מעצבת השבבים המותאמים אישית, Marvell Technology, הסכימה לרכוש את יצרנית הרכיבים האופטיים Lumentum בעסקת כל המניות בשווי ארגוני של 115 מיליארד דולר כולל חוב - אחת הרכישות הגדולות בתולדות הטכנולוגיה, והימור מסיבי שמרכזי נתונים בינה מלאכותית יזדקקו ליותר קישוריות אופטית.
על פי התנאים שהוכרזו ביום שני, מארוול תחליף 4.5 מניות מהמניות הרגילות שלה עבור כל מניית לומנטום, ותעריך את יצרנית השבבים האופטיים וציוד הרשת לפי שווי הון של כ-80 מיליארד דולר, כפי שדווח על ידי TechCrunch, הוול סטריט ג'ורנל ורויטרס. For more context on this story, see our ongoing AI trends.
גדול מ-Activision, גדול מ-EMC
קנה המידה של העסקה מציב אותה בין רכישות הטכנולוגיה הגדולות ביותר שהושלמו או הוצעו אי פעם. זה מגמד את רכישת Activision Blizzard ב-68.7 מיליארד דולר של מיקרוסופט ב-2022 ואת רכישת EMC ב-67 מיליארד דולר של Dell ב-2016 - ארוכות טווח המדדים למיזוגים ורכישות טכנולוגיות בקנה מידה גדול.
התגובה הראשונית של השוק הייתה סקפטית. שתי המניות נפלו על החדשות, כאשר יאהו פיננסים דיווחה שמניות שתי החברות צנחו כשהמשקיעים שקלו את המחיר. MarketWatch ציין שהעסקה מעניקה לסוחרים פלאשבקים לבועת הדוט-קום, כאשר יצרניות ציוד הטלקום נסחרו לפי הערכות שווי ענקיות לפני שהמגזר קרס. Barron's פרסם טור ששואל האם מארוול עושה "טעות של 115 מיליארד דולר", ו-Seeking Alpha הורידה את דירוג Lumentum, וכינה את העסקה שגיאה יקרה עבור הרוכשת.
Nvidia מחזיקה בהימור בשני הצדדים
פרט אחד יוצא דופן קושר את העסקה יחד: Nvidia היא בעלת מניות גדולה של שתי החברות. במרץ השקיעה ענקית ה-GPU 2 מיליארד דולר ב-Lumentum כחלק מהסכם רב-שנתי לרכישת רכיבי הלייזר המתקדמים של החברה, התומכים במו"פ והרחבתה המפוארת. באותו חודש, Nvidia השקיעה 2 מיליארד דולר ב-Marvell כדי לחזק את תיק הרשתות האופטיות והשבבים שלה.
זה הופך את המיזוג, למעשה, לאיחוד של שני ספקים הנתמכים על ידי Nvidia - ומדגיש כיצד ההון של מוביל ה-AI התפשט בכל שרשרת האספקה המזינה את מרכזי הנתונים שלו.
תזה של קישוריות בינה מלאכותית
הרציונל של מארוול הוא שאשכולות בינה מלאכותית הופכים לבעיית רשת אופטית לא פחות מבעיית מחשוב. ככל שמרכזי נתונים מתרחבים למאות אלפי מאיצים, העברת נתונים בין מתלים - ובין בניינים - תלויה בלייזרים, מקלטי משדר אופטיים וחיבורים מהירים, בדיוק המומחיות של לומנטום.
עם Lumentum, Marvell אומרת שהיא תהפוך למובילה בקישוריות בינה מלאכותית, עם מוצרים החל משבבים ועד חיבור מלא של מרכזי נתונים. המנכ"ל של לומנטום ציין הזדמנות "עצומה" בעסקי קישוריות הבינה המלאכותית של החברה המשולבת, לפי CNBC. ה-Investor's Business Daily סיכם את העסקה כ"יצירת מובילת קישוריות בינה מלאכותית".
הרכישה גם מעמיקה את מעמדה של Marvell בסיליקון מותאם אישית. החברה כבר מעצבת מאיצי AI מותאמים אישית עבור לקוחות היפר-סקאל - היא חתמה על הסכם בעל פרופיל גבוה עם גוגל כדי לעזור לבנות שבבי TPU מותאמים אישית, עסקה שהגיעה עם צו בשווי של עד 12.2 מיליארד דולר עבור Marvell.
תזמון ותנאים
העסקה צפויה להיסגר במחצית הראשונה של שנת 2028, בכפוף לאישור של שני בעלי המניות של החברות ושל הרגולטורים. המסלול הארוך הזה משקף את היקף הבדיקה של ההגבלים העסקיים שהעסקה תמשוך - שילוב של שני ספקי שרשרת אספקה קריטיים של AI ימשוך תשומת לב מרשויות התחרות בארצות הברית, אירופה ואסיה.
מה לומנטום מביא לשולחן
Lumentum היא אחת הספקיות העיקריות של השכבה האופטית שעליה פועלים מרכזי נתונים מודרניים: לייזרים, רכיבים פוטוניים ומקלטי משדר הממירים אותות חשמליים לאור וחוזר חלילה, נושאים נתונים בין שרתים, מתלים ומבנים נפרדים. הרכיבים האלה הפכו בשקט למשאב צוואר בקבוק בבניית הבינה המלאכותית, מכיוון שהדרך המהירה ביותר להעביר את נפחי הנתונים העצומים שנוצרו על פני אשכולות בינה מלאכותית היא סיבים אופטיים - רוחב הפס של קישורי הנחושת נגמר ומייצרים יותר מדי חום במרחקים שהקמפוסים המודרניים דורשים.
הביקוש מלקוחות הענן וה-AI עיצב מחדש את עסקי החברה, והמנכ"ל של לומנטום הגדיר את המיזוג כדרך לנצל את ההזדמנות הזו בקנה מידה גדול יותר. עבור Marvell, שכבר מוכרת מאיצי בינה מלאכותית מותאמים אישית וסיליקון רשת ל-hyperscalers, הבעלות על המחסנית האופטית פירושה שהיא יכולה להציע ללקוחות חבילה שלמה יותר: מחשוב, מיתוג וקישוריות סיבים אופטיים שמחברים יחד קמפוס מרכז נתונים.
העיתוי בולט. שתיים מהחברות המשפיעות ביותר בתעשייה - Nvidia באמצעות ההשקעות שלה, וגוגל באמצעות הסכם השבבים המותאם שלה עם Marvell - השקיעו 2026 בבניית חלקים פיננסיים בשרשרת האספקה שבה הם תלויים. Marvell-Lumentum משולב נותן לאותם שחקנים צד נגדי גדול ומשולב יותר, ונותן לחברה הממוזגת מינוף רב יותר בשוק רכיבים שהוגבלו בהיצע בגלל תנופת הבינה המלאכותית.
רויטרס אפיינה את העסקה כמארוול "הכפילה את בום הבינה המלאכותית" בעלות ניכרת. ההימור הוא פשוט: גם אם פרויקטים בודדים של AI נכשלים, הבנייה הפיזית של תשתית AI - GPUs, מאיצים מותאמים אישית והמרקם האופטי המחבר ביניהם - היא פרויקט בנייה של מספר עשורים, והחברות שבעלות הרכיבים המרכזיים שלה מתכוונות לתפוס את הערך. האם 115 מיליארד דולר היה המחיר הנכון עבור התזה הזו, זה מה שבעלי המניות משני הצדדים יחליטו כעת.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
