Microsoft ha generato entrate per 10 miliardi di dollari dai suoi accordi commerciali con OpenAI nel trimestre terminato il 30 settembre, secondo un documento normativo divulgato mercoledì. La cifra rappresenta quasi l’11% del fatturato trimestrale totale di Microsoft, pari a 92,3 miliardi di dollari, sottolineando quanto profondamente le fortune del colosso del software siano ora legate al laboratorio di intelligenza artificiale che un tempo finanziava come scommessa secondaria. Per i lettori che seguono gli ultimi sviluppi dell’intelligenza artificiale, pochi numeri illustrano la portata dell’economia dell’intelligenza artificiale in modo più netto di questo: un singolo rapporto con il cliente ora produce entrate della stessa portata di un’intera azienda Fortune 500.
I numeri dietro i 10 miliardi di dollari
I 10 miliardi di dollari provenivano da accordi commerciali che includevano pagamenti di compartecipazione alle entrate, ha affermato Microsoft nella documentazione. Ciò equivale a circa 40 miliardi di dollari su base annua, una cifra che sarebbe sembrata non plausibile quando Microsoft avesse investito per la prima volta più di 13 miliardi di dollari in OpenAI. Per l’intero anno fiscale 2026, le entrate attribuite a OpenAI hanno raggiunto i 24,1 miliardi di dollari.
Microsoft ha inoltre segnalato 7,2 miliardi di dollari di crediti in sospeso nei confronti di OpenAI alla fine di settembre, in aumento rispetto ai 6 miliardi di dollari di fine giugno. I crediti rappresentano il denaro che OpenAI deve per transazioni precedenti piuttosto che entrate aggiuntive, ma il saldo crescente è un segno di quanti affari fluiscono tra le due società a condizioni di credito.
Microsoft non ha specificato quanti dei 10 miliardi di dollari provenissero dai pagamenti per la compartecipazione alle entrate rispetto al consumo del cloud di Azure, e la società non ha risposto immediatamente alle richieste di commento sulla divisione.
Una partnership riscritta in più fasi
L’attuale architettura finanziaria è il prodotto di numerose rinegoziazioni. L'investimento originale di Microsoft lo ha reso il fornitore cloud esclusivo di OpenAI, con OpenAI che, secondo quanto riferito, condivide il 20% delle sue entrate con Microsoft, una percentuale che nessuna delle due società ha confermato pubblicamente. I documenti trapelati alla fine del 2025, riportati da TechCrunch, mostrano che Microsoft ha ricevuto 865,8 milioni di dollari in pagamenti netti per la compartecipazione alle entrate solo durante i primi nove mesi del 2025.
Il rapporto ha iniziato ad allentarsi nell’ottobre 2025, quando Microsoft ha rinunciato al diritto di prelazione sui carichi di lavoro cloud di OpenAI, dando alla startup la libertà di collaborare con fornitori concorrenti. In cambio, OpenAI si è impegnata ad acquistare altri 250 miliardi di dollari in servizi Azure, una cifra che all’epoca faceva impallidire le entrate che fluivano nella direzione opposta.
In base a un accordo dell’aprile 2026, OpenAI continua a condividere le entrate con Microsoft fino al 2030, soggetto a un limite, anche se funziona con fornitori cloud rivali. Il risultato è un accordo insolito: le due società sono contemporaneamente tra i clienti, gli investitori e i concorrenti più importanti l'una dell'altra.
La Crescita Azzurra nasconde un equilibrio delicato
La divulgazione di OpenAI è arrivata insieme a ottimi risultati principali. Microsoft ha registrato il suo decimo trimestre record consecutivo, con ricavi in crescita del 19% a 92,3 miliardi di dollari e una crescita di Azure in accelerazione al 48%. La domanda di intelligenza artificiale è ampiamente riconosciuta come uno dei principali motori di questo slancio del cloud.
Eppure la dipendenza taglia in entrambe le direzioni. OpenAI sta bruciando liquidità a un ritmo storico per finanziare i suoi impegni informatici e gran parte della sua spesa per Azure è finanziata dagli stessi investitori che scommettono sul suo futuro. Gli analisti hanno ripetutamente avvertito che i ricavi dell’IA di Microsoft, sebbene reali, sono concentrati in una controparte il cui percorso verso la redditività rimane non dimostrato. Il crescente saldo dei crediti – 7,2 miliardi di dollari e in aumento – sarà considerato un indicatore del fatto che gli obblighi di OpenAI vengano saldati in tempo.
C’è anche un attrito competitivo da gestire. Microsoft ora vende i propri prodotti Copilot AI che competono direttamente con le offerte di OpenAI per i clienti aziendali, anche se considera OpenAI il suo maggior contributore di entrate noto. Il limite di aprile 2026 sulla compartecipazione alle entrate offre a Microsoft un incentivo ad aumentare altri flussi di entrate derivanti dall’intelligenza artificiale prima che l’accordo scada.
Cosa significa per l'economia dell'intelligenza artificiale
L’entità dei flussi di cassa OpenAI-Microsoft sta rimodellando le aspettative in tutto il settore. La formulazione del documento da parte di GeekWire lo ha catturato senza mezzi termini: il bottino di OpenAI è ora "più grande di Bing o Xbox", due franchise che hanno definito le epoche precedenti di Microsoft. Un contributo trimestrale di 10 miliardi di dollari da parte di un partner significa che le richieste di utili di Microsoft sono ora, in parte, referendum sulla traiettoria di OpenAI. Stabilisce inoltre un punto di riferimento per ciò che i principali laboratori di intelligenza artificiale possono indirizzare verso i partner cloud: rivali come Anthropic e Google hanno concluso i propri accordi cloud multimiliardari, sebbene nessuno si avvicini ancora a questa portata.
Per i concorrenti del cloud, il messaggio è che il budget di calcolo di OpenAI rappresenta il premio più importante nelle vendite aziendali e che viene contestato. Per gli investitori, la documentazione offre una rara finestra verificata su quanto valore sta effettivamente producendo il boom dell’intelligenza artificiale generativa, in contrasto con le valutazioni annunciate nei round di finanziamento.
Il prossimo punto di controllo arriva quando i dati finanziari di OpenAI emergono, sia attraverso i preparativi per l'IPO segnalati che attraverso le continue fughe di notizie. Fino ad allora, i documenti di Microsoft rappresentano la documentazione pubblica più chiara di quanti soldi la rivoluzione dell’intelligenza artificiale sta effettivamente spostando.
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