中国の AI 研究所である DeepSeek は、そのモデルが繰り返し世界市場を騒がせてきたが、上場に向けて具体的な一歩を踏み出した。水曜日に発行されたロイター独占記事によると、このスタートアップは、上海のテクノロジーに焦点を当てたSTAR市場での新規株式公開の準備のために、中国最大の証券会社の1つであるCITIC Securitiesを雇ったという。

この件に直接詳しい2人の関係者によるとされるこの報告書は、7月に初めて報告されたDeepSeekの上場計画が積極的に進んでいることを示すこれまでで最も強力な兆候である。 DeepSeekはこの計画を公式に認めていない。 この件の詳細は、AIの最新動向をご覧ください。

CITIC の任命が重要な理由

中国の上場プロセスにおいて、スポンサー銀行の任命は企業が本土取引所でのIPOに向けて行う最初の正式なステップの1つであるため、CITICの選択はDeepSeekが一般的な準備から実際の申請トラックに移行していることを示している。ロイター通信は、この関与はこれまで報道されておらず、中国本土での上場を目指す企業は通常、プロセスの早い段階でスポンサーを任命すると指摘した。

STAR マーケット、正式には上海証券取引所科学技術イノベーション委員会は、まさにこの種の企業、つまり従来の理事会に上場するのが困難な多額の研究費を投じ、多くの場合不採算であるハードテク企業の中国の場である。そこは中国のAIとロボット工学のチャンピオンにとって好ましい着地点となっている。

オープンウェイト現象から資本市場へ

DeepSeek の IPO への道は迅速でした。 7月、ブルームバーグは、同社のプレマネー評価額が約710億ドルと伝えられる70億ドル以上の資金調達ラウンドを終了してから数週間後、同研究所が上場準備を開始し、早ければ今年中にも上場申請できる可能性があると報じた。早ければ2027年にも本土デビューの可能性があると報じられている。

同社が述べた理論的根拠は、コストと連動しています。ロイター通信の報道の概要によると、DeepSeekはIPOの収益をコンピューティングインフラストラクチャーと人材の資金調達に充てることを目的としている。フロンティアラボの予算の大部分を占める2つの項目と、先端チップの輸出規制を考慮すると中国のラボが最も深刻な圧力に直面している2項目である。

米国の競合他社の報告コストの数分の一でフロンティアクラスのモデルをトレーニングするという、より少ないリソースでより多くのことを行うことで評判を築いてきた研究所にとって、IPOは、粗末な研究組織から資本力のあるインフラ構築者へという哲学的な転換を示すものとなるだろう。

値上げの背後にあるコンピューティングのボトルネック

何に資金を提供するかの選択は、リストそのものと同じくらい重要です。米国の輸出規制により、中国の研究所による最先端の AI チップへのアクセスが引き続き制限されており、中国のフロンティア研究所がモデルをトレーニングして提供できる速度にコンピューティングの制約が課せられています。収益をコンピューティングインフラストラクチャに振り向けるというDeepSeekの計画は、事実上、容量を買えるうちに購入するという制約に対するヘッジだ。

これは中国のアナリストがこのセクターをどのように組み立てているかとも一致している。 DeepSeekが5月にV4モデルを発表したとき、市場解説で引用されたアナリストらは、このリリースが国内のチップメーカーから大規模な言語モデル開発者に至るまで、AI業界チェーン全体の株価の広範な再評価を引き起こす可能性があると述べた。ディープシークが公開されれば、投資家は代理プレイではなく、そのチェーンに直接触れることができるだろう。

才能の側面もあります。中国の地方政府は、辺境の人材を国内に定着させるための広範な取り組みの一環として、ディープシークとそのライバル企業に所属するAI研究者に求愛しているが、上場株式を含む株式はその競争の標準通貨となっている。

STAR マーケットの投資家は旺盛な食欲を示しています

DeepSeek は投資家の食欲をやみくもにテストしているわけではありません。ロボットメーカーのユニツリー・ロボティクスは8月、自社のSTARマーケットIPOの価格を1株当たり150.80元に設定し、約61億元の調達を目指した。この価格設定について報じた環球時報によると、この募集では記録を破る8,288倍のオーバーサブスクリプションを記録し、取締役会史上最大となった。

同報道によれば、注目すべきことに、DeepSeek自体も戦略的配置投資家としてUnitree IPOに参加しており、あるスターAI企業が別のスターAI企業の株式を取得するという異例のケースとなっている。この記録的なオーバーサブスクリプションは、国内の投資家層がほぼどんな価格でも AI へのエクスポージャーを熱望していることを示唆しており、DeepSeek の引受会社なら誰でも気づいているはずです。

出願が近づいたら何に注意すべきか

いくつかの疑問が、今後数か月で IPO の物語を形作ることになるでしょう。

タイミング 7月のタイムラインでは今年早ければ申請の可能性が残っているが、本土の上場には長い規制当局の審査が伴い、中国当局は市場状況を管理するためにハイテク上場を遅らせることもある。 評価 7 月に報告されたプレマネー額は 710 億ドルで、DeepSeek はすでに中国で最も価値のある AI スタートアップの 1 つになりました。公開市場では、そのモデルがオープンウェイト、つまりコア技術が自由にダウンロードできる企業を相手に、その数値をライブテストすることになる。 開示。 上場により、トレーニング コンピューティング支出から API およびアプリ ビジネスからの収益に至るまで、DeepSeek が提供したことのないレベルの財務透明性が強制されます。これまで長い間、中古レポートからディープシークの経済状況を推測しなければならなかったアナリストにとって、目論見書は最初の確かなデータとなる。 地政学 上場されているディープシークは、中国政府の国産 AI 推進とワシントン政府のチップ輸出規制の交差点に位置することになる。ベンチマークスコアではなく、その開示文書が、米中のAI競争で最も注目される文章になるかもしれない。

DeepSeekもCITICもこの報告書について公式にはコメントしていない。 STAR Marketへの申請が実現すれば、同国のハードテク発行会社向けの上場パイプラインが再開されて以来最大の中国AI IPOとなり、公開市場が中国のAI構築の次の段階に資金を提供するかどうかの先見の明となる。

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