最新の目論見書草案によれば、アンスロピックは目標評価額1兆4000億ドルを掲げて新規株式公開に臨んでいるが、ブルームバーグはこれを株式市場上場史上最大規模となる大ヒットデビューと評している。更新された提出書類では、株式の取引開始時に同社の共同創設者7人がそれぞれどれだけの資金を手にしているのかも初めて明らかになった。

火曜日にロイター通信が報じた修正条件は、アンスロピックが今回の募集で最大644億ドルの調達を目指していることを示している。ロイターは、この上場をウォール街のAI熱意を試すものとして組み立てたが、これはわずか2年前には民間市場でこの数字の数分の1で評価されていた企業にふさわしい表現だ。 この件の詳細は、人工知能の最新情報をご覧ください。

サービスの背後にある数字

最新の S-1 で最も目を引く開示は、創設者に関するものです。 TechCrunchが火曜日に新たな申請書に基づいて報じたところによると、Anthropicの7人の共同創設者はそれぞれIPOで3,378,378株を売却する計画だという。株価は70ドルから78ドルという異例に広い当初レンジで取引されている。

その範囲の中間点である 74 ドルでは、各創業者は 2 億 5,000 万ドル弱の資金を受け取ることになります。バンドの最下位では、それぞれが 2 億 3,600 万ドル強をクリアします。トップは2億6,400万ドル弱。そして、これほど多くの注目を集めている製品では、企業は当初の範囲を上回る価格設定を行うことが多く、その結果、数値がさらに上昇することになります。

売り手7名は同社の創業グループ全員である。社長兼取締役会長のダニエラ・アモデイ氏は彼の妹でもあります。最高計算責任者のトム・ブラウン氏。公益部門の責任者ジャック・クラーク。最高科学責任者のジャレッド・カプラン。チーフアーキテクトのサム・マッキャンドリッシュ。と解釈可能性研究リーダーのクリストファー・オラー氏。

他に誰が買っているのか

TechCrunchによると、取締役会メンバー2名がすでにこの提案に個人的な関心を示しているという。 Netflixの共同創設者リード・ヘイスティングス氏は、寄付者の助言を受けたファンドを通じて3億ドル相当の株式を購入したいとの意向を示した。取締役会メンバーのクリストファー・リデル氏も300万ドル相当の株式の購入を要請した。

これらのコミットメントは全体の調達額に比べれば少額だが、内部関係者が自らが監督する取引に賛同することは伝統的に、上場後の企業の見通しに対する信任投票と解釈されている。

主導権は創設者にあります

売却後も、各創設者は依然としてアンスロピックの発行済みクラスA株の約3.2パーセントを所有することになる（合計すると約22パーセント）。 AmazonやGoogleを含む他の保有者は、クラスAプールの外にある議決権のないクラスN株を所有しているため、この数字は彼らの経済的出資額を過小評価している。

さらに重要なのは、創業者たちが経営権を放棄していないことだ。提出書類によると、各株主は超議決権を持つ特別クラスF株の1株を受け取り、7社合わせて同社の議決権の51.1パーセントを支配することになる。一人の創業者が他の創業者よりも多くの株式や議決権を保有していることはありません。これは、この規模で取引しようとしている企業としては異例の権力共有の取り決めです。

以前の野望から一歩下がった

それにもかかわらず、1.4兆ドルという目標は、プロセスの初期に出回った数字からの後退を意味する。つい最近9月にフィナンシャル・タイムズ紙は、同社がナスダック上場に近づくにつれて2兆ドルの評価額が議論されていると報じ、8月の報道では最大1000億ドルの調達の可能性を指摘していた。最新の草案の上限644億ドルと評価額1兆4000億ドルは、同社と銀行関係者が機関投資家の需要を測る際に期待値を調整していることを示唆している。

規模を縮小したとしても、この提供内容は歴史上のほぼすべてのテクノロジー IPO に比べて小さくなるでしょう。順序付けは、より広範な AI セクターにとっても重要です。Anthropic のデビューは、AI ラボのリストの中で最も注目されており、その初日のパフォーマンスは、公開市場がフロンティア モデル開発者をどのように評価するかについての国民投票として受け止められます。

これとは別に、Yahoo Financeは今週、AnthropicがIPOの数日前に重要なAI安全警報が作動したと述べたと報じた。これは、投資家への売り込みの中核である同社の安全への取り組みが依然として活発な監視下にあることを思い出させるものである。

ロードショーはすでに進行中です

上場が間近に迫っているようだ。小売ロードショーのプレゼンテーションは、投資家に IPO を宣伝するために一般的に使用されるプラットフォームである NetRoadshow ですでに公開されており、今週 Hacker News でそのプレゼンテーションへのリンクが広まっています。フィデリティなどのブローカーによる小売参加ガイドも登場し、予想される需要がいかに幅広いかを浮き彫りにしている。

OpenAI の離脱からレコードデビューまで

7 人の創設者は、AI の構築方法をめぐるリーダーシップと意見の相違を理由に 2021 年に一緒に OpenAI を去り、フロンティア モデルの開発に対する明確に安全性を重視したアプローチを中心に Anthropic を設立しました。 5年後、この離脱により1兆4000億ドルで上場する準備が整った企業が誕生した。これは、取引初日に世界で最も価値のある企業の一つに入る数字だ。

何を見るべきか

投資家は株式の取引が開始される際に3つの点に注目するだろう。1つは最終価格が70ドルから78ドルの範囲を上回り、需要超過の兆候かどうか。株式がそれに先立って行われたプライベート市場の評価に対してどのようなパフォーマンスを示すか。そして、創設者の過投票構造がガバナンス志向のファンドからの反発を招くかどうか。 AI 業界全体にとって、3 つすべてに対する答えによって、次世代の AI 企業が株式公開にどのように取り組むかが決まります。

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