Model kecerdasan buatan Tiongkok mungkin berhasil menarik perhatian pengguna dengan kecepatan yang luar biasa, namun perkiraan baru menunjukkan bahwa model kecerdasan buatan tersebut masih belum bisa mengubah popularitas tersebut menjadi pendapatan. Menurut CNBC, perusahaan riset Rhodium Group yang berbasis di AS menerbitkan perkiraan pada hari Kamis yang menunjukkan bahwa gabungan semua model AI Tiongkok hanya menghasilkan sekitar 10 persen dari pendapatan yang dilaporkan oleh OpenAI dan Anthropic.
Perbandingannya didasarkan pada pendapatan berulang tahunan, atau ARR, sebuah metrik industri yang mengalikan angka pendapatan bulanan terkini sebanyak dua belas untuk menangkap pertumbuhan yang cepat. Atas dasar itu, Rhodium memperkirakan OpenAI sendiri bernilai $40 miliar dan Anthropic sebesar $65 miliar. Angka-angka tersebut menggarisbawahi kesenjangan komersial yang semakin besar antara sektor AI di kedua negara, bahkan ketika laboratorium Tiongkok mengirimkan model-model open-weight yang berada di puncak papan peringkat global. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
Angka-angka di balik kesenjangan
Perkiraan Rhodium, seperti dilansir CNBC, menempatkan ARR laboratorium besar Tiongkok pada kisaran yang awalnya sangat rendah. DeepSeek, yang modelnya telah menarik perhatian internasional sejak awal tahun ini, mencatatkan angka terendah di antara perusahaan AI besar Tiongkok, yaitu sekitar $500 juta. MiniMax menyusul dengan pendapatan sekitar $800 juta, dan Moonshot AI sekitar $1 miliar.
Z.ai mengatakan kepada investor pada hari Rabu bahwa ARR terbarunya mencapai $1,8 miliar, menurut transkrip yang dilihat oleh CNBC. Pendapatan Alibaba adalah sekitar $2,4 miliar, dan ByteDance memimpin di Tiongkok dengan pendapatan sekitar $4 miliar. Bahkan jika digabungkan, total pendapatan tersebut jauh tertinggal dari pemimpin Amerika yang terkecil di antara dua pemimpin Amerika tersebut – dan baik OpenAI maupun Anthropic masing-masing menghasilkan pendapatan lebih besar dari keseluruhan pendapatan di Tiongkok sekitar sepuluh kali lipat.
Penilaian terlihat melebar di Beijing
Kekurangan pendapatan tidak akan menjadi masalah jika penilaian telah disesuaikan. Mereka belum melakukannya, bantah Rhodium. Laporan tersebut menggambarkan rasio penilaian terhadap pendapatan untuk perusahaan rintisan Tiongkok sebagai “selangit” dalam kasus Moonshot dan DeepSeek, dengan perkiraan kelipatan masing-masing sebesar 50x dan 163x.
Sebagai perbandingan, Rhodium memperkirakan OpenAI sebesar 34x dan Anthropic sebesar 21x. Negara-negara tersebut masih kaya kelipatan menurut standar sebagian besar industri, namun mereka mengandalkan basis pendapatan yang beberapa kali lipat lebih besar dibandingkan pesaing mereka di Tiongkok.
Lingkungan pendanaan menambah masalah. Logan Wright, mitra di Rhodium Group yang turut menulis laporan tersebut bersama analis riset Endeavour Tian, mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada CNBC bahwa kesenjangan pendanaan “akan mempersulit laboratorium AI terdepan di Tiongkok untuk melakukan skala secara berkelanjutan.” Dia mencatat bahwa laboratorium Tiongkok akan “sangat bergantung pada iklim yang menguntungkan di pasar ekuitas – secara historis hal ini bukanlah hal yang mudah di Tiongkok,” dan memperkirakan bahwa pendanaan pemerintah, meskipun berguna untuk infrastruktur komputasi, “mungkin akan menolak pendanaan langsung untuk laboratorium terdepan.” Rhodium memperkirakan bahwa lebih dari 60 persen investasi ekuitas pada chip dan server AI Tiongkok berasal dari sumber yang berafiliasi dengan negara.
Rencana IPO meningkatkan taruhannya
Pengungkapan pendapatan ini terjadi pada saat yang sulit bagi para pemimpin AI di kedua negara. Anthropic dilaporkan diperkirakan akan terdaftar di Amerika Serikat bulan depan, sementara OpenAI telah menunda rencana IPO-nya ke tahun depan. Di pihak Tiongkok, Moonshot dilaporkan telah mengajukan IPO secara rahasia di Hong Kong, dan DeepSeek dilaporkan juga sedang mempersiapkan pencatatannya. Moonshot menolak mengomentari rumor pasar, sementara DeepSeek dan Anthropic tidak menanggapi permintaan komentar CNBC.
Pasar publik telah memberikan sambutan yang sulit bagi listing AI Tiongkok. Saham Z.ai naik lebih dari 5 persen pada perdagangan Kamis pagi, pulih dari penurunan awal pekan ini setelah berita tentang penggalangan dana besar kedua dalam dua bulan. Saham yang diperdagangkan di Hong Kong telah jatuh kembali ke level yang terakhir terlihat pada musim semi ini setelah sempat naik lebih dari tiga kali lipat selama musim panas. Saingannya, MiniMax, telah berjuang dalam beberapa bulan terakhir untuk mempertahankan kenaikannya pada hari IPO.
Z.ai secara terpisah mengatakan kepada investor bahwa mereka memperkirakan ARR akan mencapai $3 miliar pada akhir tahun ini, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar $2,4 miliar – sebuah tanda bahwa laboratorium Tiongkok yakin gambaran pendapatan meningkat dengan cepat.
Timbangan terbuka, dompet tertutup
Sebagian dari kesenjangan pendapatan bersifat struktural. Laboratorium di Tiongkok sebagian besar telah menerapkan rilis sumber terbuka, yang memungkinkan siapa pun yang memiliki perangkat keras berkemampuan memadai untuk mengunduh dan menjalankan model mereka secara independen dari pengembangnya. Strategi tersebut menyebarkan pengaruh model tetapi menghilangkan monetisasi langsung. Rhodium mencatat bahwa laboratorium AI Tiongkok sedang menjajaki cara untuk memperoleh lebih banyak pendapatan dari pihak ketiga yang menawarkan akses ke model mereka.
Sebaliknya, laboratorium Amerika menutup model-model unggulan mereka dan membebankan harga premium. Menurut perusahaan pembanding AI, Artificial Analysis, biaya per tugas untuk model-model terkemuka dari OpenAI dan Anthropic jauh lebih tinggi dibandingkan rekan-rekan mereka di Tiongkok – kekuatan penetapan harga yang mengalir langsung ke laba.
Rhodium memperingatkan bahwa analisisnya bergantung pada angka-angka terbaru yang tersedia pada musim panas ini, dan bahwa penggunaan model AI Tiongkok telah meroket dari tingkat rendah di awal tahun. Meski begitu, keuntungan perusahaan ini sangat jelas: sektor AI Tiongkok telah membuktikan bahwa mereka dapat membangun model-model terdepan, namun belum membuktikan bahwa mereka dapat membangun bisnis-bisnis terdepan.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
