סטארט-אפ הבינה המלאכותית הסינית DeepSeek מנהלת מגעים לגיוס הון חדש לפי שווי של כ-500 מיליארד יואן, או כ-74 מיליארד דולר, לפי אנשים שמכירים את הנושא, נתון שיחזק את מעמדה של החברה בת השלוש כאחת מחברות הבינה המלאכותית הפרטיות היקרות בעולם. רויטרס דיווחה לראשונה על תוכניות גיוס הכספים ב-15 ביולי 2026, וציינה כי הסבב נועד לממן דחיפה לקראת רישום ציבורי יבשתי. לקוראים שעוקבים אחר [סיקור תעשיית הבינה המלאכותית] (https://aibuzzwire.news) באתר זה, העסקה מדגישה כמה מהר מפתח קוד פתוח סיני המיר מחירי API נמוכים לעסק של מיליארדי דולרים.
החברה שבסיסה בהאנגג'ואו מבקשת לגייס כ-50 מיליארד יואן, שווה ערך לכ-7.4 מיליארד דולר, אמרו שני מקורות לרויטרס. ה-Information, שפרסם דו"ח מקביל באותו שבוע, אמר ש-DeepSeek השנתית הכנסות המתקרבות ל-500 מיליון דולר והיא מעוניינת במיוחד בהכנסת משקיעים מהמזרח התיכון לסבב. יחד, הדיווחים מציירים תמונה של חברה שעברה באופן מכריע ממעבדת מחקר למנוע מסחרי.
בסיס הכנסות שנבנה על מסקנות זולות
לפי The Information, ההכנסות השנתיות של DeepSeek הגיעו לאחרונה בין 400 ל-500 מיליון דולר, מונעות בעיקר ממכירות של גישה מבוססת ענן למודלים שלה באמצעות ממשקי תכנות יישומים (API). החברה שמרה על מרווחים גולמיים של 70 עד 80 אחוזים בגישה למודל הדגל שלה V4, אפילו תוך כדי חיוב שבריר ממה שהמתחרות המובילות בארה"ב גובות.
הכלכלה קשה. PYMNTS, בציטוט הדיווח הקודם שלה, ציינה כי בפברואר 2025 גבתה DeepSeek כ-2.19 דולר כדי לייצר מיליון אסימוני פלט דרך ה-API שלה, לעומת 60 דולר עבור מודל o1 של OpenAI באותה תקופה - פער של כמעט פי 27. שיפורים בתשתית אפשרו מאז ל-DeepSeek לעבד יותר שאילתות עם פחות שבבים, מה שמפחית עוד יותר את עלות ההפעלה של הדגמים שלה והרחבת המרווחים גם כשהיא מפחיתה מתחרים במחיר.
מבנה העלויות הזה הוא מרכזי בהצעה של DeepSeek: שניתן לפתח ולהפעיל מודלים של AI ברמה גבולית עם הרבה פחות תשתית מחשוב ממה שדרושות המעבדות הגדולות במערב. תוכניות הגיוס וההנפקה בודקות כעת אם שוקי ההון יעניקו למכרז הזה הערכת שווי המשתווה לחברות הבינה המלאכותית העשירות ביותר בכל מקום.
מתמטיקה להערכה: בערך פי 148 מההכנסה
לפי שווי של 74 מיליארד דולר לעומת 500 מיליון דולר בהכנסות שנתיות, DeepSeek נסחרת בכפי 148 מההכנסות בשוק הפרטי - מכפלה המשקפת את ציפיות המשקיעים לצמיחה מתמשכת ולא בתזרים המזומנים הנוכחי. הדמות ממקמת את החברה בחברה נדירה. לצורך הקשר, דווח ש-OpenAI בסוף 2025 מגייסת לפי הערכת שווי הרבה למאות מיליארדי דולרים, בעוד שאנתרופיק הבטיחה הון לפי הערכות שווי מצפון ל-100 מיליארד דולר. המחיר המרומז של DeepSeek נמצא מתחת למובילים הללו אבל הרבה מעל כמעט כל סטארט-אפ סיני אחר בינה מלאכותית.
Breakingviews, בניתוח מ-16 ביולי, טענו שהרישום המוצע גם חושף עד כמה מאגר ההון המקומי של סין נותר רדוד עבור חברות בסדר גודל כזה. הטענה היא שאפילו הופעת בכורה של בינה מלאכותית תתקשה לספוג את סוג הביקוש שרישום דומה בארצות הברית עשוי למשוך, אילוץ שדחף את DeepSeek לחזר אחר משקיעים מחוץ לסין.
