Perancang chip khusus Marvell Technology telah setuju untuk mengakuisisi pembuat komponen optik Lumentum dalam kesepakatan seluruh saham dengan nilai perusahaan sebesar $115 miliar termasuk utang — salah satu akuisisi terbesar dalam sejarah teknologi, dan pertaruhan besar bahwa pusat data AI akan membutuhkan lebih banyak lagi konektivitas optik.
Berdasarkan ketentuan yang diumumkan pada hari Senin, Marvell akan menukar 4,5 lembar saham biasa untuk setiap saham Lumentum, menilai pembuat chip optik dan peralatan jaringan tersebut dengan nilai ekuitas sekitar $80 miliar, seperti yang dilaporkan oleh TechCrunch, Wall Street Journal, dan Reuters. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Lebih Besar Dari Activision, Lebih Besar Dari EMC
Skala kesepakatan ini menempatkannya di antara akuisisi teknologi terbesar yang pernah diselesaikan atau diusulkan. Jumlah ini jauh melampaui pembelian Activision Blizzard yang dilakukan Microsoft senilai $68,7 miliar pada tahun 2022 dan akuisisi EMC oleh Dell senilai $67 miliar pada tahun 2016 – yang merupakan tolok ukur untuk M&A teknologi skala besar.
Reaksi awal pasar adalah skeptis. Kedua saham tersebut melemah karena berita tersebut, dengan Yahoo Finance melaporkan bahwa saham kedua perusahaan tersebut merosot karena investor mempertimbangkan harga. MarketWatch mencatat kesepakatan ini memberi para pedagang kilas balik ke gelembung dot-com, ketika pembuat peralatan telekomunikasi melakukan perdagangan dengan valuasi raksasa sebelum sektor ini ambruk. Barron menerbitkan kolom yang menanyakan apakah Marvell membuat "kesalahan senilai $115 miliar", dan Seeking Alpha menurunkan peringkat Lumentum, menyebut kesepakatan itu sebagai kesalahan yang merugikan bagi pihak pengakuisisi.
Nvidia Memiliki Saham di Kedua Sisi
Satu detail yang tidak biasa menyatukan kesepakatan ini: Nvidia adalah pemegang saham utama kedua perusahaan. Pada bulan Maret, raksasa GPU ini menginvestasikan $2 miliar di Lumentum sebagai bagian dari perjanjian multi-tahun untuk membeli komponen laser canggih perusahaan, mendukung penelitian dan pengembangan serta ekspansi manufakturnya. Pada bulan yang sama, Nvidia memasukkan $2 miliar ke Marvell untuk meningkatkan jaringan optik dan portofolio chipnya.
Hal ini menjadikan merger tersebut sebagai konsolidasi dua pemasok yang didukung Nvidia – dan menggarisbawahi bagaimana modal pemimpin AI tersebut telah menyebar ke seluruh rantai pasokan yang memasok pusat datanya.
Tesis Konektivitas AI
Alasan Marvell adalah bahwa cluster AI menjadi masalah jaringan optik seperti halnya masalah komputasi. Seiring dengan skala pusat data yang mencapai ratusan ribu akselerator, pemindahan data antar rak — dan antar gedung — bergantung pada laser, transceiver optik, dan interkoneksi berkecepatan tinggi, yang merupakan spesialisasi Lumentum.
Dengan Lumentum, Marvell mengatakan akan menjadi pemimpin dalam konektivitas AI, dengan produk mulai dari chip hingga interkoneksi pusat data yang lengkap. Kepala eksekutif Lumentum memuji peluang "sangat besar" dalam bisnis konektivitas AI perusahaan gabungan tersebut, menurut CNBC. Investor's Business Daily merangkum kesepakatan tersebut sebagai "menciptakan pemimpin konektivitas AI."
Akuisisi ini juga memperdalam posisi Marvell di bidang silikon khusus. Perusahaan ini telah merancang akselerator AI khusus untuk pelanggan skala besar — perusahaan ini menandatangani perjanjian penting dengan Google untuk membantu membuat chip TPU khusus, kesepakatan yang disertai dengan jaminan senilai hingga $12,2 miliar untuk Marvell.
Waktu dan Ketentuan
Transaksi ini diharapkan selesai pada paruh pertama tahun kalender 2028, tergantung pada persetujuan pemegang saham perusahaan dan regulator. Jangka waktu yang panjang tersebut mencerminkan skala pengawasan antimonopoli yang akan terjadi dalam kesepakatan ini – kombinasi dua vendor rantai pasokan AI yang penting akan menarik perhatian otoritas persaingan di Amerika Serikat, Eropa, dan Asia.
Apa yang Dihadirkan Lumentum
Lumentum adalah salah satu pemasok utama lapisan optik yang digunakan oleh pusat data modern: laser, komponen fotonik, dan transceiver yang mengubah sinyal listrik menjadi cahaya dan sebaliknya, membawa data antar server, rak, dan bangunan terpisah. Komponen-komponen tersebut diam-diam telah menjadi sumber hambatan dalam pembangunan AI, karena cara tercepat untuk memindahkan sejumlah besar data yang dihasilkan di seluruh cluster AI adalah serat optik – sambungan tembaga kehabisan bandwidth dan menghasilkan terlalu banyak panas pada jarak yang dibutuhkan kampus-kampus modern.
Permintaan dari pelanggan cloud dan AI telah mengubah bisnis perusahaan, dan kepala eksekutif Lumentum menggambarkan merger ini sebagai cara untuk menangkap peluang tersebut dalam skala yang lebih besar. Bagi Marvell, yang telah menjual akselerator AI khusus dan silikon jaringan ke hyperscaler, memiliki tumpukan optik berarti dapat menawarkan paket yang lebih lengkap kepada pelanggan: komputasi, peralihan, dan konektivitas serat optik yang menyatukan kampus pusat data.
Waktunya sangat penting. Dua perusahaan paling berpengaruh di industri – Nvidia melalui investasinya, dan Google melalui perjanjian chip khusus dengan Marvell – telah menghabiskan tahun 2026 untuk membangun saham finansial dalam rantai pasokan yang mereka andalkan. Gabungan Marvell-Lumentum memberi para pemain tersebut mitra yang lebih besar dan lebih terintegrasi, dan memberi perusahaan hasil merger lebih banyak pengaruh di pasar komponen yang pasokannya terbatas karena booming AI.
Reuters menyebut kesepakatan itu sebagai upaya Marvell untuk "menggandakan ledakan AI" dengan biaya yang besar. Pertaruhannya sangat jelas: bahkan jika proyek AI tertentu gagal, pembangunan fisik infrastruktur AI – GPU, akselerator khusus, dan struktur optik yang menghubungkannya – adalah proyek konstruksi multi-dekade, dan perusahaan yang memiliki komponen utamanya bermaksud untuk menangkap nilai tersebut. Apakah $115 miliar adalah harga yang tepat untuk tesis tersebut adalah apa yang sekarang akan diputuskan oleh pemegang saham di kedua belah pihak.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
