La startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek è in trattative per raccogliere nuovo capitale per una valutazione di circa 500 miliardi di yuan, ovvero circa 74 miliardi di dollari, secondo persone che hanno familiarità con la questione, una cifra che consoliderebbe lo status della società fondata tre anni fa come una delle aziende private di intelligenza artificiale più preziose al mondo. Reuters ha riportato per la prima volta i piani di raccolta fondi il 15 luglio 2026, sottolineando che il round è destinato a finanziare una spinta verso una quotazione pubblica onshore. Per i lettori che seguono la più ampia copertura del settore AI su questo sito, l'accordo sottolinea la rapidità con cui uno sviluppatore open source cinese ha convertito i bassi prezzi delle API in un business multimiliardario.

La società con sede a Hangzhou sta cercando di raccogliere circa 50 miliardi di yuan, equivalenti a circa 7,4 miliardi di dollari, hanno detto a Reuters due fonti. The Information, che ha pubblicato un rapporto parallelo la stessa settimana, ha affermato che DeepSeek ha un fatturato annuo prossimo ai 500 milioni di dollari ed è particolarmente interessato a coinvolgere gli investitori mediorientali. Nel complesso, i rapporti dipingono il quadro di un’azienda che è passata con decisione da laboratorio di ricerca a motore commerciale.

Una base di entrate costruita su inferenze a buon mercato

Secondo The Information, le entrate annualizzate di DeepSeek hanno recentemente raggiunto tra i 400 e i 500 milioni di dollari, guidate in gran parte dalle vendite di accesso basato su cloud ai suoi modelli attraverso le interfacce di programmazione delle applicazioni (API). L'azienda ha mantenuto margini lordi compresi tra il 70 e l'80% sull'accesso al suo modello di punta V4, anche addebitando una frazione di quanto fatturano i principali concorrenti degli Stati Uniti.

L’economia è dura. PYMNTS, citando il suo precedente rapporto, ha osservato che nel febbraio 2025 DeepSeek ha addebitato circa 2,19 dollari per generare un milione di token di output attraverso la sua API, rispetto ai 60 dollari per il modello o1 di OpenAI dell'epoca: un divario di quasi 27 volte. Da allora, i miglioramenti dell’infrastruttura hanno consentito a DeepSeek di elaborare più query con meno chip, riducendo ulteriormente i costi di gestione dei suoi modelli e ampliando i margini anche se riduce i rivali in termini di prezzo.

Questa struttura dei costi è centrale nel discorso di DeepSeek: i modelli di intelligenza artificiale di frontiera possono essere sviluppati e gestiti con un’infrastruttura informatica considerevolmente inferiore a quella richiesta dai più grandi laboratori occidentali. I piani di raccolta fondi e IPO ora verificano se i mercati dei capitali assegneranno a quella proposta una valutazione paragonabile a quella delle più ricche società private di intelligenza artificiale ovunque.

Calcolo della valutazione: circa 148 volte il fatturato

Con una valutazione di 74 miliardi di dollari contro 500 milioni di dollari di fatturato annualizzato, DeepSeek verrebbe scambiato a circa 148 volte il fatturato del mercato privato, un multiplo che riflette le aspettative degli investitori di una crescita sostenuta piuttosto che del flusso di cassa attuale. La figura colloca l'azienda in una società rarefatta. Per fare un esempio, alla fine del 2025 è stato riferito che OpenAI avrebbe raggiunto una valutazione di centinaia di miliardi di dollari, mentre Anthropic si è assicurata un capitale con valutazioni superiori a 100 miliardi di dollari. Il prezzo implicito di DeepSeek si colloca al di sotto di questi leader, ma molto al di sopra di quasi tutte le altre startup cinesi di intelligenza artificiale.

Breakingviews, in un'analisi del 16 luglio, ha sostenuto che la proposta di quotazione mette in luce anche quanto superficiale sia ancora il bacino di capitale interno della Cina per aziende di queste dimensioni. La tesi è che anche il debutto di un’intelligenza artificiale di punta farebbe fatica ad assorbire il tipo di domanda che una quotazione comparabile negli Stati Uniti potrebbe attrarre, un vincolo che ha spinto DeepSeek a corteggiare investitori al di fuori della Cina continentale.

