מספרי הרבעון השני מאחורי העלייה
על פי קריאת הרווחים של אמזון לרבעון השני של 2026, שדווח על ידי finance.biggo.com, הכנסות AWS זינקו ב-36.7% ל-42.2 מיליארד דולר ברבעון. החברה גם חשפה ששיעור ההכנסות השנתי הקשורות לבינה מלאכותית שלה הגיע כעת ל-25 מיליארד דולר - נתון שמציב את עסקי הבינה המלאכותית של אמזון לבדה גדולה יותר מסך ההכנסות של חברות Fortune 500 רבות.
התוצאות ניצחו את הציפיות בוול סטריט וגרמו למניות אמזון להמריא. TradingKey דיווחה כי המניה זינקה ב-10% במסחר לאחר שעות הפעילות, בעוד ש-Barron's ו-TechStock² ציינו כי המניות נצפו בעלייה של עד 12% כאשר המשקיעים עיכלו את שולי הרווח החזקים מהצפוי של AWS.
העלייה ברווחיות AWS הייתה קריטית לאמון המשקיעים. למרות הוצאות ההון המרעישות את העין, השווקים התמקדו בעובדה ש-AWS מייצרת מספיק רווח תפעולי כדי לגרום להשקעה המאסיבית להיראות בת קיימא - לפחות לעת עתה.
למה 220 מיליארד דולר ועוד יותר
CNBC דיווחה כי אמזון ייחסה את העלאת ההשקעה בחלקה לעלויות הזיכרון העולות - התייחסות למחיר הגואה של זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) ושבבים מיוחדים אחרים החיוניים לאימון והסקת AI. הזיכרון הפך לצוואר בקבוק בכל שרשרת האספקה של החומרה בינה מלאכותית, כאשר הביקוש עולה בהרבה על יכולת הייצור המוגבלת של ספקים כמו SK Hynix ו-Micron.
אבל המניע הגדול יותר הוא הביקוש הרב. Fortune דיווח כי המנכ"ל אנדי ג'סי אמר לאנליסטים שאפילו ב-220 מיליארד דולר לשנה, לאמזון "עדיין לא תהיה מספיק קיבולת לעמוד בביקוש". לפי הדיווחים AWS פונה או מעכבת עומסי עבודה מכיוון שהיא לא יכולה להביא את קיבולת מרכז הנתונים לאינטרנט במהירות מספקת כדי לספק ללקוחות שרוצים לפרוס יישומי בינה מלאכותית.
ההודאה הזו מדהימה עבור חברה בסדר גודל של אמזון. זה מאותת שהמגבלה על צמיחת בינה מלאכותית היא כבר לא רק על שבבים או מודלים - זה על תשתית פיזית: מבני מרכז נתונים, חיבורי חשמל, מערכות קירור ויכולת רשת החשמל להזין את כולם.
שאלת המימון שג'סי התחמק
פרט אחד שמשך את תשומת הלב של האנליסטים היה תגובתו של ג'סי כשנשאל כיצד אמזון מתכננת לממן את 20 מיליארד הדולר הנוספים. לפי TradingView, כאשר לחצו על השיחה, ג'סי הציע רק: "אין מה לשתף בשלב זה."
אי התשובה הזו היא משמעותית. אמזון כבר הנפיקה חובות משמעותיים עבור תשתית בינה מלאכותית - כולל הנפקת אג"ח של 25 מיליארד דולר שדווחה מוקדם יותר ביולי 2026 - וההתחייבויות הכוללות של החברה הקשורות לבינה מלאכותית מגמדת כעת את ההוצאה ההיסטורית שלה על תשתית מימוש. משקיעים בוחנים יותר ויותר האם התשואות על תשתית בינה מלאכותית יצדיקו את ההוצאות העצומות, או שחברות בונות קיבולת שעלולה לא להיות מנוצלת אם הביקוש לבינה מלאכותית יאכזב.
לעת עתה, מספרי ההכנסות של AWS מדברים. קצב צמיחה של 36.7% על בסיס של למעלה מ-40 מיליארד דולר לרבעון הוא יוצא דופן עבור עסק בסדר גודל כזה, וזה מצביע על כך שאימוץ בינה מלאכותית ארגונית מתורגם להכנסות אמיתיות וחוזרות בענן - לא רק פרויקטים פיילוטים והוכחות קונספט.
מלחמת ההוצאות ההיפרסקלית
הנתון של 220 מיליארד דולר של אמזון מציב אותה בראש היררכיית ההוצאות ההיפר-סקאלרית, אבל היא רחוקה מלהיות לבד. מיקרוסופט, גוגל ומטה הכריזו כולן על תקציבי תשתית בינה מלאכותית דומה לשנת 2026. ההוצאה הקולקטיבית של ארבע חברות הענן וה-AI המובילות עולה כעת על 700 מיליארד דולר בשנה - סכום גדול מהתמ"ג של מדינות רבות.
כפי שדווח על ידי 디지털투데이, "שלושת הענן הגדולים" - אמזון, מיקרוסופט וגוגל - כולן רשמו צמיחה שיא באותו רבעון למרות דיבורים מתמשכים על "בועת AI". כל אחד מהם מתקדם בהשקעה בתשתית, מהמר למעשה שהביקוש למחשוב בינה מלאכותית ימשיך להתגבר במשך שנים.
הסיכון, כפי שציין הוושינגטון פוסט בניתוח נפרד שפורסם באותו יום, הוא שהחברות הגדולות באמריקה "שורפות מזומנים על AI" בדרכים שעלולות להתברר כמסוכנות אם התשואות הצפויות לא יתממשו בקנה מידה החזוי.
משמעות הדבר עבור תעשיית הבינה המלאכותית
להחלטת ההוצאות של אמזון יש השפעות אדווה על כל מערכת האקולוגית של AI. כל דולר של השקעה של AWS זורם ליצרניות שבבים כמו Nvidia ו-AMD, לחברות בניית מרכזי נתונים, לחברות חשמל ולשרשרת האספקה הרחבה יותר. זה גם מאותת ללקוחות הענן של אמזון שמגבלות קיבולת - לא איכות הדגם - עשויים להיות האתגר המכונן של 12 עד 18 החודשים הבאים.
עבור סטארט-אפים וארגונים הבונים על AWS, האזהרה של Jassy לגבי קיבולת לא מספקת היא דאגה מעשית: עומסי עבודה של AI עשויים להתמודד עם זמני אספקה ארוכים יותר, מחירי ספוט גבוהים יותר ומגבלות זמינות אזוריות. לחברות שנועלות קיבולת שמורה כעת עשוי להיות יתרון משמעותי על פני אלו שמחכות.
השורה התחתונה היא שאמזון בחרה ללכת על הכל. ההימור של 220 מיליארד דולר הוא הכרזה שמירוץ תשתית הבינה המלאכותית הוא תחרות מנצחת - ושהיא מתכוונת להיות זו שעומדת בראש.
---
הישאר לפני AIקבל את החדשות, הניתוחים ופריצות הדרך האחרונות של AI - הכל במקום אחד.
