प्रौद्योगिकी स्टॉक मार्च 2025 के बाद से सबसे खराब मासिक गिरावट के साथ अक्टूबर में बंद हुए, क्योंकि एआई खर्च की आशंका से प्रेरित दो दिन की गिरावट ने बाजार मूल्य में सैकड़ों अरब डॉलर मिटा दिए और यहां तक ​​कि सबसे मजबूत एआई प्रमोटरों को भी अपनी बैलेंस शीट का बचाव करने के लिए छोड़ दिया।

30 अक्टूबर की बीबीसी समाचार रिपोर्ट के अनुसार, शुक्रवार के सत्र में इंटेल के शेयरों में 28% की गिरावट आई - मूल्य में $130 बिलियन से अधिक की गिरावट - जबकि अल्फाबेट एक दिन पहले 12% की गिरावट के बाद 1.4% गिर गया। अमेज़ॅन और रेडिट में भी गिरावट आई और अमेरिका में सूचीबद्ध सबसे बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों का नैस्डैक सूचकांक महीने के अंत में गहरे लाल रंग में बंद हुआ। ट्रिगर एक अकेली आपदा नहीं बल्कि एक संचयी अहसास था: उद्योग के एआई बिल उसके एआई राजस्व की तुलना में तेजी से आ रहे हैं। हम अपने [एआई बिजनेस कवरेज] (https://aibuzzwire.news) में बिकवाली और उसके नतीजों पर नजर रख रहे हैं।

हार के पीछे के नंबर

बीबीसी ने बताया कि मेटा, अल्फाबेट, ओरेकल, अमेज़ॅन और माइक्रोसॉफ्ट ने सामूहिक रूप से 2026 में 800 बिलियन डॉलर खर्च करने की प्रतिबद्धता जताई है, जिसमें से अधिकांश एआई बुनियादी ढांचे पर निर्देशित है। कमाई के सीज़न ने उन प्रतिबद्धताओं को एक अमूर्त महत्वाकांक्षा से एक ऐसी लाइन आइटम में बदल दिया जिसे निवेशक अब अनदेखा नहीं कर सकते - क्योंकि कई कंपनियों में, कमाई में गति नहीं बनी हुई है।

अल्फाबेट की गुरुवार की गिरावट ने उसके बाजार मूल्य से 500 बिलियन डॉलर से अधिक का सफाया कर दिया, जब कंपनी ने खुलासा किया कि अब खोज परिणामों के शीर्ष पर रखे गए एआई सारांश उसके मुख्य खोज विज्ञापन राजस्व को खा रहे हैं। पर्यवेक्षकों को यह विडंबना नज़र नहीं आई: एआई बूम के केंद्र में रहने वाली कंपनी को इसकी सबसे बड़ी हिट में से एक मिली क्योंकि उसका अपना एआई उसके मुख्य व्यवसाय को बाधित कर रहा है। अल्फाबेट को अभी भी इस साल निवेश पर 205 अरब डॉलर तक खर्च करने की उम्मीद है, जो लगभग पूरी तरह से एआई से संबंधित है।

इंटेल का पतन अधिक सीधा था। चिप निर्माता ने कहा कि उसने अपने पारंपरिक प्रोसेसर खरीदने वाले कंप्यूटरों की कमजोर मांग के बावजूद एआई खर्च बढ़ाने की योजना बनाई है। मुख्य वित्तीय अधिकारी डेविड ज़िन्सनर ने निवेशकों को बताया कि कंपनी को इस साल खर्च की तुलना में अधिक नकदी लाने की उम्मीद नहीं है और चौथी तिमाही में उम्मीद से कम राजस्व का अनुमान है। उन्होंने कंपनी की तीसरी तिमाही की आय रिपोर्ट में कहा, "आगे देखते हुए, हम देखते हैं कि पीसी में मंदी कम से कम अगले साल की पहली छमाही तक जारी रहेगी।"

इस बीच, अमेज़ॅन ने खुलासा किया कि उसने जितना कमा रहा था उससे अधिक नकदी खर्च की है, तीन महीने की अवधि में खर्च छह गुना हो गया है। कंपनी ने इस साल 220 अरब डॉलर देने का वादा किया है, इसमें से अधिकांश एआई-आसन्न बुनियादी ढांचे के लिए है।