הגשת שוק STAR בשנחאי מתוכננת השנה
DeepSeek שכרה בנקי השקעות כדי להתכונן להנפקה ראשונית פוטנציאלית ב-STAR Market של שנגחאי, הלוח בסגנון נאסד"ק המנוהל על ידי הבורסה לניירות ערך של שנגחאי, כך דווח ב-The Information. החברה שואפת להגיש בקשת רישום השנה ולהשלים את ההנפקה ב-2027.
ציר הזמן הזה מייצג שינוי משמעותי עבור המייסד ליאנג וונפנג, השולט גם בקרן הגידור הכמותית High-Flyer. ליאנג התנגד בעבר להון חיצוני והדגיש בפומבי מחקר חזיתי על פני מסחור, והציב את DeepSeek כמשהו קרוב יותר למעבדת מחקר מאשר סטארט-אפ בשלבי צמיחה. ההחלטה לגייס מיליארדי דולרים ולרדוף אחרי רישום ציבורי מאותתת שאפילו מפתחי הקוד הפתוח המונעים במחקר נמשכים לכיוון שווקי מיזמים וציבוריים בגלל עלות המחשוב העצומה.
מדוע העסקה חשובה מעבר לסין
שלושה גורמים הופכים את הסיבוב לשווה צפייה גם עבור קוראים שבדרך כלל אינם עוקבים אחר השווקים הסיניים.
ראשית, נתוני התמחור מחזקים שהעלות הגלובלית של מסקנות יורדת במהירות, ושמתחרה סיני קובע את הרצפה. קונים ארגוניים באירופה ובאסיה המשיכו לאמץ את המודלים של DeepSeek למרות דאגות מתמשכות של ביטחון לאומי ופרטיות נתונים, בין השאר משום שאירוח עצמי של המשקולות הפתוחות מפחית את החשיפה.
שנית, הנפקה מוצלחת בבורסה ביבשת תעניק למשקיעים מערביים אמת מידה נקייה ומצוטטת בפומבי עבור מפתח מודלים סיני בינה מלאכותית - דבר שלא קיים כרגע בקנה מידה. עליבאבא, Tencent ו-Baidu כולן מפעילות עסקים בינה מלאכותית, אבל אף אחת מהן לא מציעה השוואה נקייה.
שלישית, הסבב בודק האם הון ריבוני במזרח התיכון, שזרם בכבדות למעבדות בינה מלאכותית של ארצות הברית, יעבור כעת לכיוון מפתחים סיניים. המידע סימן במיוחד את המשקיעים במפרץ כמטרה, פרט שקושר את גיוס הכספים של DeepSeek לגיאופוליטיקה הרחבה יותר של מחשוב הבינה מלאכותית והון.
מה מגיע אחר כך
DeepSeek לא אישרה בפומבי את יעד הגיוס או את ציר הזמן של ההנפקה. רויטרס דיווחה כי הערכת השווי והגודל העגול עדיין עשויים להשתנות, והמקורות הזהירו כי תוכניות הרישום נותרות מותנות באישור רגולטורי מהנציבות הרגולטורית לניירות ערך בסין.
למרות זאת, כיוון הנסיעה ברור. חברה שהחלה את 2025 בהפתעה של שוק הבינה המלאכותית העולמית עם שחרורו של מודל החשיבה R1 שלה - ולאחר מכן בילתה את השנה שלאחר מכן בהדגמה שניתן לשלב משקלים פתוחים ותמחור אגרסיבי לכדי עסק אמיתי - מתכוננת כעת לבקש מהשווקים הציבוריים להעריך את העסק הזה בכ-74 מיליארד דולר.
לפיתוחים מתמשכים על חברות בינה מלאכותית סיניות, כלכלת מודל קוד פתוח וסביבת המימון העולמית, הסיפור הזה יעודכן כאשר DeepSeek, המשקיעים שלה או הרגולטורים הסיניים יפרסמו גילויים נוספים.
הישאר לפני שוק הבינה המלאכותית
מגזר הבינה המלאכותית הסיני נע מהר יותר כמעט מכל פינה אחרת בתעשיית הטכנולוגיה, והפער בין הערכת שווי פרטית לרישום ציבורי הולך ונסגר עבור השחקנים הגדולים ביותר שלו. כדי להתעדכן בעסקאות כמו של DeepSeek, עקוב אחר חדשות הבינה המלאכותית והניתוח המתפרסמים כאן מדי יום.
קרא עוד סיקור עסקי בינה מלאכותית →
