Nvidiaは、人工知能クラウドプロバイダー向けに最近導入された融資プログラムの一部を停止したが、これは静かな撤退であり、AI業界全体で拡大するチップメーカーの財務的足跡がいかに急速に規制や投資家の監視を集めているかを浮き彫りにしている。

PYMNTS がメディア報道やこの件に詳しい関係者らを引用して報じたところによると、同社はこの取り組みが導入されてから 2 か月も経たないうちに、AI コンピューティング パートナーシップ プログラムに基づく一部の取引から撤退したという。このプログラムは、Nvidia ハードウェアを購入するクラウド オペレーターに財政的支援を提供すると同時に、そのコンピューティング能力から得られる収益の一部をチップメーカーに与えるものでした。 この件の詳細は、AIの最新動向をご覧ください。

内部的に眉をひそめた資金調達モデル

当初の提案では、NVIDIA は、自社のチップで構築されたクラウド プロバイダーのオペレーティング システムから、指定されたしきい値を超える収益の 50% を受け取ることができました。初期の参加者には Sharon AI と Firmus Technologies が含まれていました。 Nvidia はまた、プロバイダーが他の顧客を確保できない場合、未使用の GPU 容量をリースすることも提案しました。これは事実上、データセンター建設の資金調達を容易にするバックストップとなります。

このデザインは実際の問題を解決することを目的としていました。小規模な AI クラウド企業は、従来の資金調達をサポートするのに十分な顧客契約を結ぶ前に、チップやデータセンターに数十億ドルを投じなければならないことがよくあります。 Nvidia の保証とクレジット サポートにより、プロセッサを中心に構築されたインフラストラクチャの展開を加速しながら、そのリスクを軽減できる可能性があります。

しかし、同じ構造により、Nvidia は単一市場内で複数の役割 (チップ販売者、投資家、収益参加者) を担うことになりました。報告書によると、一部の Nvidia 従業員は、この取り決めが独占禁止法の調査を招く可能性があると現顧客および将来の顧客に懸念を表明し、潜在的なパートナーは Nvidia がコンピューティング能力のレンタル方法に課そうとしている制限に反対しました。

Nvidia は、モデルは死んだのではなく進化していると述べています

停止の正確な理由は依然として不明であり、この取り組みは最終的には再構築されるか、他のプログラムに組み込まれる可能性がある。 Nvidia は、より広範なビジネス モデルは依然として活発であり、AI コンピューティングの需要の増加に応じて進化していると主張しています。

この違いは、同社の顧客にとって重要です。この停止は特定のプログラムの一部を対象としたものであり、バランスシートを活用してAIインフラストラクチャを加速するというNVIDIAの戦略全体を対象としたものではない。同社はこの分野でますます積極的になってきており、中核事業の並外れた成長を背景に資金調達の議論が展開されている。Nvidiaは最近、四半期売上高が962億2000万ドルで前年同期比106％増、データセンター売上高が890億ドルであると報告しており、PYMNTSによると次の四半期の売上高は約1080億ドルと予測されている。

循環型資金調達の問題

この反動は、アナリストや投資家がAI業界内で一部の人が循環融資と表現しているもの、つまり支配的なチップサプライヤーが自社の顧客の購入資金を援助し、場合によっては購入が生み出す収益に参加する取り決めについて疑問を強めている中で起こっている。

Nvidia の最近の動きは、この問題の大きさを示しています。報告書によると、同社はApollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRとともに、5,000億ドル以上のサードパーティ資本をAIインフラストラクチャに投入することを目標とした取り組みに参加した。 Nvidia はまた、OpenAI のデータセンター リース プランに関連して 1,050 億ドルもの保証を提供しました。

それぞれの配置は個別に意味を持ちます。彼らは一緒に、チップからデータセンター、そしてそれらに支払われる家賃に至るまで、AI構築のほぼすべての層にその資本が織り込まれているサプライヤーの姿を描いている。これはまさに反トラスト規制当局が調査する傾向にあるパターンであり、伝えられるところによると、NVIDIA の従業員が収益分配プログラムが一線を越えているのではないかと懸念している理由もこれに説明されています。

AI インフラストラクチャ ブームにとっての意味

小規模な AI クラウド事業者にとって、この停止により、自社の経済状況に適した資金調達の道が失われます。 Nvidia の貸借対照表を持つベンダーからのバックストップにより、将来の需要に備えて借入が可能になりました。これらがなければ、Sharon AI や Firmus Technologies などのプロバイダーは従来型の資金調達が必要になります。皮肉なことに、そのためには、プログラムが橋渡しするように設計された顧客契約が必要になります。

Nvidia にとって、撤退は計算された緊張緩和です。同社は依然としてハードウェア販売だけで記録的な収益を計上しているため、開始から2カ月のプログラムのうち最も精査されやすい部分を省略することは、正式な独禁法調査によって同社の成長ストーリーが曇る可能性を減らすのであれば、安い譲歩だろう。

波紋はNVIDIA自体を超えて広がっている。チップメーカーの先進プロセッサの主要製造パートナーであるTSMCは、これらの資金調達の取り決めの軌跡に直接さらされている。NVIDIAのBlackwellプロセッサと今後のRubinプラットフォームはTSMCの高度な製造能力とパッケージング能力に大きく依存しており、ファウンドリの見通しとAIインフラストラクチャ展開のペースが密接に結びついている。新しい AI クラウド事業者がチップの購入資金を調達できる速度が低下すると、最終的にはサプライ チェーンのさらに下流の注文パターンに現れます。

投資家は、このプログラムが再構成された形で再び登場するかどうか、そして、棚上げされたばかりのバージョンについて規制当局が何か発言するかどうかに注目している。この停止は、AI業界の資金調達実験が現在、市場だけでなく独占禁止法の執行を作成する人々によって監査されているということを示す、これまでで最も明確な兆候である。

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