2007年から2009年の金融危機前に米国の住宅市場に賭けたことで有名な投資家マイケル・バリー氏は、人工知能貿易に関する弱気な主張の予定を前倒ししている。 CNBCが9月28日に報じた月曜の投資ニュースレターで、バリー氏は、ショートポジションからAI関連の主要銘柄のプットオプションに切り替えていると述べた。これは、セクターが好転した場合に、より安価で短期間のレバレッジを得ることができる動きだ。

「基本的に、私はタイムラインを上に移動させています」とバリー氏はニュースレターに書いた。 「そのため、ショートポジションのレバレッジをもっと高めたいと考えています。タイムラインが改善されると、レバレッジがより快適になります。オプションほどレバレッジを言えるものはありません。この場合はプットオプションですが、VIXなどの非常に厳しいボラティリティ指標により比較的割安です。」

同氏の警告は、AI支出に対するアナリストの新たな警戒やセクター全体にわたる循環型融資取引の継続的な精査など、センチメントが広範に後退している中で行われた。 AI Buzz Wire では、最新の AI 開発と市場報道をすべてフォローできます。

新しいポジションの詳細

CNBC のニュースレターの報道によると、バリーのスワップは AI にさらされた 4 つの主要なティッカーをカバーしています。

  • マイクロン (MU): 彼のショート ポジションは、6 月の有効期限日、500 ドルの権利行使価格範囲のプット オプションに置き換えられました。
  • Nebius (NBIS): 彼のショートは、同じ 6 月の満期に、彼が「二桁の権利行使価格」と表現した範囲でプットに交換されました。
  • iシェアーズ セミコンダクター ETF (SOXX): 彼のショート ポジションは 2027 年 9 月に「400 ドル前半」に置き換えられました。
  • パランティア (PLTR): 彼は、2027 年 9 月の満期を 100 ドル前半で中心に「パランティアを交換してショートし、ポジションを拡大したプット ポジションに入れました」。

バリー氏は、リストラの一部は納税義務を軽減することを目的としていたと指摘したが、そのほとんどは「AIバブルは遅かれ早かれ崩壊するかもしれない」というより単純な見方を反映していると述べた。 CNBCは、プットを重視した新たなポジショニングは、AI貿易が来年夏までに反転する可能性があると同氏が信じていることを示唆していると観察した。

バーリーがタイムラインが前に進んだと考える理由

Burry 氏の議論の核心は、彼がニュースレターで引用した Ares Management の調査に基づいています。この報告書は、厳しい法的合​​意によって構築されている一方で、実証されていない収益に依存する AI ビジネス モデルの不安定性を強調しました。

CNBCによると、アレスの報告書には、「AIの収益がそれを引き受ける設備投資を失望させるのはほんの一シーズンだけだろう」と述べられている。 「そのシナリオでは、少数の取締役会は最も有罪判決の高い賭けに向けて資本を再配分する傾向にあるため、最も有罪判決の高い賭けが変更されたと結論付けるだけで済むだろう。法的文書はその決定を熟慮している。」

言い換えれば、AI ブームを支えている膨大なコンピューティングへのコミットメント（その多くは取り消し不能な契約として構成されている）は、たとえ 1 四半期でも収益の伸びが期待外れになれば、すぐに崩れてしまう可能性がある。なぜなら、支出を囲い込む同じ法的仕組みが、考えを変えた取締役会に出口を提供するからである。

バーリー氏はまた、中国の生産能力が増加するにつれてメモリチップセクターに循環性が戻るだろうと台湾メディアに語ったエイサーの最高経営責任者（CEO）ジェイソン・チェン氏のコメントも指摘した。陳氏は「どうして継続的な不足があり得るのか。中国の生産能力は一貫して増加しており、不足の問題はまったくない」と述べ、契約価格は現在高水準で変動しており、上昇するものもあれば下落するものもあると付け加えた。これは、チップ株の上昇を引き起こしたメモリ供給逼迫の物語に対する直接的な挑戦だ。

早くから長く生きているクマ

バーリー氏はこの呼びかけに初めて耳を傾けるわけではない。同氏は9月初めにマイクロン、ネビウス、SOXX半導体ETFのショートポジションを増やしていた。 5月に遡ると、同氏は株価が「1999年から2000年のバブルの最後の数カ月のような感じ」だと述べ、2025年後半に明らかにされたエヌビディアとパランティアに対する11億ドルのプットポジションを含め、AI銘柄に対して大規模な弱気賭けを行った公歴がある。

今のところ市場は同氏に同意していない。ナスダック総合は先週、過去最高値で取引を終えたばかりだ。それでも、上昇幅は縮小した。マイクロンは過去最高値を約16％下回り、パランティアは過去最高値を約10％下回っている。指数が上昇しているにもかかわらず、個別銘柄の泡の一部がすでに取れ始めている可能性がある兆候だ。

AI 投資家にとっての意味

ベリーのショートからパットへの移行は、方向性ではなく戦術の変更である。市場が上昇するとショートポジションが流出します。プットは最大損失を定義し、セクターが固定ウィンドウ内にある場合に大幅に返済します。オプションに移行するということは、Burry 氏が最終的にではなく、スケジュールに基づいて支払いを受けることを望んでいることを意味します。そして彼のスケジュールは現在、メモリとクラウド インフラストラクチャの名前については 2027 年 6 月、Palantir のようなソフトウェア名については 2027 年 9 月を中心にしています。

懐疑論者は、投機ブームのトップと呼ばれることが、ベリー氏よりもタイミングの良い予言者たちを謙虚にしていることに注目するだろうし、今後2四半期にわたるAI収益報告は、どのニュースレターよりも議論を解決するのに役立つだろう。しかし、歴史的に低いボラティリティによってプット価格が安く保たれているため、市場は事実上、衝突保険を割引価格で販売している。そして現代の金融界で最も有名な弱気派の1人は、それを大量に購入している。

バブルが 2027 年に崩壊するか、ゆっくりと収縮するかにかかわらず、議論の条件は今や変化しています。問題はもはや AI の設備投資が並外れているかどうかではなく、AI の収益がそれを引き受け続けることができるかどうかです。

AI の先を行く

市場、モデル、規制はすべて同時に動いています。 AI Buzz Wire で最新の AI ニュース、分析、速報をフォローしてください。

AIニュースをもっと読む→