Quest'anno è prevista la presentazione al mercato STAR di Shanghai

DeepSeek ha assunto banche di investimento per prepararsi a una potenziale offerta pubblica iniziale sul mercato STAR di Shanghai, il consiglio in stile Nasdaq gestito dalla Borsa di Shanghai, ha riferito The Information. La società punta a presentare una domanda di quotazione quest'anno e completare l'IPO nel 2027.

Questa linea temporale rappresenta un cambiamento significativo per il fondatore Liang Wenfeng, che controlla anche l’hedge fund quantitativo High-Flyer. Liang in precedenza si era opposto al capitale esterno e aveva pubblicamente enfatizzato la ricerca di frontiera rispetto alla commercializzazione, inquadrando DeepSeek come qualcosa di più vicino a un laboratorio di ricerca che a una startup in fase di crescita. La decisione di raccogliere miliardi di dollari e perseguire una quotazione pubblica segnala che anche gli sviluppatori open source più orientati alla ricerca vengono spinti verso i mercati venture e pubblici a causa del semplice costo del calcolo.

Perché l'accordo è importante anche oltre la Cina

Tre fattori rendono il round degno di attenzione anche per i lettori che normalmente non seguono i mercati cinesi.

In primo luogo, i dati sui prezzi rafforzano il fatto che il costo globale dell’inferenza sta diminuendo rapidamente e che un concorrente cinese sta dando il via. Gli acquirenti aziendali in Europa e Asia hanno continuato ad adottare i modelli di DeepSeek nonostante le persistenti preoccupazioni sulla sicurezza nazionale e sulla privacy dei dati, in parte perché l'auto-hosting dei pesi aperti riduce l'esposizione.

In secondo luogo, un’IPO di successo su una borsa continentale fornirebbe agli investitori occidentali un punto di riferimento pulito e quotato pubblicamente per uno sviluppatore di modelli di intelligenza artificiale cinese puro, qualcosa che attualmente non esiste su larga scala. Alibaba, Tencent e Baidu gestiscono tutti attività di intelligenza artificiale, ma nessuno offre un confronto pulito.

In terzo luogo, il round verificherà se il capitale sovrano del Medio Oriente, che è confluito massicciamente nei laboratori di intelligenza artificiale degli Stati Uniti, ruoterà ora verso gli sviluppatori cinesi. Le informazioni hanno specificamente segnalato gli investitori del Golfo come obiettivo, un dettaglio che collega la raccolta fondi di DeepSeek alla più ampia geopolitica del calcolo e del capitale dell'intelligenza artificiale.

Cosa verrà dopo

DeepSeek non ha confermato pubblicamente l'obiettivo della raccolta fondi o la tempistica dell'IPO. Reuters ha riferito che la valutazione e le dimensioni del round potrebbero ancora cambiare, e le fonti hanno avvertito che i piani per la quotazione rimangono subordinati all'approvazione normativa della China Securities Regulatory Commission.

Anche così, la direzione del viaggio è chiara. Un’azienda che ha iniziato il 2025 sorprendendo il mercato globale dell’intelligenza artificiale con il rilascio del suo modello di ragionamento R1 – e poi ha trascorso l’anno successivo dimostrando che pesi aperti e prezzi aggressivi potevano essere combinati in un business reale – si sta ora preparando a chiedere ai mercati pubblici di valutare quell’attività a circa 74 miliardi di dollari.

Per gli sviluppi in corso sulle aziende cinesi di intelligenza artificiale, sul modello economico open source e sull’ambiente di finanziamento globale, questa storia verrà aggiornata man mano che DeepSeek, i suoi investitori o le autorità di regolamentazione cinesi forniranno ulteriori informazioni.

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Il settore cinese dell’intelligenza artificiale si sta muovendo più velocemente di quasi ogni altro settore dell’industria tecnologica, e il divario tra valutazione privata e quotazione pubblica si sta riducendo per i suoi attori più grandi. Per restare aggiornato su offerte come quelle di DeepSeek, segui le ultime notizie sull'intelligenza artificiale e le analisi pubblicate qui ogni giorno.

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