事情に詳しい関係者によると、中国の人工知能新興企業ディープシークは、評価額約5000億元（約740億ドル）で新たな資本を調達する交渉を行っており、この数字は、世界で最も価値のある民間AI企業の1つとして、設立3年の同社の地位を確固たるものにするだろう。ロイターは2026年7月15日にこの資金調達計画を初めて報じ、このラウンドは国内上場に向けた資金調達を目的としていると指摘した。このサイトの広範な AI 業界報道 をご覧の読者にとって、今回の契約は、中国のオープンソース開発者がいかに迅速に低 API 価格を数十億ドル規模のビジネスに変えたかを浮き彫りにします。

杭州に本拠を置く同社は、約74億ドルに相当する約500億元の調達を目指していると2人の関係筋がロイターに語った。同じ週に並行レポートを発表したザ・インフォメーションは、ディープシークの年間収益が5億ドルに迫っており、特に中東の投資家をラウンドに参加させることに関心を持っていると述べた。これらのレポートを総合すると、研究機関から商用エンジンへと決定的に移行した企業の姿が描かれています。

安価な推論に基づいて構築された収益基盤

The Information によると、DeepSeek の年間収益は最近 4 億ドルから 5 億ドルに達しており、これは主にアプリケーション プログラミング インターフェイス (API) を介した自社モデルへのクラウドベースのアクセスの売上によってもたらされています。同社は、米国の主要競合他社の請求額の数分の一でありながら、V4 フラッグシップ モデルへのアクセスで 70 ～ 80% の粗利益を維持しています。

経済状況は厳しい。 PYMNTSは以前のレポートを引用し、2025年2月にDeepSeekがAPIを通じて100万の出力トークンを生成するのに約2.19ドルを請求したのに対し、当時のOpenAIのo1モデルの料金は60ドルで、その差はほぼ27倍だったと指摘した。それ以来、インフラストラクチャの改善により、DeepSeek はより少ないチップでより多くのクエリを処理できるようになり、モデルの実行コストがさらに削減され、価格で競合他社を下回っているにもかかわらず利益率が拡大しました。

そのコスト構造が DeepSeek の売り込みの中心となっている。つまり、フロンティアグレードの AI モデルは、西側の最大規模の研究所が必要とするものよりも大幅に少ないコンピューティング インフラストラクチャで開発および運用できるというものだ。資金調達とIPOの計画は現在、資本市場がその売り込みに、どこよりも裕福な非公開AI企業と同等の評価を与えるかどうかを試している。

評価額の計算: 収益の約 148 倍

年間収益5億ドルに対して評価額740億ドルとすると、ディープシークは非公開市場での収益の約148倍で取引されることになるが、この倍数は現在のキャッシュフローではなく持続的な成長に対する投資家の期待を反映している。この数字は、同社を希少な企業に位置づけています。文脈として、OpenAIは2025年後半に数千億ドルに達する評価額で資金を調達していると報告され、一方Anthropicは1000億ドルを超える評価額で資本を確保した。 DeepSeekの潜在価格はこれらのリーダーを下回っているが、他のほぼすべての中国のAIスタートアップをはるかに上回っている。

Breakingviewsは7月16日の分析で、今回の上場提案は、この規模の企業にとって中国国内の資本プールがいかに浅いままであるかを明らかにしているとも主張した。その議論は、主力の AI デビューでさえ、同等の米国での上場が引き付けるであろう種類の需要を吸収するのは難しいというものであり、この制約がディープシークを中国本土以外の投資家に訴えさせている。

上海STAR Marketへの申請は今年予定されている

ディープシークは、上海証券取引所が運営するナスダック型の証券取引所である上海のスター市場での新規株式公開の準備のために投資銀行を雇用したとザ・インフォメーションが報じた。同社は今年中に上場申請を行い、2027年のIPO完了を目指している。

このタイムラインは、クオンツヘッジファンド、ハイフライヤーの経営者でもある創業者の梁文峰氏にとって、意味のある変化を表している。リャン氏はこれまで外部資本に抵抗し、商業化よりもフロンティア研究を公に強調し、ディープシークを成長段階のスタートアップというよりは研究所に近いものとして位置づけていた。数十億ドルを調達して上場を目指すという決定は、最も研究主導型のオープンソース開発者さえも、膨大なコンピューティングコストによってベンチャー市場やパブリック市場に引き寄せられつつあることを示している。

この合意が中国を超えて重要な理由

3 つの要因により、普段中国市場を追跡していない読者にとっても、このラウンドは注目に値します。

まず、価格データは、世界的な推論コストが急速に低下しており、中国の競合他社が下限を設定していることを裏付けています。ヨーロッパとアジアの企業バイヤーは、国家安全保障とデータプライバシーへの懸念が根強くあるにもかかわらず、DeepSeekのモデルを採用し続けているが、これはオープンウェイトを自己ホストすることで危険にさらされることが軽減されることが一因だ。

第二に、本土の取引所でIPOが成功すれば、西側の投資家は純粋な中国のAIモデル開発者にとって、公に引用されている明確なベンチマークを得ることができるが、これは現在大規模には存在していないものだ。アリババ、テンセント、バイドゥはいずれも AI ビジネスを運営していますが、明確に比較できるものはありません。

第三に、このラウンドは、米国のAI研究所に大量に流入している中東の主権資本が今後中国の開発者に向かうかどうかを試すものである。この情報は湾岸地域の投資家をターゲットとして特に警告しており、この詳細はディープシークの資金調達をAIコンピューティングと資本のより広範な地政学に結びつけている。

次に何が起こるか

DeepSeekは資金調達目標やIPOのスケジュールについては公表していない。ロイター通信は、評価額とラウンドの規模は依然として変更される可能性があると報じており、関係筋は、上場計画は引き続き中国証券監督管理委員会の規制当局の承認を条件としていると警告した。

それでも進行方向は明確です。 R1 推論モデルのリリースで世界の AI 市場を驚かせて 2025 年をスタートし、翌年にはオープン ウェイトと積極的な価格設定を実際のビジネスに組み込むことができることを証明した企業が、現在公開市場でそのビジネスの価値を約 740 億ドルで評価するよう求める準備を進めています。

中国の AI 企業、オープンソース モデルの経済学、世界的な資金調達環境に関する進行中の開発については、DeepSeek、その投資家、または中国の規制当局がさらなる情報開示を行うたびにこの記事が更新されます。

AI 市場の先を行く

中国の AI セクターは、テクノロジー業界の他のほぼどの分野よりも早く進歩しており、最大手企業の非公開評価と上場との差は縮まりつつあります。 DeepSeek のような取引を把握するには、AI ニュース速報 とここで毎日公開される分析をフォローしてください。

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