Baidu melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar 31,33 miliar yuan (sekitar $4,65 miliar) pada hari Selasa, penurunan sebesar 4% tahun-ke-tahun yang jauh dari ekspektasi Wall Street, karena kemerosotan yang semakin dalam pada bisnis periklanan intinya melebihi pertumbuhan kuat pada kuartal berikutnya dalam operasi perusahaan yang terkait dengan AI.
Hasilnya, yang dikumpulkan dari laporan Reuters, meleset dari konsensus analis sebesar 31,96 miliar yuan menurut data LSEG, dan saham Baidu yang terdaftar di AS merosot sekitar 3,5% dalam perdagangan pra-pasar setelah rilis tersebut. Laporan ini muncul di tengah perlombaan untuk mendominasi AI di Tiongkok yang pernah dipimpin oleh Baidu, namun kini mereka semakin mengejar dari belakang.
Kelemahan Periklanan Terus Menyeret
Segmen layanan pemasaran online Baidu – yang secara historis merupakan mesin profitabilitasnya – menghasilkan pendapatan sebesar 13,1 miliar yuan untuk kuartal yang berakhir bulan Juni, turun 19% dari tahun sebelumnya. Perusahaan ini mengaitkan erosi yang terus berlanjut ini dengan penurunan berkepanjangan di sektor properti Tiongkok dan lemahnya belanja konsumen, yang menyebabkan dunia usaha di seluruh negeri memotong anggaran pemasaran mereka.
Penurunan ini memberikan tekanan lebih lanjut pada bisnis yang kini telah menyusut selama beberapa kuartal berturut-turut, dan hal ini mengimbangi sebagian besar momentum yang telah dibangun Baidu di tempat lain. Periklanan pernah menyumbang sebagian besar pendapatan perusahaan, sehingga transisi ke aliran pendapatan berbasis AI tidak hanya bersifat strategis namun juga eksistensial.
Pendapatan AI dan Cloud Meningkat 25%
Titik terang dalam laporan ini adalah Bisnis Inti yang didukung AI dari Baidu, yang mencakup komputasi awan dan aplikasi AI. Segmen tersebut meningkat 25% YoY menjadi 12,5 miliar yuan, seiring dengan percepatan adopsi kecerdasan buatan oleh perusahaan yang mendorong permintaan berkelanjutan terhadap infrastruktur cloud Baidu.
Angka tersebut berarti operasi Baidu yang terkait dengan AI kini menghasilkan pendapatan yang hampir sama besarnya dengan bisnis periklanan lamanya – sebuah tonggak sejarah yang menggarisbawahi betapa cepatnya komposisi perusahaan berubah. Para eksekutif berpendapat bahwa peralihan ini adalah inti dari masa depan Baidu, bahkan ketika masa transisi menekan margin.
Baidu telah meningkatkan pengeluaran untuk infrastruktur dan sumber daya manusia AI, dan para analis yang dikutip oleh Reuters memperingatkan bahwa peningkatan investasi ini dapat terus menekan margin bahkan ketika pendapatan terkait AI meningkat. Ketegangan antara mendanai ambisi AI jangka panjang dan melindungi profitabilitas jangka pendek juga terjadi di industri ini, namun hal ini sangat akut bagi Baidu mengingat rapuhnya basis periklanannya.
Tertinggal dalam Perlombaan Model Tiongkok
Mungkin alur cerita yang lebih tidak menyenangkan bagi perusahaan yang berbasis di Beijing ini adalah posisinya dalam lanskap AI yang sangat kompetitif di Tiongkok. Baidu yang pernah menjadi pemimpin awal dengan chatbot Ernie-nya, kini tertinggal dari pesaingnya seperti ByteDance dan Alibaba dalam perlombaan mengembangkan teknologi dan produk AI terdepan.
Model bahasa besar Ernie milik Baidu telah berbulan-bulan tanpa peningkatan besar, menurut Reuters, sementara para pesaing terus meluncurkan versi model mereka yang lebih baru dan lebih mumpuni. Alibaba khususnya telah bersikap agresif, merilis model Qwen open-weight secara terus-menerus yang telah mengumpulkan miliaran unduhan dan semakin bersaing dengan sistem perbatasan Barat.
Kontrasnya penting secara komersial. Pelanggan cloud menandatangani kontrak jangka panjang berdasarkan persepsi kualitas model yang mendasarinya, dan persepsi tentang keterbelakangan teknologi dapat memperkuat diri mereka sendiri. Pertumbuhan AI Baidu sebesar 25%, meskipun cukup besar, berada di bawah tingkat ekspansi yang dicatat oleh beberapa pesaingnya di Tiongkok karena mereka memanfaatkan lonjakan permintaan perusahaan akan kapasitas inferensi.
Apa Artinya Bagi Investor
Wall Street mulai fokus pada tiga variabel: lintasan pertumbuhan cloud AI, kedalaman penurunan iklan, dan margin. Perusahaan memberikan hasil yang meyakinkan pada kasus pertama, mengecewakan pada kasus kedua, dan hanya memberikan sedikit bantuan pada kasus ketiga.
Analis memperkirakan laba sekitar $1,46 per saham dengan pendapatan sekitar $4,74 miliar menjelang laporan ini, menurut pratinjau Seeking Alpha. Kehilangan pendapatan – sekitar 2% di bawah konsensus – hampir seluruhnya disebabkan oleh kekurangan iklan, sehingga memperkuat pandangan bahwa perubahan haluan Baidu bergantung pada seberapa cepat pendapatan AI dapat ditingkatkan untuk mengisi kesenjangan tersebut.
Ada alasan untuk optimisme yang hati-hati. Bisnis AI cloud tumbuh dengan basis yang lebih besar setiap kuartalnya, dan adopsi AI oleh perusahaan di Tiongkok tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Dukungan pemerintah terhadap ekosistem AI dalam negeri terus lebih menguntungkan penyedia lokal dibandingkan platform asing, sehingga memberikan Baidu, Alibaba, ByteDance, dan Tencent arena yang dilindungi untuk bersaing. Dan dengan periklanan yang kini menyumbang kurang dari setengah pendapatan inti, pertumbuhan AI sebesar 25% setiap kuartal secara otomatis menutup lebih banyak kesenjangan yang ditinggalkan oleh bisnis lama.
Tapi jam terus berjalan. Setiap kuartal ketika iklan menurun lebih cepat daripada pertumbuhan AI, total pendapatan Baidu menyusut — dan penilaian perusahaan pun ikut terkikis. Pertanyaan utama yang muncul pada paruh kedua tahun 2026 adalah apakah peningkatan besar Ernie berikutnya, kapan pun hal itu terjadi, dapat menghidupkan kembali antusiasme pengembang dan beban kerja perusahaan pada platform Baidu.
