Nvidia è in trattative per diventare un investitore principale nell'offerta pubblica iniziale di Anthropic, impegnando fino a 10 miliardi di dollari in quella che potrebbe diventare la più grande IPO della storia, secondo un'esclusiva Reuters pubblicata venerdì sera e che continua a guidare il ciclo di notizie economiche sull'intelligenza artificiale durante il fine settimana.
Due persone a conoscenza della questione hanno detto a Reuters che Anthropic sta cercando di raccogliere fino a 100 miliardi di dollari per una valutazione di circa 2 trilioni di dollari – e che il produttore di chip da cui acquista la maggior parte dei suoi computer pesa fino a 10 miliardi di dollari di quel totale. Bloomberg ha subito ripreso il rapporto e la storia ha continuato a ricevere nuova copertura da organi di stampa tra cui Mashable e The American Bazaar domenica. Per il monitoraggio continuo dell'accordo e della reazione del mercato ad esso correlato, segui la nostra sezione di notizie aziendali sull'intelligenza artificiale.
I numeri dietro l'accordo
Le cifre principali sono difficili da sopravvalutare. Un aumento di 100 miliardi di dollari farebbe impallidire ogni precedente offerta pubblica iniziale. Reuters, citando i dati di Dealogic, ha osservato che le IPO statunitensi, esclusi i veicoli con assegni in bianco, hanno raccolto la cifra record di 137 miliardi di dollari nei primi otto mesi del 2026, il che significa che Anthropic da sola cercherebbe circa il 73% di quanto raccolto da tutte le altre quotazioni statunitensi messe insieme durante un anno da record.
La valutazione di 2mila miliardi di dollari collocherebbe Anthropic, una società privata fondata nel 2021, al di sopra della capitalizzazione di mercato della maggior parte dell’indice S&P 100 nel momento in cui le sue azioni inizieranno a essere negoziate. Nessuna delle due società ha confermato i termini: Anthropic ha rifiutato di commentare e Nvidia non ha risposto alla richiesta di Reuters, ed entrambe le fonti hanno avvertito che i piani rimangono in discussione e potrebbero cambiare.
Perché è importante un Anchor Investor
Un investitore ancorato si impegna ad acquistare una parte definita di un’offerta prima che questa venga commercializzata su larga scala, dando agli acquirenti istituzionali alle sue spalle la fiducia che il libro sarà riempito. Per un’IPO di queste dimensioni, questo ruolo non è una cosa di poco conto: costituisce probabilmente la differenza tra una quotazione di successo e un imbarazzo storico.
Il precedente indicato da Reuters è istruttivo: quando Arm è diventata pubblica, la stessa Nvidia ha svolto il ruolo di investitore di riferimento insieme ad Amazon. Ora lo stesso schema può essere applicato su una scala di circa due ordini di grandezza più grande, con Nvidia ancora una volta al comando.
La Circolare Fornitori-Investitori
L’aspetto più analizzato dell’accordo è quello che gli analisti descrivono come il rapporto circolare tra le due società. Nvidia vende ad Anthropic le GPU su cui girano i suoi modelli. Secondo questo piano, Nvidia aiuterebbe anche a stabilire il prezzo che il mercato paga per le azioni di Anthropic.
Il modello è stato fissato nel novembre 2025, quando Microsoft, Nvidia e Anthropic hanno annunciato un pacchetto di partnership strategiche: Nvidia si è impegnata fino a 10 miliardi di dollari e Microsoft fino a 5 miliardi di dollari in investimenti, mentre Anthropic si è impegnata ad acquistare 30 miliardi di dollari di capacità di elaborazione di Azure – in esecuzione su chip Nvidia – e un contratto per un massimo di un ulteriore gigawatt di capacità. Come ha osservato l'analisi del rapporto Reuters di TECHi, dai due partner sono affluiti fino a 15 miliardi di dollari, mentre 30 miliardi di dollari sono stati restituiti a uno di loro per l'hardware costruito dall'altro. Un secondo 10 miliardi di dollari da parte di Nvidia all’IPO estenderebbe questo modello al mercato pubblico.
Né Nvidia è l’unica ad occupare entrambi i posti. Amazon e Google sono tra i maggiori sostenitori di Anthropic e i suoi maggiori fornitori di computer. Ad aprile, Anthropic ha dichiarato che avrebbe impegnato più di 100 miliardi di dollari in un decennio per AWS utilizzando oltre un milione di chip Trainium2 di Amazon, e ha concordato separatamente con Google e Broadcom di aggiungere più gigawatt di capacità TPU. Il registro degli investitori che finanziano Anthropic e il registro dei fornitori che paga sono quasi lo stesso elenco.
Niente di tutto ciò è improprio o nascosto: gli investimenti strategici da parte dei fornitori sono una caratteristica normale delle industrie ad alta intensità di capitale. Ma cambia ciò che segnala un impegno di ancoraggio. Un investitore ancorato dovrebbe essere un voto indipendente di fiducia in un prezzo. La partecipazione di un fornitore in un cliente che è già contrattualmente impegnato ad acquistare il suo hardware è qualcosa di più simile a un venditore che finanzia il proprio portafoglio ordini, una distinzione che gli analisti di mercato osserveranno da vicino quando il prospetto verrà pubblicato.
La crescita di Anthropic giustifica la domanda: sulla carta
Ciò che rende il numero discutibile è la crescita sottostante. Il tasso di fatturato annualizzato di Anthropic ha superato i 65 miliardi di dollari entro la fine di luglio, secondo i dati aziendali citati nella copertura di Reuters, rispetto a circa 9 miliardi di dollari alla fine del 2025, un aumento di oltre sette volte in sette mesi. Il Wall Street Journal ha riferito separatamente che si prevede che l'utile del terzo trimestre di Anthropic supererà il miliardo di dollari, un'affermazione insolita per un'azienda in questa fase di ipercrescita.
Per gli azionisti di Nvidia, nel frattempo, 10 miliardi di dollari non sono un evento di bilancio. La società viene scambiata con una valutazione misurata in trilioni e ha già assunto partecipazioni strategiche in passato. La domanda più importante, sollevata dagli analisti citati nel rapporto Reuters, è la divulgazione: quando un fornitore finanzia i clienti che si impegnano ad acquistare il suo hardware, gli investitori alla fine chiedono quanto della domanda di chip riportata sia un reale appetito del mercato finale e quanto sia capitale riciclato. Man mano che le scommesse sulle infrastrutture dell’intelligenza artificiale diventano sempre più grandi e intrecciate, la questione contabile si sposta al centro della situazione rialzista per l’intero settore. La nostra homepage fornisce ulteriori informazioni su come le reti di finanziamento dell'intelligenza artificiale si stanno restringendo.
Cosa verrà dopo
Entrambe le società mantengono il silenzio e le fonti interpellate da Reuters sottolineano che nulla è definitivo. La documentazione relativa all'IPO di Anthropic e la finestra di lancio sono state oggetto di intense speculazioni per settimane, con rapporti precedenti che indicavano un lancio a metà ottobre e un sindacato bancario guidato da Morgan Stanley e Goldman Sachs. Un impegno di ancoraggio di Nvidia, se finalizzato, sarebbe il segnale più chiaro finora del fatto che la più grande IPO mai tentata ha il supporto istituzionale di cui ha bisogno per prezzarsi – e l’esempio più visibile finora dei circuiti di capitale dell’AI che si chiudono su se stessi.
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