Bank for International Settlements (BIS), lembaga berbasis di Basel yang berfungsi sebagai bank bagi bank sentral dunia, telah memperingatkan bahwa ledakan investasi kecerdasan buatan dapat berakhir dengan kegagalan berkepanjangan dengan konsekuensi yang akan mempengaruhi seluruh sistem keuangan. Penilaian tersebut muncul dalam laporan ekonomi tahunan BIS yang diterbitkan pada tanggal 28 Juni 2026, dan penilaian tersebut mengangkat AI ke tingkat risiko teratas yang menurut lembaga tersebut kini dihadapi oleh perekonomian global. Untuk analisis berkelanjutan mengenai kekuatan yang membentuk industri ini, lihat cakupan bisnis AI.
Penentuan waktunya memang disengaja. Laporan ini disampaikan pada malam simposium tahunan Bank Sentral Eropa (ECB) yang berlangsung selama tiga hari di Sintra, Portugal, di mana para pembuat kebijakan global juga meneliti bahaya yang sama terhadap stabilitas. Dengan menempatkan AI di samping inflasi dan tekanan fiskal dalam daftar “titik-titik tekanan”, BIS memberi isyarat bahwa mereka kini memperlakukan jejak finansial teknologi sebagai masalah makroekonomi tingkat pertama.
"Arus Kemajuan dan Bahaya"
“Perekonomian global masih terjebak dalam arus kemajuan dan bahaya,” tulis pejabat BIS dalam laporan tersebut. “Ketahanan semakin diuji dan dibatasi.” Lembaga ini menggambarkan risiko-risiko yang disebabkan oleh AI sebagai salah satu kerentanan utama yang dapat memperbesar guncangan di masa depan, dengan alasan bahwa kondisi saat ini memerlukan perhatian dari para pengambil kebijakan sebelum tekanan semakin bertambah.
BIS tidak membantah bahwa AI mewakili kemajuan teknologi yang sesungguhnya. Kekhawatiran mereka adalah mengenai perancah finansial yang dibangun untuk mendukung kemajuan tersebut – besarnya jumlah modal, pengaturan pendanaan yang rumit, dan asumsi keuntungan yang terus meningkat yang mendukung hal tersebut.
Dari Capex Boom hingga "Investment Bust yang Berlarut-larut"
Peringatan utama laporan ini mengenai AI berkaitan dengan arah belanja modal. Setelah sekitar $1 triliun dikucurkan untuk infrastruktur AI, BIS memperingatkan bahwa kesenjangan antara investasi tersebut dan pendapatan yang dihasilkan bisa berbahaya.
“Kekecewaan dalam hal imbal hasil (return) dapat memicu kemunduran mendadak dalam pembiayaan dan mengubah lonjakan belanja modal menjadi kegagalan investasi yang berlarut-larut, dengan potensi dampak buruk terhadap kondisi keuangan,” kata BIS. Lembaga ini melangkah lebih jauh dengan berargumentasi bahwa "koreksi pasar ekuitas yang besar dapat menimbulkan konsekuensi makroekonomi yang lebih besar saat ini dibandingkan di masa lalu" – sebuah pengamatan yang tajam mengingat betapa besarnya saham AI telah mendorong kenaikan pasar baru-baru ini.
Gema tahun 2008 di Pasar Kredit
Mungkin bagian yang paling jelas dalam laporan ini adalah mengenai kredit. BIS secara eksplisit menggambarkan hal yang sama dengan krisis keuangan global tahun 2008, dengan memperingatkan bahwa setiap penetapan harga risiko – baik yang dipicu oleh kenaikan suku bunga atau kegagalan AI – “memiliki potensi gangguan yang sama” pada segmen kredit.
Kekhawatiran ini berakar pada cara pendanaan perusahaan AI. BIS menyoroti apa yang disebutnya sebagai pengaturan “pembiayaan sirkular” yang memadukan kontrak ekuitas, utang, dan pemasok-klien secara tidak jelas. Pembuat chip dan operator cloud skala besar, misalnya, telah mengambil saham ekuitas di laboratorium AI atau penyedia “neocloud” khusus, yang kemudian berkomitmen untuk melakukan pembelian chip atau daya komputasi selama beberapa tahun. Pembangunan pusat data semakin banyak yang dialihdayakan ke pihak ketiga yang menyewakan kembali fasilitas tersebut kepada perusahaan hyperscaler dengan kontrak jangka panjang dengan klausul keluar yang tertanam.
“Persyaratan kesepakatan tersebut biasanya tidak diungkapkan dengan baik, dengan risiko aset yang sama dijanjikan berkali-kali,” tulis para pejabat tersebut. Pernyataan tersebut mencerminkan deskripsi kewajiban utang yang dijaminkan dan pengemasan ulang risiko yang terjadi pada periode sebelum tahun 2008, dan hal ini menunjukkan bahwa BIS melihat adanya bahaya serupa yang terjadi di dalam rantai pasokan AI.
Inflasi dan Stres Fiskal Memperparah Bahayanya
Peringatan AI tidak datang begitu saja. BIS juga memperingatkan bahwa inflasi dapat kembali terjadi, sehingga mempersulit kemampuan bank sentral untuk meredam setiap penurunan. Lembaga ini mencatat bahwa guncangan energi baru-baru ini yang terkait dengan ketidakstabilan di Timur Tengah mungkin tidak dapat diatasi sepenuhnya, dan dampaknya yang berkepanjangan dapat membuat tekanan harga tetap tinggi. Ketuanya, Pablo Hernández de Cos, mengatakan kepada wartawan bahwa guncangan biaya hidup terakhir pada tahun 2022 “masih diingat oleh para pelaku ekonomi,” meningkatkan kemungkinan “efek putaran kedua” yang semakin kuat pada upah dan harga.
Lapisan di atas adalah peringatan umum mengenai utang negara. BIS menegaskan kembali bahwa pinjaman pemerintah yang tinggi membuat pemerintah mempunyai ruang fiskal yang terbatas untuk merespons pelemahan ekonomi – sebuah kendala yang akan menjadi akut jika wabah AI secara bersamaan berdampak pada pendapatan pajak, pendapatan perusahaan, dan lapangan kerja di sektor yang telah mendorong sebagian besar optimisme perekonomian saat ini.
Peringatan bagi Industri AI, Bukan Penolakan terhadap AI
Laporan ini berhati-hati untuk tidak mengabaikan kecerdasan buatan itu sendiri. BIS mengakui potensi teknologi dan tidak menyerukan penghentian investasi. Argumennya lebih sempit dan tajam: bahwa arsitektur keuangan yang mendukung booming ini telah tumbuh lebih cepat dan lebih kompleks daripada yang dapat dibenarkan oleh imbal hasil yang mendasarinya, dan bahwa ketidakjelasan kesepakatan yang menghubungkan pembuat chip, penyedia cloud, dan laboratorium AI menciptakan risiko yang saat ini tidak dapat dilihat dengan jelas oleh pasar dan regulator.
Bagi industri AI, pesan ini adalah pesan yang bijaksana. Modal murah dan optimisme tanpa batas selama satu dekade telah membiayai pembangunan kekuatan komputasi yang luar biasa. BIS kini bertanya, atas nama bank sentral dunia, apa yang terjadi dengan pembangunan tersebut – dan pada sistem keuangan yang mendanainya – jika hasil yang diperoleh tidak mencukupi.
---
Tetap Terdepan dalam AIDapatkan berita, analisis, dan terobosan AI terkini — semuanya di satu tempat.
Baca berita AI selengkapnya →
