבודה בענן של OpenAI, מה שהעניק לסטארט-אפ חופש לשתף פעולה עם ספקים מתחרים. בתמורה, OpenAI התחייבה לרכוש 250 מיליארד דולר נוספים בשירותי Azure - נתון שגמד את ההכנסות שזרמו לכיוון השני באותה תקופה.

לפי הסכם מאפריל 2026, OpenAI ממשיכה לחלוק הכנסות עם מיקרוסופט עד 2030, בכפוף למגבלה, גם כשהיא עובדת עם ספקי ענן מתחרים. התוצאה היא הסדר יוצא דופן: שתי החברות נמצאות בו-זמנית בין הלקוחות, המשקיעים והמתחרים החשובים אחת של השנייה.

Azure Growth מסווה איזון עדין

החשיפה של OpenAI נחתה לצד תוצאות כותרות חזקות. מיקרוסופט רשמה את רבעון השיא העשירי ברציפות שלה, עם עלייה של 19% בהכנסות ל-92.3 מיליארד דולר והצמיחה של Azure האצה ל-48%. הביקוש לבינה מלאכותית זוכה ברבים כגורם המניע העיקרי של מומנטום הענן הזה.

עם זאת התלות חותכת לשני הכיוונים. OpenAI שורפת מזומנים בקצב היסטורי כדי לממן את התחייבויותיה לחישוב, וחלק גדול מההוצאות שלה ב-Azure ממומן על ידי אותם משקיעים שמהמרים על עתידה. אנליסטים הזהירו שוב ושוב שההכנסות מ-AI של מיקרוסופט, למרות שהן אמיתיות, מרוכזות בצד שכנגד שדרכו שלו לרווחיות נותרה בלתי מוכחת. יתרת החובות ההולכת וגדלה - 7.2 מיליארד דולר ומטפסת - תיבחן כמדד אם ההתחייבויות של OpenAI מסולקות בזמן.

יש גם חיכוך תחרותי לניהול. מיקרוסופט מוכרת כעת מוצרי Copilot AI משלה שמתחרים ישירות עם ההצעות של OpenAI ללקוחות ארגוניים, אפילו שהיא שומרת על OpenAI כתורם ההכנסות הידוע הגדול ביותר שלה. מכסת חלוקת ההכנסות לאפריל 2026 נותנת למיקרוסופט תמריץ להצמיח זרמי הכנסה אחרים של AI לפני שההסדר יסתיים.

מה זה אומר עבור כלכלת AI

קנה המידה של תזרימי המזומנים של OpenAI-Microsoft מעצב מחדש את הציפיות בכל התעשייה. המסגור של GeekWire של התיק תפס את זה בצורה בוטה: ה-OpenAI ההובלה עכשיו 'גדולה יותר מבינג או Xbox', שני זיכיונות שהגדירו את העידנים המוקדמים של מיקרוסופט. תרומה רבעונית של 10 מיליארד דולר משותף אחד פירושה ששיחות הרווחים של מיקרוסופט הן כעת, בחלקן, משאלי עם על המסלול של OpenAI. זה גם מציב רף למה שמעבדות בינה מלאכותיות יכולות להפנות כלפי שותפי ענן: יריבות כמו אנתרופיק וגוגל עשו עסקאות ענן משלהן בהיקף של מיליארדי דולרים, אם כי אף אחת מהן עדיין לא מתקרבת לקנה מידה זה.

עבור מתחרים בענן, המסר הוא שתקציב המחשוב של OpenAI הוא הפרס הגדול ביותר במכירות ארגוניות, ושהוא מתמודד. למשקיעים, ההגשה מציעה חלון מבוקר נדיר לכמה ערך מייצרת בפועל תנופת הבינה המלאכותית היצירתית - בניגוד להערכות השווי שהוכרזו בסבבי גיוס.

המחסום הבא מגיע כאשר הנתונים הפיננסיים של OpenAI עצמה צצים, בין אם באמצעות הכנות להנפקה מדווחות או הדלפות מתמשכות. עד אז, המסמכים של מיקרוסופט הם התיעוד הציבורי הברור ביותר של כמה כסף מהפכת הבינה המלאכותית מזיזה באמת.

---

הישאר לפני AI

קבל את החדשות, הניתוחים ופריצות הדרך האחרונות של AI - הכל במקום אחד.

קרא עוד חדשות AI →