Le azioni di Amazon sono scese del 7% nelle negoziazioni pre-mercato venerdì dopo che la società ha riportato risultati del terzo trimestre che hanno deluso le aspettative di Wall Street sia sui ricavi che sugli utili, con un massiccio disegno di legge sull'infrastruttura AI che ha spinto il suo flusso di cassa libero a meno 42,4 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi. Intel, che ha riportato i dati anche dopo la chiusura di giovedì, è scesa del 25% nel pre-mercato ed è scesa fino al 29% durante la sessione, secondo CNBC, dopo aver pubblicato una debole guidance per il quarto trimestre. Per ulteriori informazioni su questa storia, consulta i nostri ultimi sviluppi dell'IA

Le due delusioni prolungano una settimana difficile per Big Tech. Il Nasdaq aveva già chiuso in ribasso dell'1,6% giovedì dopo il rapporto deludente di Alphabet, e i futures legati al Nasdaq sono scesi del 2,6% prima dell'apertura di venerdì, con i futures S&P 500 in ribasso dell'1,1%, secondo Investopedia.

Il trimestre in cifre

Amazon ha registrato un utile per azione di 1,89 dollari su un fatturato di 201,9 miliardi di dollari, secondo i dati riportati nel blog live sugli utili di Yahoo Finance, inferiori al consenso degli analisti compilato da Bloomberg rispettivamente di 1,97 e 202,25 miliardi di dollari. Nello stesso trimestre dell’anno scorso la società ha guadagnato 1,95 dollari per azione su un fatturato di 180,16 miliardi di dollari. Il management ha notato che il passaggio di Prime Day dal terzo al secondo trimestre quest'anno è costato circa 400 punti base di crescita anno su anno.

AWS continua ad accelerare

Il paradosso al centro della svendita è che il business del cloud di Amazon sta crescendo più velocemente di quanto non abbia fatto negli ultimi cinque anni. Reuters ha riferito che i ricavi di AWS sono aumentati del 39% su base annua raggiungendo i 46,0 miliardi di dollari, battendo i 45,68 miliardi di dollari previsti dagli analisti e segnando la sua espansione più rapida dal 2021. Il CEO Andy Jassy ha fissato il tasso di fatturato annualizzato di AWS a 184 miliardi di dollari e prevede una crescita superiore al 40% sia nel 2027 che nel 2028, sostenuto da un arretrato fissato a 578 miliardi di dollari. TechCrunch ha osservato che Jassy ha affermato che AWS alla fine diventerà un business da trilioni di dollari.

Jassy sostiene inoltre che il mercato sta sottovalutando quanto sia precoce la transizione al cloud. "È importante ricordare che la stragrande maggioranza della spesa IT globale, circa l'85%, è ancora on-premise, e ci troviamo in un ciclo di 10 anni in cui l'equazione passerà al cloud", ha affermato durante la conferenza sugli utili. Ha aggiunto che la spesa delle aziende Fortune 500 per il servizio di inferenza Bedrock di Amazon è cresciuta di quasi 7 volte anno su anno, con un volume totale di token Bedrock aumentato di quasi 17 volte.

Il problema del consumo di denaro

Ciò che ha spaventato gli investitori è stato il costo di quella crescita. Il flusso di cassa libero di Amazon nel corso dei dodici mesi terminati il ​​30 settembre è stato negativo per 42,4 miliardi di dollari, rispetto ai 14,8 miliardi positivi di un anno prima, poiché le spese in conto capitale hanno sopraffatto la generazione di cassa operativa. La società ha ribadito la sua aspettativa di circa 220 miliardi di dollari in spese in conto capitale per il 2026 e ha detto agli investitori di aspettarsi una spesa "significativamente maggiore" nel 2027. "Il CapEx coinvolto per crescere nel modo di cui stiamo parlando, è significativo", ha ammesso Jassy.

La guida si rivela insufficiente

Le prospettive future hanno fatto ben poco per calmare i nervi. Amazon ha guidato le vendite nette del quarto trimestre in un intervallo compreso tra 240 e 247 miliardi di dollari, il cui punto medio di 243,5 miliardi di dollari è sceso al di sotto dei 244,5 miliardi di dollari previsti dagli analisti, secondo Yahoo Finance. Il reddito operativo previsto compreso tra 28,5 e 33,5 miliardi di dollari si è mantenuto in linea con il consenso di 32,99 miliardi di dollari a metà strada. Il blog live ha osservato che Amazon ha pubblicato previsioni sul reddito operativo inferiori alle stime di consenso per otto trimestri consecutivi, un’abitudine che ha abituato gli investitori a prepararsi alla delusione anche quando l’attività sottostante va bene.

Vendita di chip e complessi crittografici

Il crollo di Intel è stata la mossa più brusca della sessione dopo che il produttore di chip ha pubblicato una debole guidance per il quarto trimestre, ma il dolore si è diffuso a tutto il complesso dei semiconduttori. Secondo Investopedia, Advanced Micro Devices è crollato del 9% nel pre-mercato, Micron e Marvell sono crollati del 6% ciascuno e Nvidia e Broadcom sono crollati di oltre il 3%, facendo crollare l'ETF iShares Semiconductor di oltre il 6%. Bitcoin è scivolato a circa 77.400 dollari dal massimo di quasi 82.000 dollari del giorno precedente, trascinando i titoli legati alle criptovalute come Strategy, Coinbase e Robinhood dal 6% al 7%.

Non tutto è stato svenduto. Walmart è cresciuto del 2% ed è salito del 16% nell’ultimo mese, con Wall St. 24 ore su 24, 7 giorni su 7 che descrive il colosso della vendita al dettaglio come un contrappeso difensivo al commercio di spesa per l’intelligenza artificiale. Meta è scesa del 2% e Alphabet è scesa di circa l'1%, estendendo le perdite di giovedì.

Cosa dicono gli analisti

Le reazioni si dividono lungo la familiare linea di faglia tori-orsi. TD Cowen ha definito la svendita eccessiva e ha mantenuto un rating di acquisto su Amazon riducendo il suo obiettivo di prezzo a 340 dollari da 350 dollari, mentre MoffettNathanson ha alzato il suo obiettivo a 357 dollari da 315 dollari, secondo 24/7 Wall St. Bank of America, che ha abbassato il suo obiettivo a 317 dollari, ha notato che le aspettative degli investitori per la crescita di AWS erano arrivate fino al 42% - uno dei motivi per cui un dato del 39%, oggettivamente forte, è ancora deluso. L'attività pubblicitaria di Amazon è cresciuta del 12% su base annua, con un netto rallentamento rispetto al 26% del trimestre precedente, aggiungendo un secondo motivo di preoccupazione oltre alla spesa in conto capitale.

Per Amazon, il dibattito ora è se l’accelerazione della crescita di AWS e un arretrato di 578 miliardi di dollari giustifichino un consumo di liquidità che potrebbe persistere fino al 2027. I rialzisti puntano alla proiezione di Jassy di una crescita del cloud di oltre il 40% per i prossimi due anni; si noti che lo stesso accumulo di intelligenza artificiale che alimenta l’arretrato è ciò che ha prosciugato 42,4 miliardi di dollari di liquidità. Entrambe le parti, per ora, sono d’accordo sui numeri – semplicemente non sono d’accordo su cosa significano.

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