साल के अंतिम बिजनेस अपडेट के बाद वॉल स्ट्रीट को झटका लगने के बाद गुरुवार को Google की मूल कंपनी अल्फाबेट के बाजार मूल्य में 500 बिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान हुआ, कंपनी ने पुष्टि की कि उसके खोज इंजन पर AI सारांश विज्ञापन राजस्व में खा रहे हैं जो उसकी कृत्रिम बुद्धिमत्ता महत्वाकांक्षाओं को पूरा करता है। बिकवाली पर बीबीसी की रिपोर्ट के अनुसार, स्टॉक लगभग 13% गिर गया, छह महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया और साल का दूसरा सबसे खराब कारोबारी दिन रहा।

अंत तक, अल्फाबेट का कुल बाजार मूल्य एक दिन पहले के 3.97 ट्रिलियन डॉलर से गिरकर 3.46 ट्रिलियन डॉलर हो गया था - एस एंड पी 500 में अधिकांश कंपनियों के पूरे बाजार पूंजीकरण से अधिक धन का एक दिन का विनाश। द इकोनॉमिस्ट ने इस हार को स्पष्ट रूप से "$500 बिलियन रक्तपात" के रूप में वर्णित किया, जो Google के मुख्य व्यवसाय के लिए एआई के खतरे को दर्शाता है। For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.

मजबूत हेडलाइन नंबर, क्रूर निवेशक प्रतिक्रिया

कागज पर, अल्फाबेट के तिमाही नतीजे निराशाजनक नहीं थे। कुल राजस्व साल दर साल 25% बढ़कर $127.6 बिलियन हो गया, जो Google क्लाउड की निरंतर वृद्धि से उत्साहित है, जहाँ राजस्व 103% बढ़कर लगभग $31 बिलियन हो गया। ये वे प्रकार की विकास दरें हैं जिनका अधिकांश कंपनियां जश्न मनाएंगी।

निवेशकों ने उनकी ओर देखा। तिमाही के दौरान मुनाफ़े में 25% की गिरावट आई, और - बाज़ार के लिए कहीं अधिक चिंताजनक - कंपनी ने $9 बिलियन से अधिक का नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह दर्ज किया, जो एक सार्वजनिक कंपनी के रूप में इसके इतिहास में केवल दूसरी बार है। यह केवल तीन महीने पहले अल्फाबेट द्वारा रिपोर्ट की गई नकदी हानि से लगभग दोगुना है। नि:शुल्क नकदी प्रवाह मापता है कि संचालन और निवेश के बाद क्या बचता है, और अल्फाबेट अब जितना खर्च करता है उससे अधिक पैसा खर्च कर रहा है, अतिरिक्त खर्च लगभग पूरी तरह से एआई को समर्पित है।

AI अपना ही मुख्य व्यवसाय खा रहा है

गहरी समस्या यह है कि Google के अपने AI उत्पाद उस व्यवसाय को नष्ट कर रहे हैं जो बाकी सभी चीज़ों के लिए भुगतान करता है। Google का खोज इंजन अब उपयोगकर्ता प्रश्नों के AI सारांशों में डिफ़ॉल्ट है, और कंपनी ने पुष्टि की है कि वे सारांश उसके द्वारा बेचे जाने वाले विज्ञापनों की संख्या को कम कर रहे हैं - और खोज परिणामों के साथ-साथ विज्ञापन वर्णमाला के व्यवसाय का विशाल बहुमत बने हुए हैं।

फॉरेस्टर के एक प्रमुख विश्लेषक ट्रेसी वू ने बीबीसी को बताया, "यह स्थापित व्यवसायों की ताकत को बनाए रखते हुए बड़े पैमाने पर एआई निवेश को वित्तपोषित करने की चुनौती पर प्रकाश डालता है।" Google के मुख्य व्यवसाय अधिकारी फिलिप शिंडलर ने बुधवार को अधिक आश्वस्त स्वर में कहा, उन्हें खोज इंजन के एआई-केंद्रित संस्करण के साथ "हमारे प्रक्षेपवक्र के बारे में बहुत अच्छा" महसूस हुआ - लेकिन निवेशक आश्वस्त होने के मूड में नहीं थे, जिससे स्टॉक छह महीने में अपने सबसे खराब स्तर पर पहुंच गया।

