中国の人工知能モデルは驚くべきペースでユーザーを獲得しているかもしれないが、新たな推計によると、その人気を収益に変えるには程遠いという。 CNBCによると、米国に本拠を置く調査会社ロジウム・グループは木曜日、中国のすべてのAIモデルを合わせても、OpenAIとAnthropicが報告する収益の約10％しか生み出していないことを示す推計を発表した。

この比較は、年間経常収益 (ARR) に基づいています。ARR は、急速な成長を捉えるために最近の月次収益の数値を 12 倍した業界の指標です。これに基づいて、Rhodium は OpenAI だけで 400 億ドル、Anthropic だけで 650 億ドルと見積もっています。この数字は、中国の研究機関が世界のリーダーボードのトップに立つ無差別級モデルを出荷しているにもかかわらず、両国のAI分野の商業的格差が拡大していることを浮き彫りにしている。 この件の詳細は、人工知能の最新情報をご覧ください。

ギャップの背後にある数字

CNBCが報じたロジウム社の推定では、中国の大手研究所のARRは驚くほど低い範囲内にある。今年初めからそのモデルが国際的な注目を集めているDeepSeekは、約5億ドルという中国の大手AI企業の中で最も低い数字を記録した。 MiniMax が約 8 億ドルで続き、Moonshot AI が約 10 億ドルでした。

CNBCが入手した記録によると、Z.aiは水曜日、投資家に対し、最新のARRが18億ドルであると語った。アリババの金額は約24億ドルで、バイトダンスは約40億ドルで中国勢をリードした。これらの合計を合わせても、米国の 2 つのリーダーのうち最小の企業を大きく引き離しており、OpenAI と Anthropic はそれぞれ、中国の分野全体の収益を約 10 倍上回っています。

北京ではバリュエーションが割高に見える

バリュエーションがそれに応じて調整されていれば、収益不足はそれほど問題ではなくなるだろう。彼らはそうではないとロジウム氏は主張する。報告書は、ムーンショットとディープシークの場合、中国の新興企業の評価額​​と収益の比率が「法外」であると述べ、それぞれ推定50倍と163倍であると述べている。

比較すると、Rhodium は OpenAI を 34 倍、Anthropic を 21 倍と推定しています。これらは、ほとんどの業界の基準からすれば依然として豊かな倍率ですが、中国のライバル企業よりも数桁大きい収益基盤を基盤としています。

資金調達環境が問題をさらに複雑にしている。ロジウム・グループのパートナーで調査アナリストのエンデバー・ティアン氏と共同で報告書を執筆したローガン・ライト氏はCNBCへの声明で、資金不足により「中国のフロンティアAI研究所が持続的に規模を拡大するのははるかに困難になるだろう」と述べた。同氏は、中国の研究所は「株式市場の有利な環境に大きく依存しているが、歴史的に見て中国ではそれは容易な賭けではない」と指摘し、政府の資金提供はコンピューティングインフラストラクチャには役立つものの、「フロンティア研究所への直接資金提供には恐らく二の足を踏むだろう」と予想した。ロジウム社は、中国のAIチップとサーバーへの株式投資の60％以上が国家関連筋からのものであると推定している。

IPO 計画により賭け金が高まる

収益に関する暴露は、両国の AI 擁護者にとって微妙な瞬間に降りかかる。 Anthropicは来月米国で上場する予定だと伝えられているが、OpenAIは独自のIPO計画を来年に延期した。中国側では、ムーンショットが香港でのIPOを極秘に申請したと伝えられ、ディープシークも同様に上場の準備を進めていると伝えられている。ムーンショットは市場の噂についてコメントを拒否したが、ディープシークとアンスロピックはCNBCのコメント要請に応じなかった。

公開市場では、中国の AI 上場企業はすでに厳しい反応を示している。 Z.ai株は木曜日午前の取引で5％以上上昇し、2カ月で2回目の大規模資金調達のニュースを受けて今週初めの下落から回復した。香港で取引される株価は夏に一時３倍以上に上昇した後、今春最後に見られた水準に戻った。ライバルのミニマックスはここ数カ月間、IPO当日の利益を上回る伸びを維持するのに苦戦している。

Z.aiはこれとは別に投資家に対し、ARRが年末までに従来予想の24億ドルから30億ドルに達すると予想していると語った。これは中国の研究所が収益状況が急速に改善していると信じていることの表れである。

オープンウェイト、クローズドウォレット

収益格差の一部は構造的なものです。中国の研究所は主にオープンソース リリースを採用しており、十分な能力のあるハードウェアを持っている人なら誰でも、開発者から独立してモデルをダウンロードして実行できます。この戦略ではモデルの影響力は広がりますが、直接的な収益化は失われます。ロジウム氏は、中国のAI研究所がモデルへのアクセスを提供するサードパーティからより多くの収益を獲得する方法を模索していると指摘した。

対照的に、アメリカの研究所は主要なモデルを閉鎖したままにし、プレミアム価格を請求します。 AI 比較会社 Artificial Analysis によると、OpenAI と Anthropic の主要モデルのタスクあたりのコストは、中国のモデルのそれよりもはるかに高く、価格設定の力が収益に直接影響します。

ロジウムは、その分析が今夏に入手可能な最新の数値に依存していること、そして中国のAIモデルの使用が年初の低水準から急増していることを警告した。それでも、同社の結論は率直だ。中国のAIセクターはフロンティアモデルを構築できることを証明したが、フロンティアビジネスを構築できることはまだ証明していない。

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