La società madre di Google, Alphabet, ha perso poco più di 500 miliardi di dollari in valore di mercato giovedì dopo che il suo ultimo aggiornamento aziendale dell'anno ha spaventato Wall Street, con la società che ha confermato che i riepiloghi dell'intelligenza artificiale sul suo motore di ricerca stanno intaccando le entrate pubblicitarie che finanziano le sue ambizioni di intelligenza artificiale. Il titolo è crollato di quasi il 13%, toccando il minimo di sei mesi e segnando il secondo peggior giorno di negoziazione dell’anno, secondo la BBC che ha riportato la svendita.
Alla chiusura, il valore di mercato totale di Alphabet era sceso a 3,46 trilioni di dollari dai 3,97 trilioni di dollari del giorno prima: una distruzione di ricchezza in un solo giorno più grande dell’intera capitalizzazione di mercato della maggior parte delle aziende dell’S&P 500. L’Economist ha descritto senza mezzi termini la disfatta come un “bagno di sangue da 500 miliardi di dollari” che riflette il pericolo che l’intelligenza artificiale rappresenta per il core business di Google. Per maggiori informazioni su questa storia, consulta la nostra ultimi sviluppi nell'IA.
Numeri forti, reazione brutale degli investitori
Sulla carta, i risultati trimestrali di Alphabet erano tutt’altro che deludenti. I ricavi totali sono cresciuti del 25% su base annua raggiungendo i 127,6 miliardi di dollari, sostenuti dalla continua impennata di Google Cloud, dove i ricavi sono cresciuti del 103% arrivando a quasi 31 miliardi di dollari. Questi sono i tipi di tassi di crescita che la maggior parte delle aziende festeggerebbe.
Gli investitori hanno guardato oltre. I profitti sono diminuiti del 25% durante il trimestre e, cosa molto più allarmante per il mercato, la società ha registrato un flusso di cassa libero negativo superiore a 9 miliardi di dollari, solo la seconda volta nella sua storia come società pubblica. Si tratta di quasi il doppio del consumo di denaro riportato da Alphabet solo tre mesi prima. Il flusso di cassa libero misura ciò che rimane dopo le operazioni e gli investimenti, e Alphabet sta ora spendendo più denaro di quanto ne incassa, con la spesa in eccesso dedicata quasi interamente all’intelligenza artificiale.
L'intelligenza artificiale sta divorando il proprio core business
Il problema più profondo è che i prodotti di intelligenza artificiale di Google stanno cannibalizzando il business che paga per tutto il resto. Il motore di ricerca di Google ora utilizza per impostazione predefinita i riepiloghi AI delle query degli utenti e la società ha confermato che tali riepiloghi stanno riducendo il numero di annunci pubblicitari che può vendere e gli annunci accanto ai risultati di ricerca rimangono la stragrande maggioranza delle attività di Alphabet.
"Evidenzia la sfida di finanziare massicci investimenti nell'intelligenza artificiale mantenendo al tempo stesso la forza delle aziende consolidate", ha detto alla BBC Tracy Woo, uno dei principali analisti di Forrester. Mercoledì il chief business officer di Google, Phillip Schindler, ha assunto un tono più fiducioso, affermando di sentirsi "molto bene riguardo alla nostra traiettoria" con una versione del motore di ricerca focalizzata sull'intelligenza artificiale, ma gli investitori non erano dell'umore giusto per sentirsi rassicurati, mandando il titolo alla sua chiusura peggiore in sei mesi.
È difficile non notare l’ironia: la stessa azienda che si affretta a ristrutturare la ricerca attorno all’intelligenza artificiale sta scoprendo che le risposte mediate dall’intelligenza artificiale lasciano meno spazi per i collegamenti sponsorizzati che hanno costruito il suo impero. L'articolo Breakingviews di Reuters è arrivato al punto di definire l'interruzione del modello di business della ricerca da parte dell'intelligenza artificiale come il "momento Napster" della tecnologia, un riferimento al momento in cui una nuova tecnologia inizia a smantellare l'attività di un operatore storico più velocemente di quanto l'operatore storico possa sostituirla.
La corsa alla spesa non mostra segni di rallentamento
Questa settimana Alphabet non è stata la sola a mettere alla prova la pazienza degli investitori. Sia Microsoft che Amazon hanno aggiornato gli investitori sui loro risultati nello stesso arco di tempo, e tutte e tre le società hanno segnalato l’intenzione di continuare a spendere somme astronomiche nella corsa all’intelligenza artificiale. Le azioni di Amazon sono scese del 6% nelle contrattazioni after-hours dopo che i suoi stessi risultati sono stati deludenti, mentre gli investitori si sono opposti al costo delle sue ambizioni da trilioni di dollari di cloud e intelligenza artificiale.
Lo schema nella stagione degli utili delle Big Tech è ora coerente: i ricavi sono in crescita, le aziende cloud sono in forte espansione grazie alla domanda di intelligenza artificiale, eppure il mercato sta punendo le aziende che spendono perché i rendimenti di centinaia di miliardi di dollari in infrastrutture di intelligenza artificiale rimangono non dimostrati. Il flusso di cassa negativo di Alphabet ha cristallizzato quell’ansia in un unico numero.
Una brutta settimana resa peggiore dalla concorrenza
La svendita ha coronato un periodo doloroso per Google anche sul fronte dei prodotti. All’inizio della settimana, la società ha annunciato Gemini 4 Carbon, il modello che ora è in cima all’Indice di intelligenza artificiale di analisi v5.0, ma ha rivelato che limiterà inizialmente l’accesso a un sottoinsieme di difensori informatici attraverso il suo programma Fairwind, il che significa che il suo modello più avanzato non contribuisce ad entrate oggi. Nel frattempo, Mistral ha rilasciato i pesi aperti di un modello che sostiene sia leader nel pacchetto di codifica a peso aperto, e i laboratori cinesi continuano a fornire sistemi competitivi a prezzi aggressivi.
Il CEO di Google, Sundar Pichai, ha più volte difeso la massiccia spesa dell’azienda nel campo dell’intelligenza artificiale, sostenendo che il rischio maggiore è rappresentato da investimenti insufficienti. Questa argomentazione sta per affrontare la sua prova più severa: Alphabet deve ora convincere gli investitori che i riepiloghi AI, gli agenti AI e la domanda di AI nel cloud alla fine genereranno più soldi di quanto abbiano mai fatto gli annunci di ricerca, prima che il consumo di denaro costringa a scelte più difficili.
Per ora il verdetto di Wall Street è chiaro. Un’azienda che ha registrato una crescita del fatturato del 25% con il sito web più visitato al mondo ha perso mezzo trilione di dollari di valore in un giorno, perché il mercato non crede più che l’attuale compromesso – sacrificare gli annunci di ricerca per finanziare l’intelligenza artificiale – sia automaticamente vincente.
_Questo articolo si basa su un resoconto della BBC (Kali Hays) e sul commento di The Economist e Reuters Breakingviews._
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