बुलबुला प्रश्न केंद्र में लौटता है

सेलऑफ़ ने उस प्रश्न को पुनर्जीवित कर दिया है जो पूरे वर्ष एआई बूम पर मंडराता रहा है: क्या डेटा सेंटर निर्माण में सैकड़ों अरबों का भुगतान कभी भी एआई राजस्व से किया जा सकता है, या क्या उद्योग मांग से पहले निर्माण कर रहा है जिस तरह से टेलीकॉम ने 1999 में ट्रैफ़िक से पहले फाइबर का निर्माण किया था।

बाज़ार का तनाव अब निजी बाज़ारों में भी दिखने लगा है। वॉल स्ट्रीट जर्नल ने बताया कि ओपनएआई ने अपने नवीनतम फंडिंग राउंड के लिए $30 बिलियन के लक्ष्य का आधे से भी कम जुटाया है - सबसे मूल्यवान निजी एआई कंपनी के लिए एक हड़ताली डेटा बिंदु, और फाइनेंशियल टाइम्स की रिपोर्ट के अनुसार ओपनएआई ने एआई खर्च के बारे में बढ़ती चिंताओं के कारण राउंड के लक्ष्य को 10 बिलियन डॉलर से कम कर दिया है। जब क्षेत्र के प्रमुख धन संचय को मध्य दौर में चिह्नित किया जाता है, तो सार्वजनिक निवेशक ध्यान देते हैं।

अँधेरे में उजले धब्बे बिखरे हुए थे। एनवीडिया और अन्य एआई इंफ्रास्ट्रक्चर नामों के बिकने के साथ, टेकपावरअप और ट्वीकटाउन सहित कई आउटलेट्स ने बताया कि ऐप्पल ने कुछ समय के लिए दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनी के रूप में अपनी स्थिति फिर से हासिल कर ली - बड़े पैमाने पर क्योंकि बड़े पैमाने पर एआई पूंजी व्यय से बचने की इसकी रणनीति अचानक डरपोक के बजाय अनुशासन की तरह लग रही थी।

रॉयटर्स ने वॉल स्ट्रीट को तेजी से गिरावट के साथ बंद होने का वर्णन किया क्योंकि एआई "कैश बर्न" की आशंकाओं ने तकनीकी बिकवाली को बढ़ावा दिया, और 24/7 वॉल सेंट ने नोट किया कि इंट्राडे ट्रेडिंग के दौरान नैस्डैक 100 संक्षेप में सुधार क्षेत्र में गिर गया - मील के पत्थर जो एक ऐसे बाजार के लिए स्वर में बदलाव का संकेत देते हैं जिसने वर्ष का अधिकांश समय बिना जांच के एआई खर्च को पुरस्कृत करने में बिताया।

आगे क्या होता है

अक्टूबर का सुधार इस बहस का समाधान नहीं करता है कि एआई खर्च विवेकपूर्ण निवेश है या ओवरबिल्ड। हाइपरस्केलर्स का तर्क है कि गणना क्षमता उनके एआई व्यवसायों पर सीमित कारक है, और कई लोगों ने अपनी लागत के खुलासे के साथ-साथ अपनी खर्च योजनाओं की भी पुष्टि की है। एआई डेटा सेंटर ऋण की वित्तपोषण लागत बढ़ने के साथ, बांड बाजारों पर भी असर पड़ना शुरू हो गया है।

इस सप्ताह जो बदला वह सरल है: निवेशकों ने एआई पूंजीगत व्यय को मुफ्त वस्तु मानना ​​बंद कर दिया। जो कंपनियां अपने खर्च के बाद राजस्व दिखाएंगी उन्हें माफ कर दिया जाएगा; जो कंपनियाँ राजस्व से पहले खर्च करना दिखाती हैं, जैसा कि इंटेल और अल्फाबेट ने अलग-अलग दिशाओं से किया, वास्तविक समय में पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है।

एआई उद्योग के लिए, नवंबर अब एक स्पष्ट परीक्षा लेकर आया है। व्यय प्रतिबद्धताएँ 2026 के लिए तय की गई हैं - $800 बिलियन और परिवर्तन बड़े पैमाने पर निर्धारित हैं। राजस्व तय समय पर आएगा या नहीं, यह तय करेगा कि अक्टूबर की बिकवाली एक स्वस्थ सुधार थी या कुछ लंबी अवधि का पहला अध्याय।

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