Induk Google, Alphabet, kehilangan nilai pasar lebih dari $500 miliar pada hari Kamis setelah pembaruan bisnis terakhirnya pada tahun ini membuat Wall Street ketakutan, dan perusahaan tersebut mengonfirmasi bahwa ringkasan AI di mesin pencarinya menggerogoti pendapatan iklan yang mendanai ambisi kecerdasan buatannya. Sahamnya turun hampir 13%, mencapai level terendah dalam enam bulan dan menandai hari perdagangan terburuk kedua tahun ini, menurut laporan BBC tentang aksi jual tersebut.
Pada akhirnya, total nilai pasar Alphabet turun menjadi $3,46 triliun dari $3,97 triliun pada hari sebelumnya – kehancuran kekayaan dalam satu hari yang lebih besar dari seluruh kapitalisasi pasar sebagian besar perusahaan di S&P 500. The Economist secara blak-blakan menggambarkan kekalahan tersebut sebagai "pertumpahan darah senilai $500 miliar" yang mencerminkan bahaya yang ditimbulkan oleh AI terhadap bisnis inti Google. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Angka Judul Kuat, Reaksi Investor Brutal
Di atas kertas, hasil kuartalan Alphabet jauh dari kata suram. Total pendapatan tumbuh 25% dari tahun ke tahun menjadi $127,6 miliar, didukung oleh lonjakan berkelanjutan dari Google Cloud, yang pendapatannya tumbuh 103% menjadi hampir $31 miliar. Tingkat pertumbuhan seperti itulah yang akan dirayakan oleh sebagian besar perusahaan.
Investor mengabaikannya. Laba turun 25% selama kuartal tersebut, dan – yang jauh lebih mengkhawatirkan bagi pasar – perusahaan membukukan arus kas bebas negatif lebih dari $9 miliar, yang merupakan kedua kalinya dalam sejarahnya sebagai perusahaan publik. Jumlah ini hampir dua kali lipat dari pembakaran uang tunai yang dilaporkan Alphabet tiga bulan sebelumnya. Arus kas bebas mengukur jumlah yang tersisa setelah operasi dan investasi, dan Alphabet kini mengeluarkan lebih banyak uang daripada yang diterimanya, dengan kelebihan pengeluaran tersebut hampir seluruhnya didedikasikan untuk AI.
AI Memakan Bisnis Inti Sendiri
Masalah yang lebih mendalam adalah produk AI milik Google melakukan kanibalisasi terhadap bisnis yang membayar segala hal lainnya. Mesin pencari Google sekarang menggunakan ringkasan AI atas permintaan pengguna, dan perusahaan mengonfirmasi bahwa ringkasan tersebut mengurangi jumlah iklan yang dapat dijual — dan iklan di samping hasil pencarian tetap menjadi sebagian besar bisnis Alphabet.
“Hal ini menyoroti tantangan pendanaan investasi AI secara besar-besaran sambil mempertahankan kekuatan bisnis yang sudah mapan,” kata Tracy Woo, analis utama di Forrester, kepada BBC. Chief Business Officer Google Phillip Schindler memberikan nada yang lebih percaya diri pada hari Rabu, dengan mengatakan bahwa dia merasa "sangat baik dengan perkembangan kami" dengan versi mesin pencari yang berfokus pada AI - namun investor tidak berminat untuk mengambil kepastian, sehingga menyebabkan saham tersebut berada pada penutupan terburuk dalam enam bulan.
Ironisnya sulit untuk diabaikan: perusahaan yang sama yang berlomba untuk merestrukturisasi pencarian seputar AI menemukan bahwa jawaban yang dimediasi AI menyisakan lebih sedikit slot untuk tautan sponsor yang membangun kerajaannya. Kolom Reuters di Breakingviews bahkan menyebut gangguan AI terhadap model bisnis pencarian sebagai teknologi "momen Napster" - sebuah referensi pada saat sebuah teknologi baru mulai menghancurkan bisnis petahana lebih cepat dibandingkan kemampuan petahana untuk menggantikannya.
Perlombaan Pengeluaran Tidak Menunjukkan Tanda-Tanda Melambat
Alphabet tidak sendirian dalam menguji kesabaran investor pada minggu ini. Microsoft dan Amazon sama-sama memberikan informasi terbaru kepada investor mengenai hasil mereka dalam kurun waktu yang sama, dan ketiga perusahaan tersebut mengisyaratkan rencana untuk terus mengeluarkan dana dalam jumlah besar untuk persaingan AI. Saham Amazon turun 6% dalam perdagangan setelah jam kerja setelah kinerjanya mengecewakan, karena investor menolak keras dampak dari ambisi cloud dan AI yang bernilai triliunan dolar.
Pola musim pendapatan Big Tech kini konsisten: pendapatan meningkat, bisnis cloud berkembang pesat karena permintaan AI, namun pasar menghukum perusahaan yang melakukan pengeluaran karena keuntungan infrastruktur AI senilai ratusan miliar dolar masih belum terbukti. Arus kas bebas negatif Alphabet mengkristalkan kecemasan itu dalam satu angka.
Minggu yang Buruk Menjadi Lebih Buruk karena Persaingan
Aksi jual ini juga membatasi dampak buruk bagi Google di bidang produk. Awal pekan ini, perusahaan tersebut mengumumkan Gemini 4 Carbon, model yang kini berada di puncak Indeks Kecerdasan Analisis Buatan v5.0 – namun mengungkapkan bahwa mereka pada awalnya akan membatasi akses ke sebagian pembela siber melalui Program Fairwind, yang berarti model tercanggihnya tidak memberikan kontribusi pendapatan saat ini. Sementara itu, Mistral merilis model bobot terbuka yang diklaimnya memimpin paket pengkodean bobot terbuka, dan laboratorium Tiongkok terus mengirimkan sistem yang kompetitif dengan harga yang agresif.
CEO Google Sundar Pichai telah berulang kali membela belanja AI perusahaannya yang sangat besar, dengan alasan bahwa kurangnya investasi adalah risiko yang lebih besar. Argumen tersebut akan menghadapi ujian terberatnya: Alphabet kini harus meyakinkan investor bahwa rangkuman AI, agen AI, dan permintaan cloud AI pada akhirnya akan menghasilkan lebih banyak uang dibandingkan iklan penelusuran – sebelum pembakaran uang memaksa pilihan yang lebih sulit.
Untuk saat ini, keputusan Wall Street sudah jelas. Perusahaan yang mengalami peningkatan pendapatan sebesar 25% dengan situs web yang paling banyak dikunjungi di dunia kehilangan nilai setengah triliun dolar dalam sehari, karena pasar tidak lagi percaya bahwa trade-off saat ini — mengorbankan iklan penelusuran untuk mendanai AI — secara otomatis merupakan sebuah kemenangan.
_Artikel ini berdasarkan laporan BBC (Kali Hays) dan komentar dari The Economist dan Reuters Breakingviews._
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
