フィナンシャル・タイムズ紙が精査した社内プレゼンテーションによると、OpenAIは2026年から2030年末までに約2,780億ドルの現金が使い果たされると見込んでおり、この予測は同社の爆発的な収益成長とさらに急速に増加するコンピューティング能力への支出との間に大きなギャップがあることを明らかにしている。

金曜日にフィナンシャル・タイムズがこの数字を報じ、ロイターとザ・インフォメーションもすぐに裏付け報道を行った。プレゼンテーションによると、2026年から2030年までのOpenAIのマイナスのフリーキャッシュフローは2,780億ドルと予測されており、この数字は報道範囲内では広く四捨五入されて「ほぼ2,800億ドル」となっているが、コンピューティングパワーとインフラストラクチャーだけでもこの期間の費用は約8,560億ドルと予想されている。 この件の詳細は、人工知能の最新情報をご覧ください。

火傷の背後にある数字

同じプレゼンテーションには、OpenAI が最終的にギャップを埋めることに賭けている収益の軌跡が含まれています。同社は、売上高が今年の約360億ドルから2030年には約3,500億ドルに増加し、2010年代末までの累積売上高は約8,400億ドルに達すると予測しているとFT紙は報じた。

この 10 倍の収益拡大にもかかわらず、支出計画は、企業が今後何年にもわたって外部資本への継続的なアクセスを必要とすることを示唆しています。 OpenAIは3月に約1,220億ドルを調達したが、FTの報道によると、支出が計画通りに進んだ場合、この資金は2028年までに枯渇する可能性がある。

火傷は実際に改善しています

FTレポートの中であまり注目されていない詳細の1つは、新しい予測が同社自身の以前の予測よりも優れていることである。報告書によると、OpenAIは5月、同期間のフリーキャッシュフローが約3050億ドルのマイナスになると予想していた。したがって、現在の 2,780 億ドルという数字は、約 270 億ドルの改善を意味します。

同報告書はまた、新モデルの発売によりOpenAIの7月の年間収益が約20％増加したとも指摘している。同社はその間、Anthropic や低コストのオープンウェイト モデル プロバイダーと競争するために価格を引き下げており、これが利益率を圧迫しながら使用量の増加を支援する原動力となっています。

資金調達交渉と IPO の延期

投影は微妙な瞬間に起こります。今週初めに AI Buzz Wire が報じたように、OpenAI は評価額 1 兆 2000 億ドルを超える資金調達ラウンドについて投資家との初期の協議に入っており、FT は同社がさらに高い数字を求めていると指摘した。

同社は以前、6月に極秘に書類を提出した後、今年の新規株式公開（IPO）を目標としていたが、フロンティアAI開発のペースに対する懸念や、これほど多額の予想損失を抱えている企業が公開市場でどのように評価されるかという疑問の中で、その計画は延期されていた。ロイターは先週、OpenAIがコンピューティング能力とインフラストラクチャーへの支出を増やし続ける一方で、この規模の累積キャッシュバーンが見込まれていると報じた。

より広範なエコシステムが前進します

OpenAI の資金要件は、企業そのものを超えてますます広がっています。 FTの報道によると、Nvidia、Oracle、SoftBankが支援するインフラ企業は、OpenAIのコンピューティング能力に対する将来の需要に関連した大規模な契約を締結しており、ChatGPTメーカーが資本を調達し続ける能力がAIインフラストラクチャー分野全体でシステム的に重要になっているという。

この相互依存関係は、チップメーカー、クラウドプロバイダー、AI研究所が互いの成長に効果的に資金を提供し合う循環型の資金調達取り決めを懸念するアナリストからの厳しい視線を集めている。 OpenAI の収益が予定通りに実現すれば、これらの取り組みは先見の明があるように見えます。それが失われると、同じ合意が生態系全体のストレスを増幅させる可能性があります。

次に見るべきもの

いくつかのマイルストーンは、予測が成り立つかどうかをテストします。最も当面の可能性があるのは、噂されている資金調達ラウンドだ。報告された評価額1兆2000億ドル以上で取引が完了すれば、OpenAIに長い滑走路が与えられ、利益を上げていないAI大手に対する投資家の意欲が正当化されるだろう。 2つ目は同社のIPOの遅れで、経営陣が利益率の向上か市場環境のより有利な状況を待っているため、IPOはさらに悪化する可能性が高いと見られている。

3つ目は競争です。 Anthropic は企業の収益と収益性を大幅に押し上げているが、中国のオープンウェイトラボは市場の低価格帯の価格を引き続き引き下げている。 OpenAI 自身の予測では、同社が 5 年間で収益を 10 倍に成長させながら、同時に歴史上のほぼどの企業よりもコンピューティングに多くの費用を費やすことができると想定しています。この賭けは、FT のレポートで完全に公開されています。

今のところ、投資家に対する同社のメッセージは一貫している：損失は計画であり、偶然ではない。 2,780 億ドルという数字は驚くべきものですが、年間収益 3,500 億ドルへの道筋と並行して提示されています。市場がその道に資金を提供し続けるかどうかは、おそらく 2027 年に向かう AI 経済における最も重要な問題です。

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