विडंबना को नजरअंदाज करना मुश्किल है: वही कंपनी जो एआई के आसपास खोज को पुनर्गठित करने के लिए दौड़ रही है, उसे पता चल रहा है कि एआई-मध्यस्थता वाले उत्तर प्रायोजित लिंक के लिए कम स्लॉट छोड़ते हैं जिन्होंने अपना साम्राज्य बनाया है। रॉयटर्स के ब्रेकिंगव्यूज़ कॉलम में खोज व्यवसाय मॉडल में एआई के व्यवधान को प्रौद्योगिकी का "नैपस्टर मोमेंट" कहा गया है - यह उस क्षण का संदर्भ है जब एक नई तकनीक किसी पदधारी के व्यवसाय को उससे अधिक तेजी से नष्ट करना शुरू कर देती है, जितना कि पदधारी उसे प्रतिस्थापित कर सकता है।

खर्च करने की दौड़ धीमी होने का कोई संकेत नहीं दिख रहा है

इस सप्ताह निवेशकों के धैर्य की परीक्षा लेने में अल्फाबेट अकेली नहीं थी। माइक्रोसॉफ्ट और अमेज़ॅन दोनों ने एक ही अवधि में निवेशकों को अपने परिणामों के बारे में अपडेट किया, और तीनों कंपनियों ने एआई दौड़ पर भारी रकम खर्च करने की योजना का संकेत दिया। अपने स्वयं के परिणामों से निराश होने के बाद अमेज़ॅन के शेयरों में बाद के घंटों के कारोबार में 6% की गिरावट आई, क्योंकि निवेशक इसकी ट्रिलियन-डॉलर क्लाउड-और-एआई महत्वाकांक्षाओं की कीमत पर झुक गए।

बिग टेक की कमाई के मौसम में पैटर्न अब सुसंगत है: राजस्व बढ़ रहा है, एआई की मांग पर क्लाउड व्यवसाय फलफूल रहे हैं, और फिर भी बाजार खर्च करने वाली कंपनियों को दंडित कर रहा है क्योंकि एआई बुनियादी ढांचे में सैकड़ों अरबों डॉलर का रिटर्न अप्रमाणित है। अल्फाबेट के नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह ने उस चिंता को एक ही संख्या में क्रिस्टलीकृत कर दिया।

प्रतिस्पर्धा के कारण एक ख़राब सप्ताह और भी बदतर हो गया

बिकवाली ने उत्पाद के मोर्चे पर भी Google के लिए एक कठिन खिंचाव को सीमित कर दिया। सप्ताह की शुरुआत में, कंपनी ने जेमिनी 4 कार्बन की घोषणा की, वह मॉडल जो अब आर्टिफिशियल एनालिसिस इंटेलिजेंस इंडेक्स v5.0 में सबसे ऊपर है - लेकिन खुलासा किया कि यह अपने फेयरविंड प्रोग्राम के माध्यम से शुरुआत में साइबर रक्षकों के एक सबसेट तक पहुंच को प्रतिबंधित करेगा, जिसका अर्थ है कि इसका सबसे उन्नत मॉडल आज कोई राजस्व नहीं देता है। इस बीच, मिस्ट्रल ने एक मॉडल का ओपन वेट जारी किया, जिसका दावा है कि वह ओपन-वेट कोडिंग पैक में अग्रणी है, और चीनी प्रयोगशालाएं आक्रामक कीमतों पर प्रतिस्पर्धी सिस्टम भेजना जारी रखती हैं।

Google के सीईओ सुंदर पिचाई ने बार-बार कंपनी के बड़े पैमाने पर AI खर्च का बचाव किया है, यह तर्क देते हुए कि कम निवेश बड़ा जोखिम है। यह तर्क अपने सबसे कठोर परीक्षण का सामना करने वाला है: अल्फाबेट को अब निवेशकों को यह विश्वास दिलाना होगा कि एआई सारांश, एआई एजेंट और क्लाउड एआई मांग अंततः खोज विज्ञापनों की तुलना में अधिक पैसा उत्पन्न करेगी - इससे पहले कि नकदी की खपत कठिन विकल्पों को मजबूर कर दे।

फिलहाल, वॉल स्ट्रीट का फैसला स्पष्ट है। दुनिया की सबसे ज्यादा देखी जाने वाली वेबसाइट के 25% राजस्व उत्पादक ने एक दिन में आधा ट्रिलियन डॉलर का मूल्य खो दिया, क्योंकि बाजार अब वर्तमान व्यापार-बंद पर विश्वास नहीं करता है - एआई को वित्त पोषित करने के लिए खोज विज्ञापनों का त्याग करना - स्वचालित रूप से एक जीत है।

_यह लेख बीबीसी (काली हेज़) की रिपोर्टिंग और द इकोनॉमिस्ट और रॉयटर्स ब्रेकिंगव्यूज़ की टिप्पणी पर आधारित है।_

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →