कस्टम चिप डिजाइनर मार्वेल टेक्नोलॉजी ने ऑप्टिकल कंपोनेंट निर्माता ल्युमेंटम को ऋण सहित $115 बिलियन के उद्यम मूल्य के साथ एक ऑल-स्टॉक सौदे में अधिग्रहण करने पर सहमति व्यक्त की है - प्रौद्योगिकी इतिहास में सबसे बड़े अधिग्रहणों में से एक, और एक बड़ी शर्त है कि एआई डेटा केंद्रों को और अधिक ऑप्टिकल कनेक्टिविटी की आवश्यकता होगी।

टेकक्रंच, वॉल स्ट्रीट जर्नल और रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, सोमवार को घोषित शर्तों के तहत, मार्वेल प्रत्येक ल्यूमेंटम शेयर के लिए अपने सामान्य स्टॉक के 4.5 शेयरों का आदान-प्रदान करेगा, ऑप्टिकल चिप और नेटवर्किंग उपकरण निर्माता का इक्विटी मूल्य लगभग 80 बिलियन डॉलर होगा। For more context on this story, see our ongoing more AI stories.

सक्रियता से बड़ा, ईएमसी से भी बड़ा

सौदे का पैमाना इसे अब तक पूर्ण या प्रस्तावित सबसे बड़े प्रौद्योगिकी अधिग्रहणों में रखता है। यह 2022 में माइक्रोसॉफ्ट की 68.7 बिलियन डॉलर की एक्टिविज़न ब्लिज़र्ड की खरीद और 2016 में डेल के 67 बिलियन डॉलर के ईएमसी के अधिग्रहण को बौना बना देता है - जो कि मेगा-स्केल टेक एम एंड ए के लिए बेंचमार्क है।

बाज़ार की शुरुआती प्रतिक्रिया संदेहपूर्ण थी. इस खबर पर दोनों शेयरों में गिरावट आई, याहू फाइनेंस ने बताया कि निवेशकों द्वारा कीमत तौलने के कारण दोनों कंपनियों के शेयरों में गिरावट आई। मार्केटवॉच ने कहा कि यह सौदा व्यापारियों को डॉट-कॉम बुलबुले की याद दिला रहा है, जब दूरसंचार-उपकरण निर्माता क्षेत्र के ढहने से पहले भारी मूल्यांकन पर कारोबार करते थे। बैरन ने एक कॉलम प्रकाशित किया जिसमें पूछा गया कि क्या मार्वेल "$115 बिलियन की गलती" कर रहा है और सीकिंग अल्फा ने ल्यूमेंटम को डाउनग्रेड कर दिया, इस सौदे को अधिग्रहणकर्ता के लिए एक महंगी त्रुटि बताया।

एनवीडिया के पास दोनों पक्षों की हिस्सेदारी है

एक असामान्य विवरण इस सौदे को एक साथ जोड़ता है: एनवीडिया दोनों कंपनियों का एक प्रमुख शेयरधारक है। मार्च में, GPU दिग्गज ने कंपनी के उन्नत लेजर घटकों को खरीदने, इसके अनुसंधान एवं विकास और फैब विस्तार का समर्थन करने के लिए एक बहु-वर्षीय समझौते के हिस्से के रूप में ल्यूमेंटम में $ 2 बिलियन का निवेश किया। उसी महीने, एनवीडिया ने अपने ऑप्टिकल नेटवर्किंग और चिप पोर्टफोलियो को मजबूत करने के लिए मार्वेल में 2 बिलियन डॉलर का निवेश किया।

यह वास्तव में विलय को दो एनवीडिया-समर्थित आपूर्तिकर्ताओं का एकीकरण बनाता है - और यह रेखांकित करता है कि एआई नेता की पूंजी पूरी आपूर्ति श्रृंखला में कैसे फैल गई है जो उसके डेटा केंद्रों को खिलाती है।

एआई कनेक्टिविटी थीसिस

मार्वेल का तर्क यह है कि एआई क्लस्टर एक कंप्यूट समस्या के रूप में एक ऑप्टिकल नेटवर्किंग समस्या बन रहे हैं। जैसे-जैसे डेटा सेंटर सैकड़ों-हजारों एक्सेलेरेटर के पैमाने पर होते हैं, रैक के बीच और इमारतों के बीच डेटा ले जाना लेजर, ऑप्टिकल ट्रांसीवर और हाई-स्पीड इंटरकनेक्ट्स पर निर्भर करता है, जो कि ल्यूमेंटम की विशेषता है।

ल्यूमेंटम के साथ, मार्वेल का कहना है कि यह चिप्स से लेकर पूर्ण डेटा सेंटर इंटरकनेक्ट तक के उत्पादों के साथ एआई कनेक्टिविटी में अग्रणी बन जाएगा। सीएनबीसी के अनुसार, ल्यूमेंटम के मुख्य कार्यकारी ने संयुक्त कंपनी के एआई कनेक्टिविटी व्यवसाय में एक "विशाल" अवसर बताया। इन्वेस्टर्स बिजनेस डेली ने इस सौदे को "एआई कनेक्टिविटी लीडर बनाना" के रूप में सारांशित किया।

इस अधिग्रहण से कस्टम सिलिकॉन में मार्वेल की स्थिति भी गहरी हो गई है। कंपनी पहले से ही हाइपरस्केल ग्राहकों के लिए कस्टम एआई एक्सेलेरेटर डिजाइन करती है - इसने कस्टम टीपीयू चिप्स बनाने में मदद के लिए Google के साथ एक हाई-प्रोफाइल समझौते पर हस्ताक्षर किए, यह सौदा मार्वेल के लिए 12.2 बिलियन डॉलर तक के वारंट के साथ आया था।

समय और शर्तें

लेनदेन कैलेंडर वर्ष 2028 की पहली छमाही में बंद होने की उम्मीद है, जो दोनों कंपनियों के शेयरधारकों और नियामकों द्वारा अनुमोदन के अधीन है। वह लंबा रनवे दर्शाता है कि सौदा अविश्वास जांच के पैमाने को आकर्षित करेगा - दो महत्वपूर्ण एआई आपूर्ति-श्रृंखला विक्रेताओं का संयोजन संयुक्त राज्य अमेरिका, यूरोप और एशिया में प्रतिस्पर्धा अधिकारियों का ध्यान आकर्षित करेगा।

ल्यूमेंटम मेज पर क्या लाता है

ल्यूमेंटम ऑप्टिकल परत के प्रमुख आपूर्तिकर्ताओं में से एक है जिस पर आधुनिक डेटा केंद्र चलते हैं: लेजर, फोटोनिक घटक और ट्रांसीवर जो विद्युत संकेतों को प्रकाश में परिवर्तित करते हैं और फिर से सर्वर, रैक और अलग-अलग इमारतों के बीच डेटा ले जाते हैं। वे घटक चुपचाप एआई बिल्डआउट में एक बाधा संसाधन बन गए हैं, क्योंकि एआई क्लस्टर में उत्पन्न डेटा की विशाल मात्रा को स्थानांतरित करने का सबसे तेज़ तरीका ऑप्टिकल फाइबर है - तांबे के लिंक बैंडविड्थ से बाहर हो जाते हैं और आधुनिक परिसरों की मांग के अनुसार बहुत अधिक गर्मी पैदा करते हैं।

क्लाउड और एआई ग्राहकों की मांग ने कंपनी के व्यवसाय को नया आकार दिया है, और ल्यूमेंटम के मुख्य कार्यकारी ने उस अवसर को बड़े पैमाने पर हासिल करने के तरीके के रूप में विलय की रूपरेखा तैयार की। मार्वेल के लिए, जो पहले से ही हाइपरस्केलर्स को कस्टम एआई एक्सेलेरेटर और नेटवर्किंग सिलिकॉन बेचता है, ऑप्टिकल स्टैक के मालिक होने का मतलब है कि यह ग्राहकों को एक अधिक संपूर्ण पैकेज प्रदान कर सकता है: गणना, स्विचिंग और फाइबर-ऑप्टिक कनेक्टिविटी जो डेटा सेंटर परिसर को एक साथ बांधती है।

समय उल्लेखनीय है. उद्योग की दो सबसे प्रभावशाली कंपनियों - एनवीडिया ने अपने निवेश के माध्यम से, और Google ने मार्वेल के साथ अपने कस्टम चिप समझौते के माध्यम से - जिस आपूर्ति श्रृंखला पर वे निर्भर हैं, उसमें वित्तीय हिस्सेदारी बनाने में 2026 खर्च किए हैं। एक संयुक्त मार्वेल-ल्यूमेंटम उन खिलाड़ियों को एक बड़ा, अधिक एकीकृत प्रतिपक्ष देता है, और मर्ज की गई कंपनी को एक घटक बाजार में अधिक लाभ देता है जो एआई बूम के कारण आपूर्ति-बाधित हो गया है।

रॉयटर्स ने इस सौदे को मार्वल द्वारा काफी लागत पर "एआई बूम को दोगुना करने" के रूप में चित्रित किया। शर्त सीधी है: भले ही व्यक्तिगत एआई परियोजनाएं विफल हो जाएं, एआई बुनियादी ढांचे का भौतिक निर्माण - जीपीयू, कस्टम एक्सेलेरेटर, और ऑप्टिकल फैब्रिक जो उन्हें जोड़ता है - एक बहु-दशक निर्माण परियोजना है, और जिन कंपनियों के पास इसके प्रमुख घटक हैं वे मूल्य पर कब्जा करने का इरादा रखते हैं। क्या 115 बिलियन डॉलर उस थीसिस के लिए सही कीमत थी, यह अब दोनों पक्षों के शेयरधारक तय करेंगे।

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