Giovedì il Nasdaq è crollato di oltre il 5% ed è caduto in territorio di correzione, guidato al ribasso da un ampio ritiro dei titoli di intelligenza artificiale, chip e data center mentre gli investitori digerivano le conseguenze della vittoria dei democratici nelle elezioni di medio termine di martedì.

L'indice ad alto contenuto tecnologico è sceso del 5,1% nelle contrattazioni pomeridiane dopo essere sceso fino al 5,5% intraday, lasciandolo più del 10% al di sotto del record stabilito a ottobre: ​​la definizione tecnica di una correzione. Il Dow Jones Industrial Average ha perso 1.097 punti, ovvero il 2,1%, cancellando i guadagni del suo giorno migliore in 18 mesi appena un giorno prima, e l'S&P 500 è crollato del 3,2%, secondo la copertura di mercato del New York Post. I titoli dei semiconduttori sono stati i più colpiti, con l'indice dei chip in calo di circa il 12% e Nvidia in calo di oltre il 9%.

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Neocloud e gli operatori dei data center hanno guidato il declino

Le perdite più consistenti si sono concentrate nelle aziende i cui ricavi dipendono direttamente dallo sviluppo dell’intelligenza artificiale. CoreWeave, una delle principali aziende "neocloud" che acquista sistemi di intelligenza artificiale e li affitta ad altre società, è crollata del 14,6%, mentre la rivale Nebius è scesa del 18%. Gli operatori di data center Iren e Applied Digital sono scesi rispettivamente del 20% e del 19,7%, mentre il produttore di apparecchiature GE Vernova ha perso il 9,2%.

La svendita riflette una semplice rivalutazione: se il ritmo di costruzione dei data center rallenta, le società che affittano capacità e vendono attrezzature ai laboratori di intelligenza artificiale perdono la loro traiettoria di crescita.

Perché le elezioni lo hanno scatenato

Martedì i democratici hanno ottenuto il controllo decisivo sia della Camera che del Senato, e i data center sono stati "in primo piano" negli exit poll in tutto il paese, secondo la presidente di Meta Dina Powell McCormick, intervenendo mercoledì alla conferenza Tech Live del Wall Street Journal.

Le misure elettorali hanno rafforzato il punto. Questa settimana gli elettori hanno preso in considerazione circa 50 referendum relativi alla costruzione di data center e li hanno respinti in almeno 46 casi: un sorprendente rimprovero ai progetti che i funzionari locali avevano corteggiato per i posti di lavoro e le entrate fiscali promessi.

Il Texas potrebbe avere la massima importanza. Lo stato ospita circa il 26% della capacità di data center pianificata negli Stati Uniti, e i democratici hanno vinto entrambe le gare più importanti: James Talarico ha preso il seggio al Senato mentre Gina Hinojosa ha spodestato il governatore a tre mandati Greg Abbott, con tutte le contee dello stato che si sono spostate a sinistra.

"Il tasso di crescita nel 2028 si ridurrà chiaramente in modo significativo poiché la costruzione dei data center avviene a un ritmo molto più lento data la mappa politica, soprattutto nello stato del Texas", ha scritto Dan Ives, partner e analista di Yorkville Ives & Co, in una nota di giovedì.

Gli analisti di UBS stimano che le pause nella costruzione potrebbero influenzare circa il 30% della capacità pianificata dei data center nel 2028.

Powell McCormick ha aggiunto che l'opposizione potrebbe spingere gli investimenti offshore: "Posso anche dirvi che ogni hyperscaler ora sta pensando: 'Abbiamo bisogno di costruire fuori dagli Stati Uniti?' Dato che si tratta di investimenti enormi, coprirli è una cosa saggia da fare."

I giganti dell'intelligenza artificiale si precipitano per arginare le conseguenze

Il perno delle pubbliche relazioni del settore era già in corso prima del conteggio dei voti. Giovedì, OpenAI ha pubblicato il suo "National Community Compact", un quadro per la costruzione di data center che include impegni a ridurre il consumo di energia durante le ore di punta, pubblicare dati sull'impatto di rumore, acqua ed energia, garantire che i residenti locali non paghino il conto per costi più elevati dell'elettricità, rendere pubblici i piani di costruzione, limitare gli accordi di non divulgazione con i funzionari locali e fissare obiettivi di assunzione locali.

OpenAI ha persino testato un rebranding, preferendo i "campus di calcolo" ai "data center". Chris Lehane, Chief Global Affairs Officer, ha dichiarato a Bloomberg che la società ha trascorso mesi a parlare con residenti, funzionari e candidati in stati tra cui Georgia, Ohio e Texas mentre metteva insieme il patto: un lavoro che ha preceduto, ma chiaramente anticipato, la reazione politica.

Ci sono i primi segnali che l’impegno del settore può ammorbidire l’opposizione più dura. Powell McCormick ha detto che un governatore che ha fatto una campagna per la sospensione della costruzione ha già chiesto di incontrarsi: "Non appena superiamo l'inaugurazione, incontriamoci perché non vogliamo perdere questo investimento nella nostra città. Non vogliamo che questi posti di lavoro vadano altrove."

Cosa succede dopo

La disfatta di giovedì ha prolungato la fase di perdita delle azioni legate all'intelligenza artificiale, iniziata a fine ottobre sulle preoccupazioni per la spesa infrastrutturale alimentata dal debito, e mette a dura prova il premio una tantum del settore. Le questioni aperte ora sono legislative: se i democratici al Congresso perseguiranno restrizioni sulla costruzione di data center, sui prezzi dell’energia o sulla regolamentazione dell’intelligenza artificiale, e fino a che punto si diffonderanno le moratorie a livello statale nel 2027.

Gli investitori guarderanno se la Casa Bianca e il nuovo approccio del settore riusciranno a dissociare lo sviluppo dell’intelligenza artificiale dalla sua impopolarità politica, perché il nastro di giovedì suggerisce che i mercati ora credono che i due siano strettamente collegati.

Il Wall Street Journal ha inquadrato la sessione nello stesso modo, sottolineando che gli investitori si stavano ritirando dal commercio all’ingrosso dell’intelligenza artificiale piuttosto che ruotare al suo interno. Dopo due anni in cui l’ottimismo sull’intelligenza artificiale ha risollevato quasi ogni barca nel settore tecnologico, i risultati di medio termine hanno offerto agli scettici il primo evento politico concreto in termini di prezzo – e lo hanno fatto con una velocità che pochi partecipanti al mercato avevano pienamente previsto.

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